Wyniki Nvidia za 2Q 2026: rekordowe przychody mimo obaw o AI

• Nvidia zaraportowała 96,2 mld dolarów przychodu, o 18% więcej kwartał do kwartału i o 106% więcej rok do roku, wyraźnie powyżej konsensusu 92,2 mld dolarów.
• Segment Data Center wygenerował 89 mld dolarów, czyli ponad 92% całej sprzedaży spółki.
• Prognoza na 3. kwartał to 108 mld dolarów, a dyrektor finansowa Colette Kress zapowiedziała wzrost przychodów o około 70% w roku fiskalnym 2028 — wobec 44% oczekiwanych przez Wall Street.
• Kurs akcji najpierw spadł o 3% po publikacji liczb, a dopiero po telekonferencji z prognozą na 2028 rok wzrósł do 5% w handlu pozasesyjnym.

Nvidia podchodziła do publikacji wyników z bagażem siedmiu kolejnych sesji spadkowych — najgorszej serii od 2022 roku — i spadkiem ponad 7% od szczytu zamknięcia z 13 sierpnia. Rynek opcji wyceniał ruch rzędu 5,4% w dowolną stronę, co przekładało się na około 280 mld dolarów kapitalizacji w grze podczas jednej sesji.

Jakie liczby pokazała Nvidia w 2Q 2026?

Skąd bierze się rekordowy przychód Data Center?

Przychód 96,2 mld dolarów oznacza ponad podwojenie wyniku sprzed roku. Z tej kwoty 89 mld dolarów pochodzi z segmentu Data Center — to ponad 92% całej sprzedaży spółki. Pozostałe segmenty, łącznie z gamingiem, stanowią już statystyczny margines w rachunku wyników.

Zysk operacyjny liczony według GAAP wzrósł do 63,7 mld dolarów, o 124% więcej rok do roku, a zysk netto do 59,7 mld dolarów, o 126% więcej. W ramach polityki wobec akcjonariuszy Nvidia zwróciła w tym kwartale około 26 mld dolarów w formie skupu akcji i dywidendy, a do wykorzystania zostało jej jeszcze około 99 mld dolarów autoryzowanego programu skupu.

Kwartalna dywidenda pozostaje na poziomie 0,25 dolara na akcję, płatna 1 października dla akcjonariuszy zarejestrowanych na dzień 10 września.

Dlaczego marże zaczynają się kurczyć?

Marża brutto na poziomie 75% w spółce produkującej sprzęt to historyczna anomalia. Sama spółka prognozuje jednak spadek do 74% w bieżącym kwartale, a powód zna każdy, kto śledzi łańcuch dostaw — pamięć i płytki krzemowe drożeją, co zjada część marży. To nie jest sytuacja dramatyczna, ale to pierwszy od dłuższego czasu moment, w którym Nvidia otwarcie przyznaje presję kosztową.

Co zawiera prognoza, która odwróciła nastroje na sesji?

Nvidia zapowiedziała 108 mld dolarów przychodu na bieżący kwartał, czyli około 4 mld dolarów powyżej oczekiwań konsensusu, przy marży brutto rzędu 74%. Prognoza nie zakłada żadnych przychodów z komputacji Data Center pochodzących z Chin.

To, co faktycznie poruszyło kurs, padło jednak później, podczas telekonferencji z analitykami. Dyrektor finansowa Colette Kress zapowiedziała, że spółka spodziewa się wzrostu przychodów o około 70% w roku fiskalnym 2028 — niemal dwa razy więcej, niż zakładała Wall Street, licząca na 44%.

Jensen Huang dodał, że realny popyt przewyższa tę prognozę i jest bliższy 100%, a ograniczeniem pozostaje zdolność produkcyjna dostawców, nie popyt klientów. Nvidia nigdy wcześniej nie podawała prognozy z takim wyprzedzeniem.

Co wynika z umowy Nvidii z AWS?

Tej samej nocy Amazon Web Services zobowiązał się do wdrożenia dwóch milionów dodatkowych układów GPU Nvidii w latach 2027–2028, opartych na architekturach Blackwell Ultra, Rubin i Rubin Ultra. Umowa obejmuje też fabryki AI o podwyższonym poziomie bezpieczeństwa ze 100 000 GPU dla obciążeń rządowych, integrację nowych procesorów Vera oraz współpracę z Amazon Robotics.

Kress oszacowała łączne wydatki inwestycyjne pięciu największych hiperskalerów na 1,3 biliona dolarów w przyszłym roku, wobec 800 mld dolarów w 2026 roku. Huang podkreślił z kolei znaczenie segmentu określanego przez spółkę jako ACIE — obejmującego przedsiębiorstwa, NeoClouds i klientów rządowych — który odpowiada już za około połowę biznesu i rośnie w tempie 100% rocznie. Innymi słowy, Nvidia coraz mniej zależy od tego, czy Microsoft, Meta czy Google będą dalej podpisywać kolejne czeki.

Dobrym miernikiem tej zależności jest potencjalny przychód na gigawat zainstalowanej mocy. Przy architekturze Hopper wynosił on około 18 mld dolarów, przy Blackwell 25 mld dolarów, a przy Vera Rubin — już w produkcji i mającej odpowiadać za około 20% przychodów Data Center w kolejnym kwartale — rośnie do 40 mld dolarów, licząc CPU, GPU, sieci, systemy i oprogramowanie.

Jak zareagował kurs akcji Nvidii?

Reakcja przebiegała w dwóch fazach. Zaraz po publikacji liczb kurs spadł nawet o 3% — same wyniki były dobre, ale rynek nastawiał się na większe zaskoczenie i ukarał brak niespodzianki.

Zwrot nastąpił godzinę później, gdy Kress ujawniła prognozę na rok fiskalny 2028. Od tego momentu kurs w handlu pozasesyjnym rósł nawet o 5%.

To pierwsza pozytywna reakcja na wyniki od kilku kwartałów, i to właśnie ten fakt liczy się bardziej niż sama skala wzrostu. Nvidia bije konsensus analityków nieprzerwanie od trzynastu kwartałów, ale margines, z jakim to robi, systematycznie się zawężał, a mimo to w kilku poprzednich przypadkach kurs i tak spadał. Tym razem ta dynamika została przełamana.

Jeśli rozważasz zbudowanie ekspozycji na spółkę po tych wynikach, w naszym poradniku jak kupić akcje Nvidia (NVDA) opisujemy krok po kroku cały proces otwierania pozycji.

Jakie ryzyka nie trafiają do nagłówków?

Trzy wątki wymagają uwagi niezależnie od entuzjazmu wokół wyniku.

Chiny wciąż pozostają poza równaniem — ani prognoza na bieżący kwartał, ani ta na rok fiskalny 2028 nie zakładają przychodów z komputacji Data Center z Chin. To opcjonalność w górę, jeśli otoczenie regulacyjne się złagodzi, ale oznacza też, że część narracji zależy od decyzji politycznych, nad którymi Nvidia nie ma kontroli.

Zadłużenie wzrosło czterokrotnie — całkowity dług spółki wzrósł z 8,5 mld dolarów w styczniu 2026 r. do 33,4 mld dolarów. Przy takiej generacji gotówki nie jest to problem wypłacalności, ale to zmiana zachowania finansowego, którą warto rozumieć, zanim uzna się ją za nieistotną.

Krążenie kapitału w ekosystemie AI również zasługuje na uwagę — Nvidia sprzedaje sprzęt AWS, jednocześnie inwestując w laboratoria, które kupują od niej moc obliczeniową, w tym udział wart 30 mld dolarów w OpenAI. Do tego portfel zamówień szacowany na około bilion dolarów na lata 2026–2027 pochodzi z oświadczeń samej spółki, a nie z niezależnie zweryfikowanych danych finansowych. Nie unieważnia to niczego, ale warto wiedzieć, skąd pochodzi każda liczba.

Komentarz redakcyjny do wyników

Najważniejsza w tym raporcie nie była sama treść kwartału — ten, choć nadzwyczajny, mieścił się w oczekiwaniach. Kluczowe było to, że Jensen Huang po raz pierwszy podał prognozę z osiemnastomiesięcznym wyprzedzeniem, i to z liczbą, która dwukrotnie przewyższa to, co wyceniał rynek.

Można to interpretować dwojako. Wersja łagodniejsza mówi, że widoczność portfela zamówień jest na tyle wysoka, że zarząd może pozwolić sobie na takie publiczne zobowiązanie. Wersja bardziej sceptyczna zakłada, że gdy rynek zaczyna wątpić w cykl inwestycyjny wokół AI, wydłużenie horyzontu prognozy staje się narzędziem podtrzymania narracji, jakie zostaje spółce do dyspozycji.

Bardziej przekonuje mnie pierwsza interpretacja, zwłaszcza w świetle wzrostu segmentu ACIE o 100% rocznie, ale doświadczenie podpowiada, że prognozy na osiemnaście miesięcy bywają nietrafione ze zdumiewającą łatwością. Nvidia właśnie ustawiła sobie poprzeczkę, poniżej której nie może już zejść bez konsekwencji rynkowych.

Co to oznacza dla polskiego inwestora?

Akcje Nvidii notowane są na Nasdaq w dolarach amerykańskich, więc każda pozycja w NVDA otwarta przez polskiego inwestora niesie ze sobą ekspozycję na kurs USD/PLN — umocnienie złotego wobec dolara obniża wynik w przeliczeniu na PLN nawet przy wzroście samej akcji. Dochody z dywidendy i ewentualnego zysku kapitałowego podlegają w Polsce 19-procentowemu podatkowi rozliczanemu w PIT-38, a przy dywidendzie z USA zastosowanie ma dodatkowo amerykański podatek u źródła na mocy umowy o unikaniu podwójnego opodatkowania między Polską a Stanami Zjednoczonymi — szczegóły tego rozliczenia opisujemy w artykule o podatku od akcji amerykańskich.

Dostęp do akcji NVDA z polskiego rachunku maklerskiego wymaga brokera z ofertą rynku amerykańskiego — zarówno krajowe domy maklerskie nadzorowane przez KNF, jak i brokerzy działający w Polsce na zasadzie paszportu europejskiego pod nadzorem CySEC czy BaFin, zgodnie z unijną dyrektywą MiFID II, dają taki dostęp.

Wyniki Nvidii za 2Q 2026 potwierdzają, że rynek przestał już oceniać spółkę wyłącznie po skali samego kwartału, a zaczął patrzeć na wiarygodność prognoz sięgających kolejnego roku fiskalnego. Reakcja kursu, który najpierw spadł, a dopiero po telekonferencji zawrócił w górę, pokazuje, że inwestorzy czekali nie na potwierdzenie obecnej skali biznesu, lecz na dowód, że popyt na infrastrukturę AI ma jeszcze przestrzeń do wzrostu w kolejnych latach. Dla portfela z ekspozycją na NVDA oznacza to, że kolejne kwartały będą oceniane głównie przez pryzmat tego, czy segment ACIE i umowy z hiperskalerami rzeczywiście utrzymają zapowiadane tempo wzrostu.

Najczęstsze pytania o wyniki Nvidii

Szukasz brokera? Sprawdź nasze rekomendacje

eToro

Saxo Bank

Zgodność z przepisami

Australian Securities and Investments Commission (ASIC), Cyprus Securities and Exchange Commission, Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB), The Financial Conduct Authority (FCA)

Danish Financial Supervisory Authority, Swiss Financial Market Supervisory Authority (FINMA), The Financial Conduct Authority (FCA)

Oferowane produkty

Akcje, ETF, CFD, Kryptowaluty, Commodities, Forex

Akcje, ETF, Opcje, Kontrakty Terminowe, CFD, Forex, Obligacje, Commodities, Fundusze Inwestycyjne, Kryptowaluty

Odwiedź

Odwiedź

Ten artykuł nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej. Wyniki historyczne nie gwarantują wyników przyszłych.