Obligacje skarbowe wrzesień 2026: ile zarobisz i czy warto kupić

• Oprocentowanie obligacji detalicznych we wrześniu 2026 jest identyczne jak w sierpniu – to czwarty miesiąc z rzędu bez zmian stawek.
• Roczne ROR0927 dają 4,00% w pierwszym miesiącu, dwuletnie DOR0928 4,15%, trzyletnie TOS0929 stałe 4,40%, a dziesięcioletnie EDO0936 5,35% w pierwszym roku.
• Inflacja CPI wzrosła w sierpniu do 3,4% r/r, a RPP na wrześniowym posiedzeniu utrzymała stopę referencyjną NBP na 3,75% – w prognozach zamiast obniżki pojawiła się już podwyżka w listopadzie.
• Odsetki od obligacji skarbowych są objęte 19% podatkiem Belki pobieranym automatycznie przy wypłacie, bez konieczności samodzielnego rozliczania w PIT-38.

Jakie jest oprocentowanie obligacji skarbowych we wrześniu 2026?

Ministerstwo Finansów ogłosiło ofertę wrześniową 25 sierpnia 2026 roku, a sprzedaż trwa od 1 do 30 września. Stawki są identyczne jak w sierpniu – to już czwarty miesiąc, w którym resort nie koryguje oprocentowania żadnej z ośmiu serii obligacji detalicznych.

Dlaczego stawki nie zmieniły się czwarty miesiąc z rzędu?

Oprocentowanie obligacji rocznych i dwuletnich jest powiązane bezpośrednio ze stopą referencyjną NBP, a obligacji czteroletnich i dziesięcioletnich – z inflacją. Skoro Rada Polityki Pieniężnej nie zmienia stóp od marca 2026 roku, a Ministerstwo Finansów nie modyfikuje marż, konstrukcja oprocentowania pozostaje matematycznie taka sama jak w sierpniu, lipcu i czerwcu.

Co zmieniło się w otoczeniu makroekonomicznym od sierpnia?

Kontekst wokół tych samych liczb wygląda inaczej niż miesiąc temu. Główny Urząd Statystyczny podał, że inflacja CPI w sierpniu przyspieszyła do 3,4% r/r z 3,0% w lipcu, głównie za sprawą cen paliw. Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu 9 września 2026 roku utrzymała stopę referencyjną na poziomie 3,75%, stopę lombardową na 4,25%, a depozytową na 3,25%. Erste Bank Polska ostrzega, że inflacja może przekroczyć 3,5% już we wrześniu i sięgnąć nawet 4,0% r/r w grudniu.

To zmienia scenariusz, który jeszcze wiosną zakładał obniżki. Zamiast tego w prognozach analityków PKO BP, ING i Banku Millennium coraz częściej pojawia się scenariusz podwyżki stóp NBP w listopadzie 2026 roku.

Jak to się przekłada na oprocentowanie ROR i DOR w kolejnych miesiącach?

Obligacje roczne ROR0927 i dwuletnie DOR0928 mają oprocentowanie zmienne, przeliczane co miesiąc jako suma stopy referencyjnej NBP i stałej marży (odpowiednio 0% i 0,15%). Jeśli RPP rzeczywiście podniesie stopy w listopadzie, posiadacze tych obligacji odczują to automatycznie w kolejnym okresie odsetkowym – bez konieczności wymiany papierów. To odróżnia je od obligacji trzyletnich TOS0929, których oprocentowanie 4,40% jest zablokowane na cały okres inwestycji.

Obligacje stałoprocentowe czy zmiennoprocentowe – co wybrać przy obecnym scenariuszu stóp?

Wybór zależy od tego, w jakim kierunku faktycznie pójdą stopy NBP. WIBOR 3M we wrześniu wynosi około 3,80%, czyli minimalnie mniej niż w sierpniu, ale scenariusz obniżek na ten rok analitycy oceniają już jako mało prawdopodobny.

Warto pamiętać, że każda z tych serii pozwala na przedterminowy wykup za opłatą, co czyni obligacje detaliczne elastycznym narzędziem nawet przy zmieniających się prognozach RPP.

Ile Polacy zainwestowali w obligacje skarbowe w 2026 roku?

Skala zainteresowania pozostaje wysoka. W lipcu 2026 roku Polacy kupili obligacje detaliczne za 9,8 mld zł, a od początku roku łączna wartość zakupów zbliżyła się do 50 mld zł – choć część tej kwoty to środki z zamiany wcześniej posiadanych papierów na nowe emisje, a nie wyłącznie świeży kapitał. Od 26 sierpnia 2026 roku posiadacze obligacji wykupywanych we wrześniu mogą złożyć dyspozycję zamiany na nowe serie po niższej cenie zakupu.

Jak opodatkowane są odsetki od obligacji skarbowych?

Odsetki od obligacji detalicznych podlegają 19% zryczałtowanemu podatkowi dochodowemu, znanemu jako podatek Belki. Podatek jest pobierany automatycznie przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego – podmiot prowadzący rejestr nabywców obligacji detalicznych – w momencie wypłaty odsetek lub wykupu obligacji. Inwestor nie musi samodzielnie wykazywać tych dochodów w rocznym zeznaniu PIT-38, co odróżnia obligacje skarbowe od np. akcji notowanych na GPW, gdzie rozliczenie odbywa się przez formularz PIT-38 na podstawie PIT-8C.

Jakie ryzyka wiążą się z obligacjami detalicznymi?

Obligacje skarbowe uchodzą za jedną z najbezpieczniejszych form oszczędzania, ale nie są wolne od ryzyka. Ryzyko kredytowe emitenta – Skarbu Państwa – jest minimalne w porównaniu z obligacjami korporacyjnymi, jednak inwestor ponosi ryzyko inflacyjne przy obligacjach stałoprocentowych, jeśli inflacja trwale przekroczy oprocentowanie nominalne. Przy obligacjach zmiennoprocentowych ryzykiem jest scenariusz odwrotny – gwałtowny spadek stóp NBP obniżyłby przyszłe kupony szybciej niż w przypadku lokat bankowych z gwarantowanym okresem. Warto też pamiętać, że przedterminowy wykup wiąże się z opłatą, która różni się w zależności od serii obligacji, co obniża opłacalność krótkoterminowego wyjścia z inwestycji.

Najczęściej zadawane pytania o obligacje skarbowe wrzesień 2026

XTB

Saxo Bank

Zgodność z przepisami

Cyprus Securities and Exchange Commission, Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB), Komisja Nadzoru Finansowego (KNF), The Financial Conduct Authority (FCA)

Danish Financial Supervisory Authority, Swiss Financial Market Supervisory Authority (FINMA), The Financial Conduct Authority (FCA)

Oferowane produkty

Akcje, ETF, CFD, Forex, Commodities

Akcje, ETF, Opcje, Kontrakty Terminowe, CFD, Forex, Obligacje, Commodities, Fundusze Inwestycyjne, Kryptowaluty

Odwiedź

Odwiedź