Czym jest Rachunek Przepływów Pieniężnych (Cash Flow)

Wielu analityków słyszało o przepływach pieniężnych, ale co to właściwie jest? Jak się je oblicza? I jakie są różne rodzaje przepływów pieniężnych? Zagłębmy się w ten temat. Rachunek przepływów pieniężnych to kluczowy wskaźnik kondycji ekonomicznej firmy.

Czym jest rachunek przepływów pieniężnych?

Dla firmy rachunek przepływów pieniężnych jest jednym z najważniejszych wskaźników, ponieważ dostarcza szczegółowych informacji o przychodach i wydatkach, umożliwiając określenie wypłacalności i płynności przedsiębiorstwa. Informacje te są przechowywane przez księgowego, a ich znaczenie polega na kontroli rachunku przepływów pieniężnych. To z kolei umożliwia ocenę zdolności firmy do generowania zysków i pomaga w procesie tworzenia strategicznych decyzji dotyczących finansowania działalności.

➡️ Przeprowadź analizę fundamentalną spółek i zrozum rachunek przepływów pieniężnych.

Rachunek przepływów pieniężnych można zatem traktować jako ilościowe wyrażenie zasobów gotówkowych generowanych i konsumowanych przez przedsiębiorstwo w określonym okresie. Ostatecznie, przepływy pieniężne netto stanowią różnicę między faktycznymi wpływami a odpływami gotówki, co pozwala ocenić zdolność firmy do utrzymania płynności finansowej.

Przepływy pieniężne i analiza fundamentalna

Analiza fundamentalna biznesu jest kluczową metodologią wykorzystywaną przez inwestorów do oceny kondycji finansowej i perspektyw rozwoju danego podmiotu gospodarczego. Podstawą tej analizy są przepływy pieniężne, czyli wskaźnik określający ilość pieniędzy generowanych lub konsumowanych przez spółkę w danym czasie.

Przepływy te są kluczowe, ponieważ zapewniają jasną reprezentację zdolności spółki do finansowania swojej działalności, reinwestowania w biznes i zwracania wartości akcjonariuszom. Czym jest analiza fundamentalna, jeśli nie narzędziem do wykraczania poza proste liczby księgowe? Ma ona na celu zrozumienie rzeczywistych wyników ekonomicznych, a przepływy pieniężne są niezbędnym obiektywem, przez który można obserwować zrównoważony rozwój i potencjalny wzrost firmy.

Rodzaje przepływów pieniężnych

Mamy trzy rodzaje przepływów pieniężnych:

• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej: kwota środków pieniężnych wpływających i wypływających z firmy poprzez transakcje bezpośrednio związane z prowadzeniem działalności, bez uwzględniania kosztów finansowania.
• Inwestycyjne przepływy pieniężne: kwota środków pieniężnych wpłaconych lub wydanych na inwestycje spółki, zazwyczaj w produkty finansowe, które są łatwo wymienialne na gotówkę, a także na zakup rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych i prawnych.
• Finansowe przepływy pieniężne: przepływy pieniężne związane z inwestycjami finansowymi firmy związanymi z jej działalnością, takimi jak spłata należności lub pieniądze otrzymane z emisji akcji.

Istnieją również przepływy pochodne od powyższych, takie jak:

• Wolne przepływy pieniężne: są to przepływy pieniężne z działalności operacyjnej pomniejszone o wydatki kapitałowe. Pieniądze te są dostępne dla firmy w celu realizacji projektów ekspansji, przejęć i utrzymania stabilności finansowej.
• Wydatki kapitałowe (CAPEX): są to wydatki poniesione na nabycie aktywów produkcyjnych, takich jak maszyny, pojazdy itp.

Rachunek przepływów pieniężnych krok po kroku

Aby lepiej zrozumieć, skąd biorą się konkretne liczby w rachunku przepływów pieniężnych, warto przyjrzeć się metodzie ich obliczania.

Jak obliczane są przepływy pieniężne?

Przepływy pieniężne netto to środki pieniężne, które wpływają i wypływają z firmy, są one obliczane poprzez dodanie zysku netto do amortyzacji dokonanej w danym okresie.

Przepływy pieniężne = Zysk netto + Amortyzacja + Rezerwy + Zobowiązania - Należności

Jeśli przepływy pieniężne są dodatnie, oznacza to, że przychody firmy były większe niż jej wydatki, ale jeśli są ujemne, oznacza to, że firma wydała więcej niż zarobiła. W praktyce wzór ten może być modyfikowany w zależności od specyfiki firmy, aby uwzględnić zmiany operacyjne w poszczególnych elementach bilansu.

Obliczanie przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej

Biorąc pod uwagę, że przepływy pieniężne z działalności operacyjnej reprezentują wpływy i wydatki związane z operacjami i działalnością spółki, amortyzacja jest logicznie uwzględniona, ponieważ jest to kwota, która teoretycznie jest amortyzowana w tym okresie. Obliczenie przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej jest następujące:

EBIT (zysk przed odsetkami i opodatkowaniem) + amortyzacja - podatki.

Wynik operacyjny (EBIT) jest podawany w rachunku zysków i strat lub zeznaniu podatkowym każdej spółki, a także w rocznych raportach.

Przykład

Załóżmy, że następujące dane finansowe są wyodrębnione dla spółki SC w roku 2022:

• EBIT = 15 000 USD
• Amortyzacja = 1 500 USD
• Podatki = 1 000 USD

W związku z tym, stosując formułę obliczeniową, otrzymamy:

• EBIT (zysk przed odsetkami i podatkami) + amortyzacja - podatki= 15.000 + 1.500 - 1.000= 15.500 USD.

Innymi słowy, przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w 2022 r. wyniosą 15 500 USD.

Wynik ten, często prezentowany w sprawozdaniach finansowych, umożliwia ocenę zdolności firmy do generowania gotówki z prowadzonej działalności operacyjnej.

Sprawozdania wykorzystujące przepływy pieniężne

Możemy również wymienić kilka wskaźników, które obejmują przepływy pieniężne w porównaniu z innymi zmiennymi firmy, takimi jak zadłużenie, sprzedaż, dywidendy, wydatki kapitałowe itp.

• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej / sprzedaż netto: wskaźnik ten określa zdolność spółki do przekształcania sprzedaży w gotówkę (zebrane środki pieniężne).
• Wolne przepływy pieniężne / przepływy pieniężne z działalności operacyjnej: im wyższy jest ten wskaźnik, tym silniejsza jest pozycja finansowa spółki. Dlatego im niższe nakłady inwestycyjne w stosunku do przepływów pieniężnych firmy, tym większa siła finansowa do ekspansji. Wydatki na naprawę lub nabycie aktywów są odejmowane od przepływów pieniężnych i w ten sposób otrzymujemy wolne przepływy pieniężne. Oblicza się je w następujący sposób:

FCF = przepływy pieniężne z działalności operacyjnej - wydatki kapitałowe / przepływy pieniężne z działalności operacyjnej

Inne stosowane wskaźniki to m.in.

Wskaźnik pokrycia

• Pokrycie zadłużenia krótkoterminowego: jest obliczane poprzez podzielenie przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej przez zadłużenie krótkoterminowe.
• Pokrycie zadłużenia CP = przepływy pieniężne z działalności operacyjnej / zadłużenie krótkoterminowe
• Pokrycie dywidendy: przepływy pieniężne z działalności operacyjnej lub operacyjnej dzieli się przez faktyczną dywidendę wypłaconą przez spółkę.
• Pokrycie dywidendy = przepływy pieniężne z działalności operacyjnej / dywidenda gotówkowa.
• Pokrycie wydatków kapitałowych: przepływy pieniężne z działalności operacyjnej są dzielone przez wydatki spółki na zakup dóbr kapitałowych, maszyn, pojazdów.

Pokrycie wydatków kapitałowych = przepływy pieniężne z działalności operacyjnej / wydatki kapitałowe (CAPEX).

CAPEX + pokrycie dywidendy

CAPEX (Wydatki kapitałowe) odnosi się do inwestycji firmy w aktywa trwałe, takie jak budynki czy maszyny. Wydatki te nie są z reguły odliczane jednorazowo od dochodu podatkowego, lecz rozliczane w czasie poprzez amortyzację, co wpływa na ich ujawnianie w sprawozdaniach finansowych.

CAPEX + pokrycie dywidendy = przepływy pieniężne z działalności operacyjnej / wydatki kapitałowe + dywidenda

Przepływy pieniężne a rachunek zysków i strat: Różnice

Podsumowując, należy pamiętać o różnicy pomiędzy rachunkiem przepływów pieniężnych a rachunkiem zysków i strat:

Rachunek zysków i strat (P&L) to dokument finansowy podsumowujący przychody, koszty i zyski firmy w określonym czasie. Oznacza to, że przychody, koszty i wydatki muszą być ujmowane w dniu ich poniesienia i zużycia, niezależnie od daty otrzymania i/lub zapłaty.

Innymi słowy, rachunek zysków i strat jest rachunkiem przepływów pieniężnych, który pokazuje ogólną sytuację firmy pod względem przychodów i kosztów oraz sposób, w jaki firma jest zorganizowana, podczas gdy przepływy pieniężne służą do określenia przepływów pieniężnych firmy i nie analizują zysków ani strat, ale raczej saldo firmy.

Podsumowując, analiza przepływów pieniężnych dostarcza kluczowych informacji o zdolności firmy do generowania i zarządzania gotówką, co wpływa na jej płynność finansową i stabilność. Dzięki tym danym inwestorzy mogą lepiej określić profil spółki, a menedżerowie – podejmować bardziej świadome decyzje dotyczące alokacji kapitału, reinwestycji i wydatków kapitałowych.

Szukasz brokera do zakupu akcji?