Czym są Opcje Put i Call?

Pobierz w formacie PDF

Opcje finansowe to kontrakty, które dają ich nabywcy prawo, ale nie obowiązek, do kupna lub sprzedaży aktywów lub papierów wartościowych (aktywów bazowych, którymi mogą być akcje, indeksy giełdowe itp.) po z góry określonej cenie (cena wykonania), do określonej daty (wygaśnięcia). Istnieją dwa rodzaje opcji finansowych: Opcje Put i Call.

Opcje Put i Call: czym są?

Opcje to instrumenty finansowe, których wartość nie jest niezależna, ale wynika z ceny aktywów bazowych różnego rodzaju:

• Realnych, jak w przypadku towarów takich jak pszenica, złoto, ropa naftowa itp.
• finansowych, jak w przypadku akcji, obligacji, kursów walutowych, indeksów itp.

W tym artykule wyjaśnimy szczegółowo, czym są opcje kupna i sprzedaży. Zacznijmy od opcji kupna.

Czym jest opcja Call?

Opcja kupna daje nabywcy prawo – ale nie obowiązek – do zakupu instrumentu bazowego po z góry określonej cenie w określonym dniu. Sprzedawca opcji kupna ma obowiązek sprzedać aktywa w przypadku, gdy nabywca skorzysta z prawa do zakupu.

Zakup opcji call jest atrakcyjny w przypadku, gdy mamy wzrostowe oczekiwania co do przyszłego rozwoju rynku akcji.

OPCJA CALL	Sprzedający	Kupujący
Prawo czy obowiązek	Obowiązek	Prawo
Oczekiwania inwestorów	Zniżkowe (Bearish)	Zwyżkowe (Bullish)
Zysk	Ograniczony	Nieograniczony
Strata	Nieograniczona	Ograniczona

Możliwe korzystne sytuacje dla zakupu opcji call:

• Gdy oczekuje się, że akcje będą miały trend wzrostowy, ponieważ jest to tańsze i bardziej opłacalne niż zakup akcji.
• Gdy akcje wykazują silny trend wzrostowy, inwestor nie dokonał zakupu i może uważać, że są one drogie, ale mogą nadal rosnąć, zakup opcji call pozwala na skorzystanie ze wzrostu, jeśli akcje będą nadal rosły i ograniczenie strat, jeśli akcje spadną.

Zakup opcji kupna oznacza:

• Możesz kupić akcje po ustalonej cenie. Cena ta (cena wykonania) jest ustalana przez kupującego.
• Każdy wzrost ceny akcji na giełdzie powyżej tej ceny stanowi zysk.
• Jeśli cena akcji spadnie poniżej ceny wykonania, straty są ograniczone i znane: są dokładnie takie same jak cena zapłacona za opcję, tj. premia.
• Koszt opcji jest znacznie niższy niż koszt zakupu akcji. Dźwignia finansowa (stosunek kosztu inwestycji do zysku) jest bardzo wysoka. Wysokie zyski można osiągnąć przy niewielkich inwestycjach.

Sprzedaż opcji Call

W przypadku sprzedaży opcji call, sprzedający otrzymuje premię (cenę opcji). W zamian jest on zobowiązany do sprzedaży akcji po ustalonej cenie (cena wykonania), jeśli nabywca opcji call wykona swoją opcję kupna.

Opcję call można sprzedać bez uprzedniego jej nabycia.

Możliwe korzystne sytuacje dla sprzedaży opcji call:

• Zabezpieczenie dodatkowego dochodu po podjęciu decyzji o sprzedaży akcji.
• Nie ma znaczenia, czy chcesz sprzedać akcje po cenie uznanej za wystarczająco wysoką i dodatkowo uzyskać dodatkowy dochód. Dzieje się tak w przypadku sprzedaży opcji call poprzez ustalenie ceny wykonania na pożądanym poziomie powyżej bieżącej ceny giełdowej. Jeśli akcje osiągną tę cenę, akcje muszą zostać sprzedane, ale po wysokiej cenie, a dodatkowo należy zapłacić wartość opcji.

Sprzedaż opcji kupna oznacza, że:

• Generuje natychmiastowy przepływ pieniężny z wpływów ze sprzedaży opcji.
• Opóźnia moment poniesienia strat w wyniku spadku ceny papieru wartościowego.
• Zapewnia atrakcyjny zwrot, jeśli papier wartościowy pozostanie stabilny.

Czym jest opcja Put?

Opcja put daje jej nabywcy prawo – ale nie obowiązek – do sprzedaży aktywa po z góry określonej cenie do określonej daty. Sprzedawca opcji put ma obowiązek zakupu aktywów w przypadku, gdy nabywca opcji zdecyduje się skorzystać z prawa do sprzedaży aktywów.

OPCJA PUT	Sprzedający	Kupujący
Prawo czy obowiązek	Obowiązek	Prawo
Oczekiwania inwestorów	Zniżkowe (Bearish)	Zwyżkowe (Bullish)
Zysk	Ograniczony	Nieograniczony
Straty	Nieograniczona	Ograniczona

W tym przypadku zakup opcji put jest zasadniczo wykorzystywany, gdy spodziewany jest niedźwiedzi trend rynkowy, ponieważ pozwala to inwestorowi na zakup opcji put, w której ustalona jest cena wykonania. Innymi słowy:

Jeśli cena akcji spadnie poniżej ceny wykonania, inwestor wygrywa opcję. Jeśli jednak cena wzrośnie, inwestor traci premię. W ten sposób inwestor może zarobić na swoich akcjach nawet w przypadku trendu spadkowego, gdy spodziewa się, że akcje spadną.

Poniżej dowiesz się więcej o tych opcjach:

Kupno opcji put

Opcja put to prawo do sprzedaży. Zakup opcji put to zakup prawa do sprzedaży.

Możliwe korzystne sytuacje dla zakupu opcji put:

• Zakup opcji put jest wykorzystywany jako zabezpieczenie, gdy spodziewasz się spadku ceny posiadanych akcji, ponieważ kupując opcje put ustalasz cenę, z której czerpiesz zyski.
• Jeśli cena akcji spadnie poniżej tej ceny, inwestor zyskuje.
• Jeśli cena akcji spadnie, zysk osiągnięty z opcji put rekompensuje w całości lub w części stratę poniesioną w wyniku spadku.

Straty są ograniczone do premii (ceny zapłaconej za zakup opcji put). Zyski, z drugiej strony, rosną wraz ze spadkiem ceny akcji na rynku.

W związku z tym warto kupić opcję put:

• Jeśli posiadasz akcje i uważasz, że istnieje wysokie prawdopodobieństwo, że ich cena spadnie krótkoterminowo, ale uważasz, że wartość ma tendencję wzrostową w dłuższej perspektywie, nie chcesz sprzedawać tych akcji.
• Dzięki opcji put osiągniesz zysk, jeśli cena spadnie i nie będziesz musiał sprzedawać akcji. W ten sposób zyskujesz na przyszłym wzroście cen akcji.
• Jest to sposób na ochronę niezrealizowanych zysków przy zakupie akcji. Jest to znane jako „Protective Put„, ponieważ chroni inwestycję przed spadkami, gdy jesteś przekonany, że akcje spadną i chcesz skorzystać z tego spadku, aby osiągnąć zysk.
• Jeśli wcześniej nie kupowałeś akcji, możesz być również zainteresowany zakupem opcji put, ponieważ w ten sposób możesz czerpać zyski ze spadków akcji.

Sprzedaż opcji put

Sprzedawca opcji put sprzedaje prawo, za które pobiera premię. Ponieważ sprzedaje prawo, zaciąga zobowiązanie do zakupu akcji w przypadku, gdy nabywca opcji sprzedaży skorzysta ze swojego prawa do sprzedaży.

Możliwe korzystne sytuacje dla sprzedaży opcji put:

1. Aby kupić akcje z dyskontem

• Gdy jesteś zainteresowany kupnem akcji po ustalonej cenie poniżej bieżącego poziomu cenowego, a także z dyskontem. Zniżka stanowi premię za sprzedaż opcji.
• Gdy uważasz, że cena akcji wejdzie w okres stabilności, jesteś przekonany, że nie spadnie i że możliwy jest jej niewielki wzrost. W tej sytuacji ustalasz cenę, po której jesteś skłonny kupić; w międzyczasie wprowadzasz premię. Cena graniczna zakupu jest ceną wykonania, po której opcja put zostanie sprzedana.

2. Premia za opcję

Jest to cena, którą nabywca opcji ( put lub call) płaci sprzedającemu w zamian za prawo (odpowiednio do kupna lub sprzedaży instrumentu bazowego na wcześniej ustalonych warunkach) wynikające z kontraktu opcyjnego. W zamian za premię, sprzedający opcję put jest zobowiązany do zakupu aktywów od kupującego, jeśli ten wykona swoją opcję.

Symetrycznie, nabywca opcji put miałby prawo (w przypadku wykonania opcji) do sprzedaży instrumentu bazowego na wcześniej ustalonych warunkach. W przypadku opcji call, nabywca ma prawo do zakupu instrumentu bazowego w zamian za zapłatę premii i odwrotnie w przypadku sprzedawcy opcji call. Sprzedający opcję zawsze pobiera premię, niezależnie od tego, czy opcja zostanie wykonana, czy nie.

Premia składa się z wartości niematerialnej plus wartości czasowej, przy czym elementy te są sobie równe:

• Wartość niematerialna: jest to wartość opcji, jeśli zostanie ona wykonana w momencie jej wyceny. Tak więc opcje call, które umożliwiają kupno poniżej bieżącej ceny instrumentu bazowego i opcje PUT, które umożliwiają sprzedaż powyżej bieżącej ceny instrumentu bazowego, będą miały dodatnią wartość wewnętrzną.
• Wartość tymczasowa: jest to kwota premii, która przekracza wartość wewnętrzną opcji. Będzie to maksymalna wartość dla opcji ATM i będzie się zmniejszać wraz ze wzrostem i spadkiem wartości opcji. Z grubsza pokrywa się ona z opcjami kupna i sprzedaży o tej samej cenie wykonania.
• Cena wykonania to cena, po której instrument bazowy opcji może zostać kupiony lub sprzedany, jeśli prawo przyznane w kontrakcie nabywcy opcji zostanie wykonane.

Porównanie ceny wykonania z ceną instrumentu bazowego służy do określenia statusu opcji (in, at lub out of the money) oraz jej kwalifikowalności do wykonania lub wygaśnięcia bez wykonywania prawa przyznanego przez zakup opcji. O opcji call mówi się, że jest ” in the money”, jeśli cena wykonania jest niższa niż wartość rynkowa aktywa bazowego, podczas gdy opcja put jest „in the money”, jeśli cena wykonania jest wyższa niż wartość rynkowa aktywa bazowego; oczywiście opcja jest „in the money”, jeśli cena wykonania jest wyższa niż wartość rynkowa aktywa bazowego

Premia za opcję jest negocjowana zgodnie z podażą i popytem określonym przez rynek. Istnieją jednak modele teoretyczne, które próbują określić cenę opcji na podstawie szeregu parametrów:

• Cena instrumentu bazowego
• Cena wykonania
• Stopa procentowa
• Dywidendy do wypłaty (tylko w przypadku opcji na akcje)
• Czas do przyszłej zapadalności

Jeśli chodzi o czas, generalnie premie opcyjne rosną wraz ze wzrostem czasu wygaśnięcia, wpływając na premię dokładnie poprzez trzy zmienne, którymi są:

• Cena wykonania: im dłuższy czas wygaśnięcia, tym niższa bieżąca wartość PE, a zatem wyższa wartość CALL i niższa PUT.
• Zmienność: Im dłuższy czas wygaśnięcia, tym większa możliwość ruchów aktywów bazowych, co zwiększy zarówno premię CALL, jak i PUT.
• Dywidendy: im dłuższy czas wygaśnięcia, tym większe prawdopodobieństwo wypłaty dywidendy, co negatywnie wpływa na CALL i pozytywnie na PUT.

Kolejnym parametrem, który niewątpliwie wpływa na cenę premii jest zmienność, która jest miarą rentowności papieru wartościowego i jest definiowana jako odchylenie standardowe zwrotów. Tak więc wysoka zmienność oznacza, że cena aktywa bazowego waha się w bardzo szerokim zakresie wartości, podczas gdy niska zmienność oznacza, że cena aktywa w niewielkim stopniu odbiega od średniej oczekiwanej wartości.

Zmienność jest zatem miarą ryzyka wahań cen aktywów, które będą miały wpływ na premię opcyjną. W związku z tym, zakup pozycji opcyjnych jest korzystny przy wyższej zmienności, ponieważ oznacza wyższe prawdopodobieństwo osiągnięcia zysku, ponieważ mają one ograniczone straty; podczas gdy sprzedaż pozycji jest korzystna przy niższej zmienności, aby zagwarantować dochód z premii, tj. opcja nie zostanie wykonana.

Wzrost stóp procentowych powoduje spadek ceny opcji put i call.

Wzrost zmienności powoduje wzrost ceny opcji, zarówno kupna, jak i sprzedaży.

Gdzie kupić opcje Put i Call?

Wiemy już wszystko o finansowych opcjach Call i Put. Wciąż jednak musimy zadać sobie pytanie: gdzie inwestować w opcje? I tutaj mamy szeroki wachlarz możliwości, za pośrednictwem wiodących międzynarodowych brokerów:

Rodzaje opcji

1. Opcje europejskie: mogą być wykonane tylko w dniu wygaśnięcia.
2. Opcje amerykańskie: mogą być wykonane w dowolnym momencie pomiędzy dniem zakupu a dniem wygaśnięcia, niezależnie od rynku, na którym są przedmiotem obrotu.

Interactive Brokers

Interactive Brokers posiada następujące opcje finansowe dostępne na swojej platformie do inwestowania:

• Amerykańskie opcje na akcje (BATS, Boston Options Exchange, C2, Chicago Board Options Exchange, EDGX Options Exchange, ISE, NASDAQ OMX BX, NYSE American, Pacific Exchange, Philadelphia Stock Exchange i inne).
• Kanadyjskie opcje na akcje (Montreal Stock Exchange).
• Amerykańskie opcje na kontrakty futures (CBOE Futures Exchange, CBOT, CME (elektroniczny Globex), ICE Futures US (NYBOT), New York Mercantile Exchange, NYSE Liffe US).
• Opcje na kontrakty futures na meksykańskim rynku instrumentów pochodnych (MexDer).

DEGIRO

DEGIRO to kolejny broker, który oferuje możliwość handlu akcjami za pośrednictwem swojej platformy. Za ich pośrednictwem będziemy mogli inwestować w opcje na następujące aktywa:

• Opcje na kontrakty terminowe: Eurex, Euronext NYSE Liffe, Toronto Stock Exchange (TSX).
• Opcje na akcje: Xetra, Euronext Amsterdam, Euronext Brussels, Euronext Lisbon, Euronext. Paris, Bolsa de Madrid, Bolsa Italia, NYSE – Amex, Nasdaq, NYSE, NYSE Arca, Frankfurt Stock Exchange.
• Opcje na indeksy: Euronext NYSE Liffe, Eurex, Toronto Venture Exchange.

Podsumowując, opcje put i call to dynamiczny sposób na rozpoczęcie działalności na rynku instrumentów kapitałowych. Należy jednak pamiętać, że nie jest to po prostu kwestia zgadywania między dwiema opcjami, aby sprawdzić, czy masz właściwą; ponieważ wymaga to wcześniejszej analizy, studiów i badań, aby uczynić ten model trafną inwestycją, a wiedza o tym, czym są opcje kupna i sprzedaży oraz jak z nich korzystać, jest jedną z podstawowych koncepcji, które należy wziąć pod uwagę przed rozpoczęciem.

Zobacz także:

• Handel opcjami
• Najlepsi brokerzy do zakupu opcji

Szukasz brokera? Kup opcje put i call tutaj

Pobierz w formacie PDF