Small Caps: Jak inwestować w małe spółki?

Przy inwestowaniu spotykamy się z różnymi wielkościami spółek w zależności od ich kapitalizacji rynkowej, a to często oznacza, że mają one pewne cechy, które odróżniają je od reszty. Small caps, czyli spółki o małej kapitalizacji, uważane są za rynek, na którym występuje więcej nieefektywności, które inwestorzy mogliby wykorzystać.

Wynika to z faktu, że teoretycznie mniej analityków i inwestorów detalicznych podąża za nimi, a zatem odkrywanie cen i dyskontowanie oczekiwań jest wolniejsze i mniej skuteczne. W tym artykule przyjrzymy się, czym są małe spółki, czym jest czynnik małych spółek i jakie są najlepsze fundusze ETF do inwestowania w małe spółki.

Czym są spółki o małej kapitalizacji i dlaczego warto w nie inwestować?

Mówiąc o spółkach typu Small Caps, mamy na myśli spółki o niewielkiej kapitalizacji rynkowej. Wynosi ona mniej więcej od 300 mln USD do 2 mld USD, w zależności od dostawcy indeksu.

Istnieje wiele indeksów, które śledzą tego typu spółki. Dwa najbardziej znane to Russell 2000 i S&P SmallCap 600. Chociaż mają one ten sam cel, jakim jest śledzenie spółek o małej kapitalizacji, ich skład i wymagania są różne, a tym samym ich zwroty:

Z tego powodu musimy dobrze wybrać fundusz ETF, w który zamierzamy zainwestować, oraz przejrzeć skład jego indeksu i ekspozycje.

Główną różnicą między Russell 2000 a S&P 600 jest to, że ten ostatni stosuje filtr zysków, tj. wybrane spółki muszą mieć pozytywną historię zysków, aby się kwalifikować.

Małe spółki jako faktor

W latach 90. profesorowie Fama i French stworzyli 3-czynnikowy model, aby rozszerzyć słynny CAPM.

Oprócz ryzyka rynkowego (beta) dodali dwa inne ryzyka: wielkość lub małą kapitalizację (reprezentowaną przez kapitalizację rynkową) i wartość (reprezentowaną przez niskie mnożniki).

Te dwa rodzaje ryzyka, powszechnie nazywane również czynnikami, będą pierwszymi dwoma z długiej listy innych, które zostaną odkryte później i o których będziemy pisać.

Są one odpowiedzialne za wyjaśnienie ponadprzeciętnych zwrotów w niektórych portfelach lub ekspozycjach.

Wymogi i niuanse związane z inwestowaniem w spółki o małej kapitalizacji

Wszystko w życiu ma swoją cenę, a tym bardziej na rynku akcji, dlatego też ponadprzeciętne zwroty, jakie dają czynniki takie jak małe kapitały, wiążą się z pewnymi istotnymi niuansami i ograniczeniami, jeśli chodzi o ich zastosowanie w prawdziwym życiu.

Ogólnie rzecz biorąc, inwestowanie w instrumenty ma 3 podstawowe wymagania:

1. Zgromadzenie szerokiego portfela pod względem liczby akcji i skoncentrowanie się na danym parametrze, aby nie utracić jego wartości alfa.
2. Okresowe równoważenie portfela w celu usunięcia tych, które nie spełniają już najlepszej oceny i umieszczenia lub pozostawienia spółek, które to robią.
3. Powtarzaj ten proces przez wiele lat, ponieważ chociaż prawdopodobieństwo sukcesu jest wysokie, zawsze możemy wpaść w lata wysokiego ryzyka, a jeśli porzucimy strategię w tym miejscu, możemy nie być w odpowiednim miejscu, gdy nastąpi ożywienie, które zrekompensuje te złe okresy.

Przejdźmy teraz do niuansów, które również są bardzo ważne:

Pierwszym z nich jest zmienność.

Chociaż wiemy, że zmienność i ryzyko to różne rzeczy, należy wyjaśnić, że małe spółki mają wyższą zmienność niż średnia i znacznie większą niż większość spółek o dużej kapitalizacji. Dlatego też, zanim zaczniemy inwestować w oparciu o ten czynnik, musimy czuć się komfortowo z jego dużymi wahaniami, maksymalnymi wypłatami i czasem na odzyskanie pozycji.

Drugi niuans ma związek z ryzykiem późniejszych zwrotów i tym, jak bardzo strategia może utknąć.

-Spowodowałoby to, że produkt zostałby podzielony na mniejsze części, a co za tym idzie, zyski by zmalały.

Trzeci i ostatni niuans ma wiele wspólnego z wymogiem stworzenia szerokiego, ale skoncentrowanego portfela.

Oznacza to, że powinniśmy posiadać wszystkie akcje, które odpowiadają wartości procentowej lub nawet najniższemu decylowi kapitalizacji dla tego czynnika małej kapitalizacji.

Niuans polega na tym, że inwestorzy i zarządzający często popadają w błąd reprezentatywności i błąd ergodyczny i uważają, że wysokie prawdopodobieństwo dobrych zwrotów z dużego portfela skoncentrowanego na czynniku małej kapitalizacji można również automatycznie przenieść na indywidualną selekcję akcji w ramach portfela, który nie jest tak duży. Właśnie dlatego widzimy tak wiele aktywnie zarządzanych funduszy o małej kapitalizacji, które nie pokonują swoich indeksów.

Jak inwestować w spółki o małej kapitalizacji za pomocą ETF?

Fundusze ETF charakteryzują się tym, że dają tani i szybki dostęp do bardzo specyficznych rynków, takich jak indeksy Small Cap, i możemy je znaleźć dla różnych krajów i regionów.

Zaletą inwestowania w fundusze ETF z uwzględnieniem małych spółek jest to, że wykonują one już całą ciężką pracę związaną z wyborem akcji, budową portfela i równoważeniem. Ale jak widzieliśmy na przykładzie indeksu, czasami nie robią tego w najlepszy sposób. Zadaniem każdego z nas jest więc sprawdzenie ich składu i wybranie tego, który najlepiej pasuje do naszej strategii i celów.

Poniżej znajduje się lista funduszy ETF, które można kupić w Europie, które śledzą spółki Small Saps.

Najlepsze ETF do inwestowania w spółki o małej kapitalizacji

W poniższej tabeli można znaleźć zestawienie funduszy ETF o małej kapitalizacji z najlepszym skumulowanym zwrotem w ciągu ostatnich 3 lat.

SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted UCITS ETF

• TER: 0.30%
• Zwrot 3 lata: 43.14%
• Zmienność 1 rok: 20.78%
• Ticker: ZPRV

WisdomTree Emerging Markets SmallCap Dividend UCITS ETF

• TER: 0.54%
• Zwrot 3 lata: 29.47%
• Zmienność 1 rok: 10.06%
• Ticker: WTED

SPDR MSCI Emerging Markets Small Cap UCITS ETF

• TER: 0.55%
• Zwrot 3 lata: 26.04%
• Zmienność 1 rok: 10.25%
• Ticker: SPYX

iShares MSCI Emerging Markets Small Cap UCITS ETF

• TER: 0.74%
• Zwrot 3 lata: 23.86%
• Zmienność 1 rok: 10.20%
• Ticker: EUNI

SPDR MSCI Europe Small Cap Value Weighted UCITS ETF

• TER: 0.30%
• Zwrot 3 lata: 18.53%
• Zmienność 1 rok: 14.78%
• Ticker: ZPRX

Co ciekawe, co również ilustruje nie tylko cykliczność rynku, ale także potrzebę dywersyfikacji, to fakt, że choć rynki wschodzące radziły sobie słabo, jeśli spojrzymy na indeks MSCI Emerging Markets, to podzbiór rynków wschodzących o małej kapitalizacji radził sobie dobrze.

Na poniższym obrazku możemy zobaczyć porównanie wyników finansowych (bez dywidend) wyżej wymienionych funduszy ETF rynków wschodzących z EIMI, który jest funduszem ETF śledzącym rynki wschodzące MSCI i uwzględnia dywidendy. Wiem, że wielu może stwierdzić, że porównanie jest nieprawidłowe, ponieważ niektóre nie uwzględniają dywidend, a inne tak, ale zrobiliśmy to, aby pokazać, że nawet z dywidendami EIMi nie był w stanie zbliżyć się do innych.

Analiza funduszu SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted UCITS ETF

ETF śledzi indeks MSCI USA Small Cap Value Weighted Index, który obejmuje amerykańskie spółki o małej kapitalizacji ważone obrotami, zyskami, gotówką i wartością księgową.

Śledzi on fizyczną replikację zoptymalizowanego samplingu. Jego walutą bazową jest USD i nie jest on zabezpieczony walutowo. Jego siedziba znajduje się w Irlandii, a polityka dywidendowa ma charakter akumulacyjny.

Oto główne pozycje w jego portfelu:

A to jest podział na sektory:

WisdomTree Emerging Markets SmallCap Dividend UCITS ETF

ETF śledzi WisdomTree Emerging Markets SmallCap Dividend Index, który śledzi spółki o małej kapitalizacji z wysokimi dywidendami na rynkach wschodzących i jest filtrowany według kryteriów ESG.

Metoda replikacji to replikacja fizyczna ze zoptymalizowanym próbkowaniem. Jego walutą bazową jest USD i nie jest on zabezpieczony walutowo. Ma siedzibę w Irlandii i stosuje politykę półrocznej dywidendy.

Poniżej znajduje się podział portfela z głównymi pozycjami, wagami sektorowymi i rozkładem geograficznym:

Analiza SPDR MSCI Emerging Markets Small Cap UCITS ETF

ETF replikuje indeks MSCI Emerging Markets Small Cap, który ma na celu śledzenie spółek o małej kapitalizacji z rynków wschodzących.

Posiada fizyczną replikację zoptymalizowanego próbkowania. Jego walutą bazową jest USD i nie jest on zabezpieczony walutowo. Jego siedziba znajduje się w Irlandii, a polityka dywidendowa ma charakter akumulacyjny.

Poniżej przedstawiono podział portfela na sektory:

Oto wagi dla poszczególnych krajów:

A to są ich główne pozycje:

Należy pamiętać, że fundusze ETF nie są kupowane od przedstawicieli funduszy, ale od brokerów. Zobacz nasze porównanie opłat: Najlepszy broker do zakupu funduszy ETF

Wnioski

Fundusze ETF o małej kapitalizacji mogą być dobrą alternatywą dla tych, którzy chcą mieć ekspozycję na ten instrument. Zazwyczaj są one sugerowane jako opcje dla pasywnego portfela indeksowanego, ale mogą być również częścią innych rodzajów portfeli, a nawet istnieją pasywne portfele indeksowane, które wykorzystują ten czynnik jako podstawę.

Często zadawane pytania

Szukasz brokera? Sprawdź nasze rekomendacje

eToro

• Trading automatyczny
• Przejrzyste i zrozumiałe wskazówki handlowe
• Darmowe transakcje akcji i ETF
• Ochrona przed ujemnym saldem
• Karta kredytowa/debetowa dostępna (w USA i UK tylko karta debetowa)

Odwiedź

74% rachunków inwestorów traci pieniądze, handlując kontraktami CFD z tym dostawcą.

XTB

• Regulacja obecna we wszystkich krajach.
• Konto oszczędnościowe oprocentowane na 2% (w euro).
• Brak prowizji (0%) na akcje i ETF-y.

Odwiedź

76% kont traci pieniądze podczas handlu CFD oferowanymi przez tego dostawcę.

Freedom24

• Szeroki zakres klas aktywów i rynków; +41500 akcji i funduszy ETF oraz 800 000 amerykańskich opcji na akcje
• Bezpieczny, regulowany broker
• Oprocentowane konto do 8%
• Dostęp do raportów z podstawowymi informacjami o spółkach

Odwiedź

Inwestowanie niesie ze sobą ryzyko straty.