Stopy procentowe październik 2026. Czy RPP podniesie stopy NBP?
Spis treści
Stopy procentowe w październiku 2026 Rada Polityki Pieniężnej ustali na posiedzeniu 6–7 października, a decyzję poznamy w środę 7 października. Stopa referencyjna NBP wynosi dziś 3,75%.
Jeszcze w czerwcu rynek czekał na obniżkę we wrześniu. Dziś ekonomiści spierają się o coś innego: czy następnym ruchem RPP będzie podwyżka.
- Decyzja RPP zapadnie 7 października 2026; kolejne posiedzenie, z nową projekcją inflacji, zaplanowano na 3–4 listopada.
- Stopa referencyjna wynosi 3,75% od marcowej obniżki o 25 pb; we wrześniu RPP jej nie zmieniła.
- Inflacja wzrosła z 3,4% r/r w sierpniu do 4,0% we wrześniu (szybki szacunek GUS).
- Credit Agricole prognozuje podwyżkę do 4,00% w IV kwartale, najpewniej w listopadzie; PKO BP zakłada stabilne stopy do końca roku.
Kiedy RPP ogłosi decyzję o stopach procentowych w październiku?
Według harmonogramu NBP październikowe posiedzenie decyzyjne odbędzie się we wtorek i środę, 6–7 października 2026. Komunikat o stopach NBP publikuje w drugim dniu posiedzenia, a konferencja prezesa Adama Glapińskiego zwykle odbywa się dzień później.
Ważniejsze może okazać się posiedzenie 3–4 listopada. Rada będzie miała wtedy na stole nową projekcję inflacji i PKB, a to zwykle moment na zmianę kursu polityki pieniężnej.
Ile wynoszą stopy procentowe NBP przed posiedzeniem?
Stopa referencyjna NBP wynosi 3,75%. Ostatni ruch to obniżka o 25 pb w marcu 2026 roku. We wrześniu Rada utrzymała stopy bez zmian, a prezes NBP przyznał, że przez wysokie ceny ropy, gazu i energii szanse na obniżkę w tym roku spadły do zera.
Szybki szacunek CPI za wrzesień pokazał 4,0% r/r i 0,7% m/m (GUS, 30.09.2026), wobec oczekiwanych 4,1%. To dla Rady pierwszy odczyt inflacji z pełnego miesiąca bez pakietu paliwowego CPN i pierwszy od czerwca 2025 roku poza pasmem celu NBP.
Dlaczego rynek przestał liczyć na obniżki stóp?
- Inflacja rośnie szybciej, niż zakładano. Szybki szacunek GUS za sierpień pokazał 3,4% r/r i 0,4% m/m, podczas gdy ekonomiści ankietowani przez PAP Biznes spodziewali się 2,7%. Inflacja bazowa również wypadła powyżej oczekiwań. We wrześniu wskaźnik doszedł do 4,0% r/r.
- Szok energetyczny przenosi się na ceny. Ekonomiści Credit Agricole zwracają uwagę, że droższa energia zaczyna coraz szerzej wpływać na ceny bazowe. Wygaszenie pakietu CPN z końcem sierpnia podbiło wrześniowy odczyt: paliwa podrożały o 36,1% r/r i 9,2% m/m.
- Sygnały z samej RPP. Członek Rady Janczyk mówił agencji Bloomberg, że podwyżka jest możliwa, jeśli ceny energii wymkną się spod kontroli, na przykład przy ropie powyżej 100 USD za baryłkę. Prezes Glapiński na ostatniej konferencji nie wykluczył podwyżek.
Co prognozują ekonomiści: podwyżka czy stabilizacja?
Prognozy rozjechały się wyraźnie. Większość ośrodków nadal zakłada 3,75% do końca roku, ale coraz więcej banków dopuszcza podwyżkę.
| Instytucja | Scenariusz dla stóp NBP | Argument |
|---|---|---|
| Credit Agricole | +25 pb do 4,00% w IV kw. 2026, najpewniej po projekcji w listopadzie; obniżki do 3,50% w III i IV kw. 2027 | CPI dłużej powyżej 3,5%, przejściowo nawet do 5% |
| Pekao | możliwa podwyżka już w listopadzie | wrześniowy odczyt CPI powyżej 4% bez korekty cen paliw |
| PKO BP | stopy bez zmian do końca 2026 | szczyt inflacji ok. 4% na przełomie roku, potem spadek |
| ING | brak warunków do obniżek co najmniej do końca 2026 | presja inflacyjna ze strony energii |
Na początku września rynek kontraktów FRA wyceniał 2–3 podwyżki po 25 pb w horyzoncie roku. To więcej, niż zakłada większość ekonomistów.
Nasza ocena: w październiku najbardziej prawdopodobne jest utrzymanie stóp. Rada zwykle nie zmienia kursu bez nowej projekcji, a ta pojawi się dopiero w listopadzie. Ważny będzie ton komunikatu i konferencji: jeśli prezes NBP otwarcie wskaże listopad, rynek szybko to wyceni.
Co podwyżka stóp oznacza dla raty kredytu?
Weźmy kredyt hipoteczny na 400 000 zł na 25 lat w ratach równych, z oprocentowaniem 5,86% (WIBOR 3M ok. 3,86% plus marża banku 2,0 pkt proc.). Rata wynosi ok. 2 543 zł.
Podwyżka stóp o 25 pb, jeśli w pełni przeniesie się na WIBOR, podnosi oprocentowanie do 6,11%, a ratę do ok. 2 604 zł. To ok. 61 zł więcej miesięcznie, czyli ok. 730 zł rocznie.
Kredytobiorcy z nowymi umowami opartymi na wskaźniku POLSTR (dawniej WIRON) odczują zmianę szybciej, bo oprocentowanie aktualizuje się co miesiąc zamiast co kwartał. Erste Bank Polska od 26 września oferuje nowe hipoteki oparte na POLSTR 1M.
Co decyzja RPP zmieni w lokatach i obligacjach?
Lokaty reagują z opóźnieniem. Banki podnoszą oprocentowanie zwykle dopiero po faktycznej podwyżce, a samo oczekiwanie na nią raczej hamuje dalsze cięcia ofert.
Obligacje skarbowe reagują różnie. Kupon rocznych ROR i dwuletnich DOR to stopa referencyjna NBP plus marża, więc rośnie automatycznie od kolejnego miesiąca po podwyżce. Stałoprocentowe TOS (4,40%) tracą wtedy atrakcyjność, a indeksowane COI i EDO zależą od inflacji, nie od stóp.
Jak decyzja RPP wpłynie na giełdę i złotego?
Dla banków notowanych na GPW brak obniżek to dobra wiadomość: wysoka stopa referencyjna podtrzymuje wynik odsetkowy. Indeks WIG-Banki zyskał w tym roku blisko 50%.
Perspektywa podwyżek zwykle wspiera złotego, bo zwiększa różnicę oprocentowania względem euro i dolara. Kurs zależy jednak także od decyzji Fed i EBC oraz od nastrojów wobec rynków wschodzących. Na rentowności obligacji skarbowych wpływa też projekt budżetu na 2027 rok i skala potrzeb pożyczkowych państwa.
Najczęstsze pytania: stopy procentowe październik 2026
Zgodność z przepisami
Cyprus Securities and Exchange Commission, Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB), Komisja Nadzoru Finansowego (KNF), The Financial Conduct Authority (FCA)
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Autoriteit Financiële Markten (AFM)
Oferowane produkty
Akcje, ETF, CFD, Forex, Commodities
Akcje, ETF, Opcje, Kontrakty Terminowe, Fundusze Inwestycyjne
Październikowe posiedzenie RPP najpewniej nie przyniesie zmiany stóp, ale może przynieść zmianę języka. Po miesiącach dyskusji o obniżkach Rada staje przed inflacją na poziomie 4,0%, pierwszy raz od czerwca 2025 roku powyżej pasma celu NBP, i ryzykiem, że droższa energia utrwali się w cenach bazowych.
Dla kredytobiorców to sygnał, że raty w najbliższych miesiącach nie spadną. Dla oszczędzających to argument za obligacjami indeksowanymi inflacją i za cierpliwością wobec lokat. Kluczowa data to listopad, kiedy RPP dostanie nową projekcję i będzie miała argumenty do podjęcia decyzji.