Microsoft i Alphabet przed wynikami. Azure +45%, chmura Google +82%
Spis treści
Obie spółki wydają na infrastrukturę AI dziesiątki miliardów dolarów kwartalnie. Rynek sprawdzi, czy chmura rośnie na tyle szybko, żeby te wydatki się broniły.
- Microsoft: prognoza przychodów ok. 90,6 mld USD (+16,7% r/r), zysk na akcję 4,71 USD, Azure ma urosnąć o 44–45%. Nakłady inwestycyjne mają przekroczyć 50 mld USD w kwartale.
- Alphabet: prognoza przychodów ok. 127,9 mld USD (+24,9% r/r), zysk na akcję 2,94–3,00 USD. W II kwartale Google Cloud urósł o 82%, a backlog chmury wynosi 514 mld USD.
- Alphabet podniósł plan nakładów na 2026 r. do 195–205 mld USD; w II kwartale pierwszy raz w historii miał ujemne wolne przepływy pieniężne.
- Dla inwestora z Polski to ważny sygnał dla całego sektora technologicznego i ETF-ów na Nasdaq oraz S&P 500.
Kiedy Microsoft i Alphabet podadzą wyniki?
| Spółka | Data | Godzina (czas polski) | Kwartał |
|---|---|---|---|
| Microsoft (MSFT) | środa 28.10.2026 | po sesji, ok. 21:00 | I kwartał roku obrotowego 2027 (lipiec–wrzesień) |
| Alphabet (GOOGL) | środa 28.10.2026 | po sesji, ok. 21:00 | III kwartał 2026 |
Tego samego dnia o 19:00 czasu polskiego Fed ogłosi decyzję w sprawie stóp procentowych, a dzień później po sesji wyniki poda Amazon. Szerzej o tym sezonie pisaliśmy w tekście sezon wyników w USA.
Czego rynek oczekuje od Microsoftu?
| Wskaźnik | Prognoza / dane | Źródło |
|---|---|---|
| Przychody | 90,63 mld USD (+16,7% r/r) | konsensus FactSet |
| Przedział prognozy spółki | 89,85–90,95 mld USD | Microsoft |
| Zysk na akcję (skorygowany) | 4,71 USD (+14% r/r) | konsensus |
| Wzrost Azure | 44–45% (stałe kursy walut) | Microsoft |
| Azure w poprzednim kwartale | 42% po zmianie definicji (wcześniej 43%) | Microsoft |
| Nakłady inwestycyjne | ponad 50 mld USD w kwartale | CFO Amy Hood, lipiec |
| Kurs przed wynikami | 524,51 USD (zamknięcie 23.10) | FinanceFeeds |
Azure to serce historii Microsoftu. Bank of America szacuje kwartalne przychody Azure na ok. 32,3 mld USD przy wzroście o 44,8%. Jeśli wzrost okaże się niższy niż 44%, rynek może zareagować nerwowo, bo capex rośnie szybciej niż przychody. Ważna będzie też relacja z OpenAI, które wskazało Microsoft jako głównego partnera chmurowego, ale udostępnia swoje modele także przez Google Cloud.
Microsoft Corp (MSFT)
- Notowanie
- 524.51
- Zmiana
- 3.43 (0.65825%)
- Zakres dzienny
- 515.7 — 525.77
- Zakres 52 tygodni
- 349.2 — 553.72
Więcej informacji: Akcje Microsoft Corp
Czego rynek oczekuje od Alphabetu?
| Wskaźnik | Prognoza / dane |
|---|---|
| Przychody III kw. 2026 | 127,85 mld USD (+24,9% r/r) |
| Zysk na akcję | 2,94–3,00 USD (rok wcześniej 2,87 USD) |
| Google Cloud w II kw. | 24,8 mld USD, +82% r/r, marża 35,6% |
| Backlog Google Cloud | 514 mld USD |
| Plan nakładów na 2026 r. | 195–205 mld USD (wcześniej 180–190 mld) |
| Wolne przepływy w II kw. | −5,86 mld USD, pierwszy raz na minusie |
| Kurs przed wynikami | ok. 320 USD (GOOGL, 23.10) |
Alphabet sfinansował wydatki m.in. emisjami akcji i długu za ok. 70 mld USD i zawiesił skup akcji. Inwestorzy będą więc pytać, kiedy wolne przepływy wrócą na plus. Drugi ważny element to wyszukiwarka: w II kwartale przychody z Search wzrosły o 17%, do 63,3 mld USD, ale analitycy wskazują na trudniejszą bazę porównawczą w kolejnych kwartałach.
Alphabet Inc (Class C) (GOOGL)
- Notowanie
- 320.21
- Zmiana
- -4.01 (-1.23681%)
- Zakres dzienny
- 320.1805 — 324.5307
- Zakres 52 tygodni
- 264.28 — 408.61
Więcej informacji: Akcje Alphabet Inc (Class C)
Dlaczego wydatki na AI tak niepokoją inwestorów?
- Skala. Microsoft wyda w jednym kwartale ponad 50 mld USD, Alphabet planuje ok. 200 mld USD w całym roku.
- Gotówka. Ujemne wolne przepływy Alphabetu w II kwartale pokazały, że nawet największe firmy finansują AI częściowo długiem i emisjami.
- Konkurencja o klientów. OpenAI korzysta z chmury obu firm, więc trudniej ocenić, kto zarobi na AI najwięcej.
- Wyceny. Po rajdzie spółek AI rynek oczekuje dowodów, że inwestycje przekładają się na zyski.
O ryzyku przegrzania wycen pisaliśmy w tekście bańka AI 2026, a o tym, jak wydatki gigantów przekładają się na wyniki dostawców chipów, w tekście o wynikach Nvidii.
Co wyniki oznaczają dla polskiego inwestora?
Microsoft i Alphabet należą do największych spółek w indeksach S&P 500 i Nasdaq 100, więc ich wyniki wpłyną na większość popularnych ETF-ów na rynek amerykański. Jeśli masz ETF na S&P 500 lub Nasdaq, masz też ekspozycję na te spółki.
Przy inwestowaniu w akcje z USA pamiętaj o kursie dolara (kurs dolara blisko 4 zł) i rozliczeniu zysków w PIT-38. Microsoft wypłaca dywidendę, więc warto mieć u brokera złożony formularz W-8BEN, który obniża podatek pobierany w USA do 15%.
Jak kupić akcje Microsoftu i Alphabetu?
- DEGIRO: akcje amerykańskie za 1 EUR prowizji + 1 EUR kosztów za transakcję.
- Trade Republic: akcje i ETF-y od 1 zł, także w ułamkach.
Zgodność z przepisami
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Autoriteit Financiële Markten (AFM)
Oferowane produkty
Akcje, ETF
Akcje, ETF, Opcje, Kontrakty Terminowe, Fundusze Inwestycyjne
Oba raporty odpowiedzą na to samo pytanie: czy chmura rośnie wystarczająco szybko, żeby uzasadnić rekordowe wydatki. Microsoft ma bardzo konkretny cel (Azure 44–45%), więc łatwo będzie ocenić, czy go dowiózł. Alphabet ma imponujący backlog chmury, ale też największą presję na gotówkę.
W naszej ocenie większe ryzyko rozczarowania dotyczy dziś przepływów pieniężnych niż przychodów. Nawet dobre wyniki chmury mogą nie wystarczyć, jeśli zarządy zapowiedzą kolejny wzrost nakładów na 2027 r.
Jakie ryzyka wiążą się z akcjami Big Tech?
- Wydatki na AI. Kolejne podwyżki planu capex mogą obniżyć przepływy pieniężne i skup akcji.
- Wyceny. Wysokie oczekiwania oznaczają, że nawet niewielkie rozczarowanie może przynieść spadek o kilka procent.
- Stopy procentowe. Rentowności obligacji USA powyżej 5% i decyzja Fed w dniu wyników zwiększają zmienność.
- Regulacje. Obie spółki są obiektem postępowań antymonopolowych w USA i UE.
- Ryzyko walutowe. Wynik w złotych zależy od kursu USD/PLN.
Najczęstsze pytania: Microsoft i Alphabet wyniki październik 2026
Co dalej po wynikach Big Tech?
Po Microsofcie i Alphabecie przyjdzie kolej na Amazona w czwartek 29 października i Apple 2 listopada. Dopiero komplet tych raportów pokaże, czy boom na AI wciąż przekłada się na przychody szybciej, niż rosną koszty.
Dla inwestora długoterminowego jeden wieczór wyników nie powinien przesądzać o strategii. Ważniejsze jest to, czy firmy w kolejnych kwartałach zaczną pokazywać zwrot z inwestycji, które dziś ciążą ich gotówce.
Inwestowanie wiąże się z ryzykiem utraty kapitału. Tekst ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.