EBITDA (zysk operacyjny przedsiębiorstwa), czyli Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization (zysk przed odsetkami, opodatkowaniem, amortyzacją) jest jednym z najważniejszych wskaźników finansowych podczas przeprowadzania analizy fundamentalnej spółki.
EBITDA: Co to jest?
Znaczenie EBITDA to Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization, znane również jako zysk operacyjny i wyraża zysk przed potrąceniem odsetek, podatku, amortyzacji i umorzenia. Innymi słowy, pokazuje zysk operacyjny brutto przed odliczeniem kosztów finansowych i jest wykorzystywany przez ekspertów do oceny wyników finansowych i sytuacji finansowej spółek.
Ogólnie rzecz biorąc, EBITDA jest użytecznym narzędziem do normalizacji wyników firmy, dzięki czemu łatwiej jest ocenić jej działalność. Należy jednak wziąć pod uwagę, że zysk operacyjny nie uwzględnia ważnych pozycji, takich jak odsetki, podatki i wydatki niepieniężne, które w rzeczywistości są pozycjami o implikacjach finansowych, których nie należy ignorować.
Marża EBITDA jest często bardziej przydatna przy porównywaniu dwóch podobnych firm lub przy próbie określenia potencjału przepływów pieniężnych firmy.
Jak obliczyć EBITDA i do czego służy?
EBITDA jest interpretowana jako marża operacyjna brutto i mierzy powtarzające się zyski firmy, biorąc pod uwagę tylko działalność produkcyjną firmy i bez uwzględniania kosztów finansowych, podatków, amortyzacji aktywów.
Wskaźnik ten musi być stosowany po uwzględnieniu analizy innych aspektów spółki. W przeciwnym razie izolowana analiza zysków operacyjnych może prowadzić do błędnej interpretacji. Przykładowo:
- Nie uwzględnia ona przy swoich obliczeniach szeregu wypływów środków pieniężnych, takich jak spłata kapitału pożyczek zaciągniętych przez spółkę, więc nie może być wykorzystywana do pomiaru środków pieniężnych generowanych przez spółkę.
- Nie uwzględnia inwestycji niezbędnych do utrzymania działalności. Inwestycje te pojawiają się w rachunku przepływów pieniężnych, ale mogą być w przybliżeniu amortyzowane.
EBITDA: Wzór
Istnieją dwa sposoby obliczania marży operacyjnej brutto:
EBITDA = Przychody – Koszty operacyjne – Amortyzacja
W praktyce EBITDA można wyliczyć albo odejmując od przychodów koszty działalności z wyłączeniem amortyzacji i odsetek, albo korygując zysk przed opodatkowaniem o odsetki i amortyzację.
EBITDA = Przychody – Koszty działalności (bez amortyzacji i odsetek)
EBITDA = Zysk przed opodatkowaniem + Amortyzacja
Zysk operacyjny spółki: Przykład
Jako przykład weźmy Inditex w latach 2015 i 2014.
| Zysk operacyjny | 2015 | 2014 |
|---|---|---|
| Kwota netto obrotu | 18 116 534 | 16 724 439 |
| Wynik operacyjny | 3 198 186 | 3 070 880 |
| Amortyzacja | -842 610 | -810 963 |
| Dotacje na rzecz środków trwałych niefinansowych i inne | +0 | +0 |
| Utrata wartości i wyniki ze sprzedaży środków trwałych | +/- -62 277 | +/- -44 127 |
| Inne wyniki | +/- -8 256 | +1 302 |
| EBITDA | 4 111 329 | 3 924 668 |
| Marża | 22,69% | 23,47% |
Marża EBITDA jest miarą wydajności firmy, tj. jest to marża brutto uzyskana ze sprzedaży produktów. Dlatego im wyższy wskaźnik, tym lepiej. Podobnie jak w przypadku innych wartości, marża ta musi być porównywana z zyskiem operacyjnym spółek z tego samego sektora.
Zobacz także:
- Jak przeprowadzić analizę fundamentalną spółek
- Czym jest analiza fundamentalna?
Chcesz zacząć inwestować? Sprawdź nasze rekomendacje
