Handel
Strategia opcyjna Covered Call i Protective Put
Kiedy mówimy o opcjach, wiemy, że będziemy działać z hedgingiem, który jest sam w sobie jego istotą i głównym zastosowaniem. Jako nowi inwestorzy musimy zdobyć całą możliwą wiedzę na temat opcji pod kątem ich stopnia trudności. Dlatego dziś porozmawiamy o Covered Call i Protective Put.
Czym są opcje?
Opcje to instrumenty pochodne, które pozwalają inwestorom na zakup lub sprzedaż aktywów bazowych po ustalonej cenie w przyszłości. Ich wartość zależy od ceny aktywa bazowego, co czyni je przydatnym narzędziem zabezpieczającym. Głównie opcje były kredytowane w celu zabezpieczenia i zarówno „Covered Call” jak i „Protective Put” mają na celu ochronę pozycji zajętej w aktywach bazowych. Dlatego „Covered Call” i „Protective Put” są instrumentami zabezpieczającymi, gdy masz długą pozycję i aktywa bazowego.
Czym jest Covered Call?
Covered Call to strategia, która pozwala inwestorom zwiększyć dochody generowane z posiadanych aktywów, szczególnie gdy przewidują umiarkowany wzrost lub stabilizację cen. W tej strategii inwestor, który ma już długą pozycję w określonym instrumencie bazowym (na przykład akcjach), sprzedaje opcję kupna (call) na ten sam instrument, zabezpieczając swoją pozycję poprzez pokrycie opcji posiadanym aktywem.
Opcja ta polega na sprzedaży opcji „call” na aktywa bazowe, które są w portfelu. To, do czego dąży się za pomocą opcji „Call Cover”, to przesunięcie „Break-HAIL” (opóźnienie pozycji w stratach) portfela, ponieważ podczas sprzedaży opcji wprowadzamy premię.
W praktyce, sprzedając opcję call, inwestor otrzymuje premię – kwotę, którą kupujący opcję płaci za możliwość nabycia aktywa w przyszłości po ustalonej cenie (cenie wykonania). Jeśli cena instrumentu bazowego nie przekroczy ceny wykonania opcji do daty wygaśnięcia, opcja wygaśnie bezwartościowa, a inwestor zatrzyma zarówno posiadane aktywa, jak i otrzymaną premię. To dodatkowe źródło dochodu stanowi część strategii, która może regularnie generować zysk z pozycji, niezależnie od wzrostu cen akcji.
Zalety Covered Call
- Premia jako dodatkowy dochód: Premia otrzymana ze sprzedaży opcji call pozwala na uzyskanie dodatkowego dochodu, co może być atrakcyjnym rozwiązaniem w okresach, gdy oczekiwana jest stabilizacja lub niewielki wzrost cen instrumentu bazowego.
- Ograniczenie ryzyka: Premia uzyskana z opcji call stanowi bufor przed ewentualnymi stratami, które mogłyby wyniknąć ze spadku wartości posiadanego aktywa.
- Zarządzanie pozycją: Strategia covered call jest elastyczna – inwestor może ponawiać jej wykorzystanie lub zmieniać poziom ceny wykonania opcji, aby dostosować się do bieżących warunków rynkowych.
Wady Covered Call
- Ograniczenie potencjalnych zysków: Główne ryzyko związane z covered call polega na ograniczeniu maksymalnych korzyści. Jeśli cena aktywa wzrośnie znacznie powyżej ceny wykonania opcji call, inwestor będzie zobowiązany do sprzedaży po wcześniej ustalonej cenie, tracąc możliwość dalszego zysku.
- Brak ochrony przed dużymi stratami: Strategia ta nie chroni przed dużymi spadkami wartości aktywa. Otrzymana premia jedynie częściowo kompensuje ewentualne straty z pozycji bazowej, dlatego nie jest to strategia pełnego zabezpieczenia.
Czym jest Protective Put?
Protective Put to strategia zabezpieczająca, w której inwestor posiadający długą pozycję w instrumencie bazowym (np. akcjach) kupuje opcję sprzedaży (put) na ten sam instrument. Celem tej strategii jest ochrona wartości posiadanego aktywa przed nagłym lub znaczącym spadkiem jego ceny. Działa ona jak „ubezpieczenie” na wypadek spadku wartości inwestycji, gwarantując, że inwestor będzie mógł sprzedać swoje aktywa po wcześniej ustalonej cenie wykonania, bez względu na aktualne warunki rynkowe.
To, do czego dąży się przy „Protective Put”, to ochrona przed spadkiem cen poprzez zakup opcji „Put”, za co musimy zapłacić premię opcyjną.
Kupując opcję put, inwestor zyskuje prawo do sprzedaży aktywa po określonej cenie (cenie wykonania) przed datą wygaśnięcia opcji. W zamian za tę ochronę inwestor płaci premię – koszt związany z zakupem opcji. O ile cena aktywa pozostaje na stałym poziomie lub rośnie, opcja put może wygasnąć bez wartości, a inwestor ponosi koszt samej premii. Jednak w przypadku spadku ceny, opcja put zapewnia prawo do sprzedaży aktywa po wyższej cenie wykonania, minimalizując w ten sposób straty.
Zalety Protective Put
- Pełna ochrona przed spadkiem cen: Protective put umożliwia inwestorowi ustalenie minimalnej wartości aktywa, poniżej której nie poniesie on dodatkowych strat. W razie nagłego załamania rynku, inwestor zachowuje określony poziom kapitału.
- Elastyczność strategii: Strategia daje inwestorowi opcję sprzedaży aktywa w korzystnym momencie lub pozostawienia opcji do wygaśnięcia. Inwestor może korzystać z tej strategii wielokrotnie, zwłaszcza gdy prognozuje zwiększoną zmienność rynkową.
- Możliwość dalszych zysków: Inwestor nie ogranicza swojego potencjalnego wzrostu – jeśli cena instrumentu bazowego wzrośnie, może zachować pozycję i korzystać z rosnącej wartości aktywa.
Wady Protective Put
- Koszt premii: Zabezpieczenie wiąże się z koniecznością zapłaty premii opcyjnej, co może zmniejszyć ogólną rentowność inwestycji, zwłaszcza jeśli opcja wygaśnie bezwartościowa.
- Ograniczona ochrona w krótkim okresie: Protective put chroni pozycję tylko przez czas trwania opcji, dlatego przy dłuższym inwestowaniu konieczne może być regularne odnawianie opcji, co zwiększa koszty.
Jak wdrożyć covered call i protective put?
Zobaczmy to na przykładzie: wyobraźmy sobie, że trader otwiera długą pozycję na kontraktach Mini FTSE MIB Futures w dniu 21 stycznia 2021 r. za pośrednictwem platformy swojego brokera, który pobiera prowizję w wysokości zaledwie 0,9 EUR i wymaga gwarancji w wysokości 900 EUR za utrzymanie otwartej pozycji przez więcej niż jeden dzień. Uwzględniamy kontrakty MINI FTSE MIB Futures w portfelu.
Inwestor sprawdza wykres MINI FTSE MIB, wolumen obrotu oraz ceny podaży i popytu na platformie brokera. Zauważa również, że MINI FTSE MIB jest notowany na poziomie 8915 EUR, więc zakłada, że jego długa pozycja jest kupowana po tej cenie. Na tej samej platformie brokera przechodzi do łańcucha opcji i zauważa, że dla MINI FTSE MIB wyemitowano następujące obligacje:
Aby dokonać ” covered and protective put ”, wygodnie jest, aby cena wykonania była zbliżona do instrumentu bazowego, w tym przypadku future MINI FTSE MIB jest kupowany po cenie 8915. W łańcuchu opcji inwestor obserwuje ceny wykonania 8900 i 9000 jako najwęższe ceny wykonania. Premia za „sprzedane call ” 9000 wynosi 79 euro, a premia za „kupione put” 9000 wynosi 168. Prowizja brokera nie została uwzględniona. Biorąc to pod uwagę, poniższy wykres pokazuje ostateczną kwotę „Cover” i „Protective put”.
| Cena w dniu wygaśnięcia aktywów bazowych (FTSE MIB) | 8.000 | 9.000 | 10.000 | ||||
| Future mini FTSE MIB | -915 | 85 | 1.085 | ||||
| Call (strike = 9000) | 79 | 79 | -921 | ||||
| Put (Strike = 9000) | 832 | -168 | -168 | ||||
| Covered call | -836 | 164 | 164 | ||||
| Protective put | -83 | -83 | 917 |
Zobacz także:
Podsumowując, „Covered call” i „Protective put” są wykorzystywane jako zabezpieczenie i działają w celu zmniejszenia ryzyka spadku lub wzrostu cen bazowych. Musimy skrupulatnie budować strategię hedgingową, a jeśli włączamy hedging do opcji, warto wiedzieć, jak to działa.
Szukasz brokera? Sprawdź nasze rekomendacje
- Niskie prowizje za handel.
- Szeroka gama produktów.
- Odsetki do 4,83% na kontach w USD i 3,49% w EUR.
Inwestowanie w produkty finansowe wiąże się z pewnym poziomem ryzyka.
- Szeroki zakres klas aktywów i rynków; +41500 akcji i funduszy ETF oraz 800 000 amerykańskich opcji na akcje
- Bezpieczny, regulowany broker
- Oprocentowane konto do 8%
- Dostęp do raportów z podstawowymi informacjami o spółkach
Inwestowanie niesie ze sobą ryzyko straty.
- Ponad 1200 produktów i rynków do handlu.
- Telefoniczna i WhatsApp obsługa klienta w języku polskim.
- Copy trading.
63% kont klientów traci pieniądze handlując kontraktami CFD z tym brokerem.
74% rachunków inwestorów traci pieniądze, handlując kontraktami CFD z tym dostawcą.
XTB
76% kont traci pieniądze podczas handlu CFD oferowanymi przez tego dostawcę.
Inwestowanie wiąże się z ryzykiem utraty kapitału. Przed inwestowaniem zaleca się konsulta
Inwestowanie niesie ze sobą ryzyko straty.
75,5% kont inwestorów traci pieniądze podczas handlu CFD oferowanymi przez tego dostawcę.
74% rachunków inwestorów traci pieniądze, handlując kontraktami CFD z tym dostawcą.
XTB
76% kont traci pieniądze podczas handlu CFD oferowanymi przez tego dostawcę.
Inwestowanie wiąże się z ryzykiem utraty kapitału. Przed inwestowaniem zaleca się konsulta
Inwestowanie niesie ze sobą ryzyko straty.
75,5% kont inwestorów traci pieniądze podczas handlu CFD oferowanymi przez tego dostawcę.
