Niedowartościowane Spółki na GPW

• WIG zamknął lipiec 2026 na historycznym rekordzie 147 400,90 pkt (31.07.2026), a WIG20 (3920,26 pkt) jest zaledwie 0,5 proc. od swojego absolutnego szczytu z 2007 roku.
• Hossa unieważniła część majowych „okazji" — XTB i PKO BP notują dziś kursy wyższe niż ostatnie cele analityków, więc nie są już niedowartościowane.
• Eurotel, Noctiluca i Makarony Polskie wciąż mają aktualne rekomendacje z potencjałem 44–98 proc. — to dziś najbardziej wiarygodne przypadki „value" na GPW.
• Wysoki potencjał wzrostu (CD/K) to sygnał do analizy, nie gotowa rekomendacja — szczególnie po tak silnym ruchu całego rynku jak w lipcu 2026.

Co się zmieniło na GPW w lipcu 2026?

Warszawska giełda przeżywa jeden z najmocniejszych okresów w swojej historii.

• WIG: 147 400,90 pkt na zamknięciu 31 lipca 2026 r. — kolejny historyczny rekord, po przebiciu bariery 144 000 pkt już 16 lipca.
• WIG20: 3920,26 pkt na tej samej sesji — około 20 punktów od absolutnego maksimum wszech czasów (3940,53 pkt, 29 października 2007 r.).
• Skala ruchu: po niemal dwóch dekadach indeks największych spółek jest bliżej rekordu niż kiedykolwiek od kryzysu finansowego 2008 roku.

Taki ruch całego rynku ma bezpośrednie konsekwencje dla tematu niedowartościowanych spółek: część firm, które w maju 2026 roku wyglądały tanio względem celów analityków, dziś już te cele przekroczyła. To nie jest tylko ciekawostka — to praktyczna lekcja, że wycena „relatywnie tania" ma datę ważności i wymaga regularnej weryfikacji, zwłaszcza w okresie silnej hossy.

To, że WIG wybił nowe szczyty, nie oznacza jednak, że rynek wycenia wszystko sprawiedliwie. Kapitał instytucjonalny w dalszym ciągu koncentruje się na dużych, płynnych spółkach z WIG20, a w segmencie mid-cap i small-cap wciąż widać wyraźne dyskonto.

Które spółki przestały być niedowartościowane?

XTB — z okazji w rekord

XTB to najlepszy przykład tego zjawiska.

PKO BP — kurs wyprzedził konsensus

Podobny, choć mniej spektakularny mechanizm dotyczy PKO BP:

• Konsensus z 16 rekomendacji (wrzesień 2025 – luty 2026, zebrany 7 maja 2026 r.) wskazywał średnią cenę docelową 92,3 zł.
• W połowie czerwca 2026 r. kurs notował już ok. 104,8 zł (52-tyg. zakres do 108,08 zł).
• Nawet najwyższy pojedynczy cel z tego zestawienia (DM BOŚ, 113,70 zł) dawał już tylko niewielki margines.
• Bank publikuje wyniki za II kwartał 13 sierpnia 2026 r. — warto poczekać na tę datę i ewentualne nowe rekomendacje.

Według konsensusu zebranego przez samą spółkę i opublikowanego 7 maja 2026 r., średnia cena docelowa z 16 rekomendacji (wydanych w okresie wrzesień 2025 – luty 2026) wynosi 92,3 zł. Najwyżej wycenia DM BOŚ: 113,70 zł (raport z listopada 2025 r.). PKO BP podał wyniki za I kwartał 2026 r. z EPS 2,02 zł, pokonując oczekiwania rynku. Zysk netto banku za cały 2025 r. wyniósł 10,68 mld zł. W czerwcu rada nadzorcza powołała nowego prezesa.

Ryzyko: potencjalne zmiany podatku CIT dla banków, presja na marżę odsetkową przy obniżkach stóp NBP.

Które spółki wciąż wyglądają na niedowartościowane?

Eurotel (ETL) — rekomendacja się broni

Najbardziej aktualny punkt odniesienia to raport DM BOŚ z 21 maja 2026 r.

• Cena docelowa podniesiona do 62,4 zł z 44,2 zł, rekomendacja „kupuj" podtrzymana.
• Spółka prowadziła w lipcu 2026 r. (9–22 lipca) kolejny etap skupu akcji własnych po cenie 31,5 zł — niemal 98 proc. poniżej celu analityków.
• Eurotel funkcjonuje jako ustabilizowany autoryzowany sprzedawca Apple; segment iDream odpowiada za blisko 80 proc. przychodów grupy.

Ryzyko: mniej korzystne modele prowizyjne T-Mobile i Apple mogą ograniczać tempo wzrostu wyników w kolejnych kwartałach.

Noctiluca (NCL) — value w fazie komercjalizacji

Erste Group w raporcie z 22 maja 2026 r. podtrzymał „kupuj" z ceną docelową 147,3 zł (obniżoną wcześniej ze 155,5 zł).

• Kurs porusza się w okolicach 89–90 zł — wciąż ok. 63 proc. potencjału.
• 16 lipca 2026 r. spółka otrzymała dofinansowanie z NCBR (ok. 2,3 mln zł) na materiały do wstrzykiwania elektronów dla wyświetlaczy OLED, w międzynarodowym konsorcjum ze szwajcarskimi partnerami (Fluxim AG, Zurich University of Applied Sciences).
• To kolejny krok w fazie proof-of-performance, którą spółka przechodzi od wiosny.

Ryzyko: Noctiluca wciąż nie generuje zysku netto, a kurs jest silnie uzależniony od harmonogramu kwalifikacji materiałów u partnerów komercyjnych.

Makarony Polskie (MAK) — rekomendacja podniesiona, nie obniżona

To jedyna spółka z tego zestawienia, dla której cel analityków w ostatnich tygodniach wzrósł.

• Erste Biuro Maklerskie (12 czerwca 2026 r.) podniosło cel do 35 zł z 33,5 zł, rekomendacja „przeważaj".
• Kurs: 24,35–24,40 zł (koniec czerwca – lipiec 2026) → potencjał ok. 44 proc.
• 30 czerwca 2026 r. spółka sfinalizowała przejęcie Joyfood (dania gotowe, pasty warzywne, superfoods) — ma wzmocnić segment „suchej półki" prowadzony przez zależny Stoczek Natura.
• Zadeklarowana dywidenda: 0,75 zł na akcję z zysku za 2025 rok.

Ryzyko: dojrzały krajowy rynek spożywczy, wrażliwość marż na ceny surowców oraz integracja przejętej spółki jako dodatkowy element wykonawczy do obserwowania.

Podsumowanie trzech aktualnych rekomendacji

Pozostałe spółki na radarze

Poniższe nazwy pojawiały się w poprzednich zestawieniach jako potencjalne okazje w oparciu o dane z maja 2026 r.:

• SEKO
• Rainbow Tours
• Dino Polska
• Amica
• Mirbud
• Astarta Holding
• Pekabex
• Agora

Z tego, co udało się potwierdzić:

• Amica opublikowała wyniki wyraźnie powyżej oczekiwań rynku i wróciła nad kreskę.
• Mirbud podpisał w lipcu 2026 r. kolejne kontrakty infrastrukturalne (m.in. obwodnica Prudnika za 89,88 mln zł, kontrakt na autostradę A2).

Jakie wskaźniki warto analizować?

Podstawowe mnożniki wyceny

• C/Z (P/E) — stosunek ceny do zysku. Niskie C/Z może sugerować atrakcyjną wycenę, ale dopiero porównanie z medianą sektora pokazuje, czy to okazja, czy efekt ryzyka lub spadku wyników.
• C/WK (P/BV) — cena względem wartości księgowej. Wartości poniżej 1,0 często oznaczają, że rynek wycenia majątek taniej niż jego księgowa wartość.
• C/CF (Price/Cash-Flow) — cena względem generowanej gotówki, szczególnie przydatna w firmach kapitałochłonnych.
• Rentowność dywidendowa — wysoka i stabilna stopa dywidendy może wskazywać na tanio wycenianą, dojrzałą spółkę, o ile wypłata nie ogranicza inwestycji rozwojowych.
• Momentum przychodów i EBITDA — niskie C/Z bez rosnących wyników to sygnał ostrzegawczy, nie okazja.

Dodatkowe filtry: value czy value trap?

• jakość zarządu i historyczna realizacja strategii,
• dynamika EBITDA i przychodów rok do roku,
• udział w rynku i bariery wejścia dla konkurencji,
• CAPEX vs zdolność generowania gotówki,

Co oznacza niedowartościowana spółka i jak ją rozpoznać?

Niedowartościowana spółka to taka, której rynkowa cena akcji jest niższa niż wartość wynikająca z fundamentów — jakości biznesu, zdolności generowania gotówki, aktywów lub oczekiwanych zysków.

Sierpień 2026 pokazuje dobitnie, jak szybko ta etykieta traci aktualność w okresie silnej hossy: spółka niedowartościowana w maju może być już przewartościowana w sierpniu, jeśli rynek zdąży „odkryć" jej wartość szybciej niż aktualizują się rekomendacje.

Praktyczny proces weryfikacji

1. Porównaj spółkę do sektora — C/Z, C/WK, marże, zadłużenie.
2. Przejrzyj raporty kwartalne i cash flow.
3. Oceń momentum wyników — rosnąca EBITDA i przychody.
4. Sprawdź datę rekomendacji względem bieżącego kursu — to dziś kluczowy punkt.
5. Prześledź politykę dywidendową spółki.

Punkt czwarty jest kluczowy właśnie teraz — rekomendacja sprzed trzech miesięcy w środku rekordowej hossy może być już nieaktualna, nawet jeśli nikt jej formalnie nie wycofał.

FAQ – Niedowartościowane spółki na GPW

Szukasz brokera? Sprawdź nasze rekomendacje

Saxo Bank

Trade Republic

Oferowane produkty

Akcje, ETF, Opcje, Kontrakty Terminowe, CFD, Forex, Obligacje, Commodities, Fundusze Inwestycyjne, Kryptowaluty

Akcje, ETF

Minimalny depozyt

0 USD

1 PLN

Odwiedź

Odwiedź