Indeksy MSCI: historia, wyniki i jak w nie inwestować

Indeksy MSCI są użytecznym narzędziem dla zarządzających funduszami inwestycyjnymi. Wykorzystują je jako punkt odniesienia do określenia, czy w trakcie zarządzania dobrze sobie radzą (w ujęciu względnym).

Indeksy MSCI jak działają i jak w nie inwestować

Jednak indeksy MSCI nie są tylko narzędziem dla profesjonalistów, każdy inwestor może z nich korzystać: są one publiczne. Ponieważ są to tak popularne, ich wpływ na rynki finansowe jest ogromny. Kiedy w jednej ze swoich rewizji podejmują decyzję o włączeniu jakiegoś papieru wartościowego lub nadaniu większej wagi jakiemuś obszarowi geograficznemu, następuje lawina zakupów włączonych aktywów (dobitnym przykładem była decyzja o zwiększeniu wagi Chin w MSCI Emerging Markets).

Następnie omówimy, czym dokładnie są indeksy MSCI, czy są użyteczne i jak można w nie inwestować.

Czym są indeksy MSCI i jaka jest ich historia?

Jak wszystkie indeksy giełdowe, indeksy MSCI mają za zadanie przede wszystkim dostarczać informacji o kierunku rozwoju rynków finansowych. Indeks reprezentuje cały rynek jako całość.

Indeksy MSCI były pierwszymi globalnymi indeksami, które zostały stworzone dla rynków poza Stanami Zjednoczonymi. Pierwotnie indeksy były tworzone przez Capital International (od 1968 roku).

Jednak w 1986 r. Morgan Stanley nabył prawa do Capital International i zaczęto je nazywać Morgan Stanley Capital International (stąd ich nazwa, czyli skrót MSCI). W ten sposób powstał MSCI, którego głównym udziałowcem jest Morgan Stanley.

W 2004 r. MSCI przejął firmę Barra, zajmującą się zarządzaniem ryzykiem i analizą portfela. Rezultatem były narodziny MSCI Barra. Następnie, w 2007 r., Morgan Stanley wydzielił MSCI w drodze wydzielenia.

Wreszcie, w 2009 r. MSCI stał się niezależną spółką z siedzibą w Nowym Jorku (po zakończeniu spin-off). Jest ona odpowiedzialna za tworzenie tych indeksów i innych narzędzi inwestycyjnych.

MSCI oferuje szereg innych usług, ale najbardziej znany jest ze swoich indeksów. Istnieje duża liczba indeksów MSCI, dotyczących różnych obszarów geograficznych, rodzajów akcji, obligacji, funduszy inwestycyjnych itp. Są one dostępne dla wszystkich inwestorów.

H3: Jak działają indeksy MSCI?

Istotnym aspektem indeksów MSCI jest to, że do ich obliczania stosuje się tę samą metodę, dzięki czemu są one bardzo łatwe do kupienia. Dążą do zapewnienia 85% pokrycia swojego rynku docelowego.

Indeksy te są średnimi ważonymi cenami akcji wchodzących w ich skład. Jedynym z najbardziej popularnych i znanych indeksów, który nie jest obliczany na podstawie średniej ważonej (lecz prostej średniej) jest Dow Jones 30.

Co oznacza średnia ważona?

Po prostu, że akcje w indeksie nie mają tej samej wartości do obliczeń: są one ważone zgodnie z ich kapitalizacji rynkowej (cena akcji na akcje pozostające w obrocie).

W ten sposób większe spółki mają większą wagę w indeksie. Zmiany cen tych akcji prowadzą do większych wahań w indeksie. Jest to dokładniejszy sposób na przedstawienie tego, jak dany rynek rozwija się jako całość, niż zwykła średnia.

Nie oznacza to, że wszystkie spółki wchodzące w skład indeksu są spółkami o dużej kapitalizacji; 30% aktywów jest zarezerwowane dla spółek o małej i średniej kapitalizacji (w równych częściach). Indeksy te bardzo dobrze mierzą wyniki rynku, który reprezentują i są szeroko stosowane w branży zarządzania aktywami.

Są one poddawane przeglądowi co kwartał. Podobnie, dwa razy w roku odbywa się rebalansowanie (w celu dostosowania wagi różnych aktywów lub regionów, które składają się na indeks).

Jak przydatne są indeksy MSCI?

Indeksy MSCI mają ogromne znaczenie w świecie finansów. Jednym z ich głównych zastosowań jest to, że służą jako bechmark w wielu funduszach inwestycyjnych. Możliwe jest porównanie wyników funduszu z rozwojem rynku oraz wiedza o tym, czy zarządzający wykonuje dobrą pracę. Oczywiście mamy tu na myśli aktywnie zarządzane fundusze.

W dziedzinie pasywnie zarządzanych funduszy możliwe jest porównywanie funduszu z indeksem MSCI, odtwarzając jego skład, w celu naśladowania jego wyników: są to fundusze indeksowane do indeksu MSCI. Pozytywną stroną tych funduszy inwestycyjnych jest to, że ponieważ nie wymagają one dużego nakładu pracy przy zarządzaniu, opłaty są znacznie obniżone.

Oprócz funduszy inwestycyjnych, istnieją również ETF (exchange-traded funds), które są benchmarkowane do jednego z indeksów MSCI. Produkty te charakteryzują się również pasywną filozofią zarządzania.

Główne indeksy MSCI

Chociaż istnieje wiele indeksów MSCI, trzy z nich są szczególnie popularne.

MSCI Emerging Markets

Indeks ten śledzi wyniki rynków wschodzących. Stanowi on zatem punkt odniesienia dla funduszy inwestycyjnych tej kategorii.

Został uruchomiony w 1988 roku i składa się z ponad 1 000 akcji. Wzięte pod uwagę firmy należą do wszystkich rynków wschodzących; w sumie 26:

Chiny.
Indie.
Korea Południowa.
Tajlandia.
Tajwan.
Filipiny.
Pakistan
Malezja.
Indonezja.
Zjednoczone Emiraty Arabskie.
Arabia Saudyjska.
Katar.
Egipt.
Republika Południowej Afryki.
Argentyna.
Brazylia.
Chile.
Meksyk.
Kolumbia.
Peru.
Republika Czeska.
Grecja.
Węgry.
Polska.
Rosja.
Turcja.

Chiny mają wysoki procent udziału w tym indeksie. W rzeczywistości, indeks MSCI China stanowi ponad 30% indeksu MSCI Emerging Markets. Jak wspomniano powyżej, gdy waga Chin została przeszacowana, doprowadziło to do fali zakupów akcji chińskich spółek.

MSCI World

Ten indeks jest starszy od poprzedniego, został stworzony w 1970 roku i jest najczęściej używany do pomiaru zmian na rynkach finansowych na całym świecie.

Jak sama nazwa wskazuje, jest to indeks, który składa się z akcji z całego świata, ale nie obejmuje rynków wschodzących. W jego skład wchodzi ponad 1500 spółek, zarówno o dużej, jak i średniej kapitalizacji. Akcje należą do 23 krajów rozwiniętych, w tym:

Szwajcaria.
Szwecja.
Zjednoczone Królestwo.
Portugalia.
Norwegia.
Japonia.
Włochy.
Irlandia.
Holandia.
Francja.
Finlandia.
Stany Zjednoczone.
Hiszpania.
Dania.
Kanada.
Belgia.
Austria.
Australia.
Niemcy.

Podobnie jak w przypadku indeksu MSCI Emerging Markets, w którym widzieliśmy, jak znaczący udział ma konkretny obszar, to samo dzieje się w indeksie MSCI World. Jedyna różnica polega na tym, że ponieważ jest to indeks składający się z akcji spółek z krajów rozwiniętych, to Stany Zjednoczone są przeważone: stanowią ponad 60% indeksu.

Kraje, które mają największą wagę, po Stanach Zjednoczonych, to Japonia, Wielka Brytania i Francja. Waga każdego z nich nie przekracza jednak 10%.

MSCI AWI (indeks wszystkich krajów świata)

Można powiedzieć, że jest to połączenie dwóch pozostałych indeksów, z którymi mieliśmy do czynienia: MSCI AWI reprezentuje wszystkie rynki światowe, zarówno kraje rozwinięte, jak i wschodzące.

W sumie składa się z ponad 2000 akcji i reprezentowanych jest aż 49 krajów. Co to za 49 krajów? Wystarczy dodać 26 z indeksu MSCI Emerging Markets oraz 23 z indeksu MSCI World.

A teraz, który kraj ma największą wagę: Chiny czy Stany Zjednoczone?

Tym, który tym razem wygrywa, są Stany Zjednoczone. Ponad 50% jej udziałów znajduje się w rękach firm z tego kraju.

Jak inwestować w indeksy MSCI?

Istnieje kilka sposobów inwestowania w indeksy MSCI. A priori, jeśli chodzi o aktywnie zarządzany fundusz inwestycyjny, który przyjmuje jeden z tych indeksów jako punkt odniesienia, celem zarządzającego jest osiągnięcie lepszych wyników niż ten indeks. Nie musi tak być jednak we wszystkich przypadkach, gdyż portfel nie odwzorowuje wiernie składu indeksu.

Innymi słowy, nie inwestują Państwo dokładnie w indeks MSCI za pomocą aktywnie zarządzanego funduszu. Jest on traktowany jedynie jako punkt odniesienia do oceny przeprowadzonego zarządzania.

Istnieją jednak instrumenty finansowe, które są w stanie odwzorować zachowanie jednego z tych indeksów:

– Fundusze indeksowe: jak widzieliśmy, istnieją fundusze pasywnego zarządzania powiązane z indeksem MSCI. Jest to dobry sposób inwestowania w te indeksy, ponieważ fundusze indeksowe komponują swój portfel w taki sam sposób, jak indeks benchmarkowy. Przykładem tego może być Amundi Index MSCI World (dostępny w Renta 4 i Bankinter).

– ETF-y: w ten sam sposób, w jaki istnieją fundusze inwestycyjne, które próbują replikować indeks, ETF-y podążają za tą filozofią i niektóre z nich replikują indeksy MSCI. Różnica polega na tym, że jednostki ETF są notowane na zorganizowanym rynku i mogą być nabywane przez dowolnego brokera (tak jak akcje giełdowe). Przykładowo, jednym z najbardziej znanych jest iShares MSCI Emerging Markets.

– Instrumenty pochodne: finansowe instrumenty pochodne są inne, ponieważ wiążą się z handlem z wykorzystaniem dźwigni finansowej. Jednak dla każdego, kto stosuje strategię krótkoterminową i jest zaznajomiony z tymi produktami, jak również z zarządzaniem ryzykiem, mogą one być interesujące. Istnieją finansowe kontrakty terminowe na indeksy, a indeksy MSCI nie są tu wyjątkiem.

Przeczytaj także: