Tesla zarobiła 43% mniej, ale marża rośnie. Co dalej z akcjami TSLA?
Spis treści
Po publikacji kurs w handlu po sesji spadł o ok. 3,3%, do ok. 374 USD. Inwestorów bardziej niż liczby z raportu zajęły wydatki, robotaxi i rozmowy o fuzji ze SpaceX.
- Przychody 28,05 mld USD (bez zmian r/r), skorygowany zysk na akcję 0,48 USD wobec 0,45 USD oczekiwań.
- Zysk netto spadł o 43%, bo koszty badawczo-rozwojowe wzrosły o 69%, do 2,76 mld USD.
- Marża brutto 19,6% (rok wcześniej 18,0%), marża operacyjna tylko 2,6%.
- Zarząd zapowiada start robotaxi w Dallas w listopadzie i obniżył plan nakładów na 2026 r. do ok. 20 mld USD.
Jakie wyniki pokazała Tesla za III kwartał 2026?
| Wskaźnik | III kw. 2026 | III kw. 2025 | Zmiana |
|---|---|---|---|
| Przychody | 28,05 mld USD | 28,1 mld USD | ok. 0% |
| Zysk netto (GAAP) | 787 mln USD | – | −43% |
| Skorygowany EPS | 0,48 USD | 0,50 USD | −4% |
| Marża brutto | 19,6% | 18,0% | +1,6 pkt proc. |
| Marża brutto aut (bez kredytów emisyjnych) | 18,1% | 15,4% | +2,7 pkt proc. |
| Zysk operacyjny | 718 mln USD | – | −56% |
| Marża operacyjna | 2,6% | 5,8% | −3,2 pkt proc. |
| Wolne przepływy pieniężne | 1,53 mld USD | 3,99 mld USD | −62% |
| Gotówka i inwestycje | 45,4 mld USD | – | – |
Dlaczego zysk Tesli spadł o 43%?
Tesla sprzedaje auta z wyższą marżą niż rok temu, ale znacznie więcej wydaje na rozwój.
- Badania i rozwój: 2,76 mld USD, o 69% więcej r/r. Pieniądze idą na autonomię, robota Optimus i moc obliczeniową AI.
- Koszty operacyjne: 4,78 mld USD, +39% r/r.
- Wynagrodzenia w akcjach: 1,17 mld USD wobec 663 mln USD rok wcześniej.
- Kredyty emisyjne: tylko 113 mln USD, o 73% mniej niż rok temu.
Na wynik netto wpłynęły też pozycje niezwiązane z działalnością: 288 mln USD niezrealizowanego zysku na bitcoinie i 142 mln USD niezrealizowanej straty na udziałach w SpaceX, które Tesla kupiła w I kwartale za 2 mld USD.
Ile Tesla sprzedała aut i magazynów energii?
| Obszar | III kw. 2026 | Zmiana r/r |
|---|---|---|
| Dostawy aut | 486 532 | −2,1% |
| Produkcja aut | 464 391 | – |
| Magazyny energii | 13,7 GWh | +10% |
| Przychody z energii | 2,88 mld USD | −16% |
| Usługi i inne | 4,61 mld USD | +33% |
| Aktywne subskrypcje FSD | 1,74 mln | +67% |
Dostawy były wyższe od konsensusu (461 974), ale magazyny energii poniżej oczekiwań (ok. 15,9 GWh). W Ameryce Północnej ponad 75% nowych aut sprzedawanych jest z FSD (Supervised).
Co Tesla mówi o robotaxi, Cybercabie i Optimusie?
- Robotaxi: niemal 2 mln mil przejechanych bez kierowcy bezpieczeństwa do końca kwartału. Flota Cybercabów w Austin wzrosła według Muska dziesięciokrotnie od startu na początku września. Dallas ma ruszyć w listopadzie, a do końca roku Tesla chce mieć sześć miast z usługą 24/7.
- Cybercab: produkcja ruszyła w II kwartale; dostępność dla klientów zapowiedziano na koniec 2026 r.
- Optimus: produkcja ruszyła we Fremont. Poziom 20 tys. sztuk tygodniowo to według Muska perspektywa „co najmniej roku”.
- Megapack: produkcja na 2027 r. jest „prawie wyprzedana”.
Przychody z robotaxi mają być zauważalne w II kwartale 2027 r. Do tego czasu wycena Tesli opiera się głównie na oczekiwaniach.
Dlaczego akcje Tesli spadły po wynikach?
W środę kurs zamknął się na 386,47 USD (+3,41%), a po publikacji spadł w handlu po sesji do ok. 373,65 USD (−3,32%).
Tesla Inc (TSLA)
- Notowanie
- 372.22
- Zmiana
- -2.36 (-0.63004%)
- Zakres dzienny
- 365.27 — 377.3
- Zakres 52 tygodni
- 297.38 — 498.83
Więcej informacji: Akcje Tesla Inc
- Nakłady inwestycyjne: dyrektor finansowy Vaibhav Taneja podał ok. 20 mld USD na 2026 r., mniej niż wcześniejsze „ponad 25 mld USD”. Musk zapowiedział jednak, że wydatki w 2027 r. będą „bardziej znaczące”, a w 2028 r. sięgną „dziesiątek miliardów”.
- Fuzja ze SpaceX: obie spółki powołały komitety niezależnych członków zarządów, ale warunków nie uzgodniono. Zgoda akcjonariuszy Tesli wymagałaby poparcia 50% wszystkich akcji; Musk nazwał to „dość wysoką poprzeczką”. Na konferencji Tesli dział relacji inwestorskich nie przyjmował pytań o fuzję.
- Marża operacyjna: 2,6% to bardzo mało jak na spółkę wycenianą jak firma technologiczna.
Wyniki SpaceX, które podał dzień wcześniej, pokazały z kolei skok przychodów o 161%. O tym, co ostatnio poruszało kursem Tesli, pisaliśmy w tekście o latającym samochodzie Tesli.
Jak kupić akcje Tesli z Polski?
Akcje Tesli (TSLA) są notowane na Nasdaq. Możesz je kupić przez brokera z dostępem do giełd w USA, także w ułamkach.
Zgodność z przepisami
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Autoriteit Financiële Markten (AFM)
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)
Oferowane produkty
Akcje, ETF, Opcje, Kontrakty Terminowe, Fundusze Inwestycyjne
Akcje, ETF
Tesla nie wypłaca dywidendy. Zysk ze sprzedaży akcji rozliczasz w PIT-38, przeliczając kwoty po kursie NBP z dnia roboczego poprzedzającego transakcję. Szczegóły w tekście o przewalutowaniu u brokera i kursie NBP do PIT-38.
Ten raport dobrze pokazuje dwie strony Tesli. Biznes samochodowy się poprawia: marża brutto wzrosła w ciągu kwartału o 2,8 pkt proc., a dostawy przebiły oczekiwania. Zysk zjadają jednak wydatki na autonomię, roboty i AI, które mają przynieść przychody dopiero w kolejnych latach.
Kto kupuje dziś akcje Tesli, płaci przede wszystkim za robotaxi i Optimusa. Najbliższe miesiące pokażą, czy start w Dallas i kolejnych miastach pójdzie zgodnie z planem, bo od tego zależy, czy przychody z autonomii pojawią się w 2027 r.
Jakie ryzyka wiążą się z akcjami Tesli?
- Wycena oparta na przyszłości. Przy marży operacyjnej 2,6% kurs zależy głównie od wiary w robotaxi i roboty.
- Rosnące wydatki. Musk zapowiada znacznie większe nakłady w 2027 i 2028 r.
- Fuzja ze SpaceX. Niepewność co do warunków i wyceny może zwiększać zmienność obu spółek.
- Regulacje. Rozwój robotaxi zależy od zgody władz kolejnych stanów i miast.
- Ryzyko walutowe. Wynik w złotych zależy od kursu USD/PLN; więcej w tekście kurs dolara blisko 4 zł.
Najczęstsze pytania: Tesla wyniki III kwartał 2026
Co dalej z akcjami Tesli?
Najbliższe tygodnie wyznaczą start robotaxi w Dallas, walne zgromadzenie Tesli 3 grudnia i ewentualne postępy w rozmowach o fuzji ze SpaceX. Każda z tych informacji może mocno poruszać kursem.
Dla inwestora długoterminowego najważniejszy będzie rok 2027, kiedy zarząd spodziewa się pierwszych zauważalnych przychodów z autonomii. Do tego czasu kurs Tesli będzie reagował bardziej na zapowiedzi niż na wyniki kwartalne.
Inwestowanie wiąże się z ryzykiem utraty kapitału. Tekst ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.