Obligacje skarbowe październik 2026. Pół roku bez zmian w ofercie MF
Spis treści
Stała oferta przy rosnącej inflacji oznacza cichą zmianę reguł: te same 4% na obligacji rocznej są dziś warte mniej niż wiosną. Zyskują za to serie, które płacą inflację plus marżę.
- Od 1 października 2026 w sprzedaży są serie OTS0127, ROR1027, DOR1028, TOS1029, COI1030, EDO1036, ROS1032 i ROD1038.
- Stawki bez zmian od kwietnia: ROR 4,00%, DOR 4,15%, TOS 4,40%, COI 4,75%, EDO 5,35%.
- Przy inflacji 4,0% r/r (wrzesień, szybki szacunek GUS) roczna ROR po podatku Belki daje od drugiego miesiąca **ok. 3,04%**, czyli o blisko 1 pkt proc. mniej niż wzrost cen.
- COI i EDO od drugiego roku płacą inflację + 1,50 i 2,00 pkt proc., więc wyższa inflacja podnosi ich kupon.
Jakie jest oprocentowanie obligacji skarbowych w październiku 2026?
Ministerstwo Finansów utrzymało wszystkie stawki i marże z września. Jedna obligacja kosztuje 100 zł, a sprzedaż nowych serii ruszyła 1 października.
| Seria | Rodzaj | Okres | Oprocentowanie w 1. okresie | Oprocentowanie w kolejnych okresach |
|---|---|---|---|---|
| OTS0127 | stałe | 3 miesiące | 2,00% | stałe |
| ROR1027 | zmienne | 1 rok | 4,00% (1. miesiąc) | stopa referencyjna NBP + 0,00 pkt proc. |
| DOR1028 | zmienne | 2 lata | 4,15% (1. miesiąc) | stopa referencyjna NBP + 0,15 pkt proc. |
| TOS1029 | stałe | 3 lata | 4,40% | stałe przez 3 lata |
| COI1030 | indeksowane | 4 lata | 4,75% (1. rok) | inflacja + 1,50 pkt proc. |
| EDO1036 | indeksowane | 10 lat | 5,35% (1. rok) | inflacja + 2,00 pkt proc. |
| ROS1032 | rodzinne | 6 lat | 5,00% (1. rok) | inflacja + 2,00 pkt proc. |
| ROD1038 | rodzinne | 12 lat | 5,60% (1. rok) | inflacja + 2,50 pkt proc. |
Obligacje rodzinne ROS i ROD mogą kupić wyłącznie beneficjenci programu „Rodzina 800 plus”. Oprocentowanie ROR i DOR zmienia się co miesiąc, a COI, EDO, ROS i ROD raz w roku.
Dlaczego MF od pół roku nie zmienia oferty?
Oferta obligacji detalicznych podąża za stopami NBP. Resort ostatni raz obniżył oprocentowanie w kwietniu, po marcowej obniżce stóp o 25 pb. We wrześniu RPP utrzymała stopę referencyjną na poziomie 3,75%, więc MF nie miało powodu do zmian.
Zmieniło się za to otoczenie. Inflacja w sierpniu wyniosła 3,4% r/r, a według szybkiego szacunku GUS z 30 września we wrześniu wzrosła do 4,0% r/r i 0,7% m/m. To pierwszy pełny miesiąc bez pakietu paliwowego CPN: paliwa podrożały o 36,1% r/r. Inflacja jest tym samym po raz pierwszy od czerwca 2025 roku powyżej pasma odchyleń od celu NBP (2,5% ± 1 pkt proc.). Ekonomiści cytowani przez TVN24 wskazywali, że może zostać w okolicach 4% do końca zimy.
Dla posiadacza obligacji oznacza to prostą rzecz. Stałe i zmienne kupony stoją w miejscu, a siła nabywcza pieniędzy spada szybciej niż wiosną.
Ile realnie zarobisz na obligacjach przy inflacji 3,4–4%?
Poniżej zestawienie realnego zysku po 19% podatku Belki. Dla ROR i DOR przyjmujemy oprocentowanie od drugiego miesiąca (stopa referencyjna 3,75% plus marża), dla COI i EDO stawkę z pierwszego roku.
| Seria | Oprocentowanie brutto | Po podatku Belki | Realnie przy inflacji 3,4% (sierpień) | Realnie przy inflacji 4,0% (wrzesień) |
|---|---|---|---|---|
| ROR1027 | 3,75% | 3,04% | −0,36 pkt proc. | −0,96 pkt proc. |
| DOR1028 | 3,90% | 3,16% | −0,24 pkt proc. | −0,84 pkt proc. |
| TOS1029 | 4,40% | 3,56% | +0,16 pkt proc. | −0,44 pkt proc. |
| COI1030 (1. rok) | 4,75% | 3,85% | +0,45 pkt proc. | −0,15 pkt proc. |
| EDO1036 (1. rok) | 5,35% | 4,33% | +0,93 pkt proc. | +0,33 pkt proc. |
Wynik realny to uproszczenie: oprocentowanie netto minus roczna inflacja. Przy wrześniowej inflacji 4,0% jedynie EDO w pierwszym roku wychodzi na plus. Od drugiego roku sytuacja COI i EDO się poprawia. Przy inflacji 4% kupon COI wyniósłby 5,50% brutto (4,46% netto), a EDO 6,00% brutto (4,86% netto).
Ile zarobi 10 000 zł w październikowych obligacjach?
Wyliczenia dla 100 obligacji (10 000 zł), brutto i po podatku Belki. Dla ROR zakładamy, że stopa referencyjna NBP zostanie na poziomie 3,75% przez cały rok.
| Seria | Okres wyliczenia | Odsetki brutto | Odsetki netto |
|---|---|---|---|
| OTS0127 | 3 miesiące | 50,00 zł | 40,50 zł |
| ROR1027 | 12 miesięcy | 377,08 zł | 305,44 zł |
| TOS1029 | 3 lata (kapitalizacja roczna) | 1 378,93 zł | 1 116,93 zł |
| COI1030 | 1. rok | 475,00 zł | 384,75 zł |
| EDO1036 | 1. rok (kapitalizacja) | 535,00 zł | podatek przy wykupie |
ROR czy COI? Co zmieni październikowa decyzja RPP?
Posiedzenie RPP odbędzie się 6–7 października. Większość ekonomistów zakłada utrzymanie stóp, ale Credit Agricole prognozuje podwyżkę o 25 pb po listopadowej projekcji NBP.
Podwyżka stopy referencyjnej automatycznie podniosłaby kupon ROR i DOR od kolejnego miesiąca. TOS zamyka oprocentowanie na 3 lata, więc przy rosnących stopach traci atrakcyjność. COI i EDO reagują na inflację, a nie na decyzje RPP. Więcej scenariuszy opisujemy w zapowiedzi październikowego posiedzenia RPP.
Czy obligacje skarbowe warto trzymać na IKE lub IKZE?
Obligacje można kupić na IKE-Obligacje i IKZE-Obligacje, co pozwala uniknąć podatku Belki przy spełnieniu warunków ustawowych. Limit wpłat na 2026 rok wynosi 28 260 zł na IKE i 11 304 zł na IKZE.
Od 1 stycznia 2027 roku dojdzie trzecia opcja: Osobiste Konto Inwestycyjne. Obligacje oszczędnościowe będą tam zwolnione z podatku Belki, a zwolnienie z nowego podatku od aktywów obejmie aktywa oszczędnościowe do 25 tys. zł.
Jakie ryzyka mają obligacje oszczędnościowe?
Skarb Państwa gwarantuje wykup, ale obligacje detaliczne mają kilka ograniczeń:
- Opłata za przedterminowy wykup pomniejsza narosłe odsetki; jej wysokość określa list emisyjny każdej serii.
- Spadek inflacji obniży kupon COI, EDO, ROS i ROD od drugiego roku.
- Obniżki stóp NBP zmniejszą oprocentowanie ROR i DOR.
- Brak obrotu wtórnego: obligacji oszczędnościowych nie sprzedasz na giełdzie, możesz je tylko zwrócić emitentowi.
Zgodność z przepisami
Australian Securities and Investments Commission (ASIC), Cyprus Securities and Exchange Commission, Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB), The Financial Conduct Authority (FCA)
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)
Najczęstsze pytania: obligacje skarbowe październik 2026
Październikowa oferta nie przynosi zmian w tabeli, ale zmienia się jej sens. Przy inflacji na poziomie 4,0% obligacje zmiennoprocentowe i trzyletnie TOS po opodatkowaniu przestają realnie chronić oszczędności. Serie indeksowane, zwłaszcza EDO, mają przewagę, bo od drugiego roku przenoszą wyższą inflację na kupon.
Ostatnie słowo w sprawie ROR i DOR należy do RPP. Jeśli Rada zdecyduje się na podwyżkę, obligacje zmiennoprocentowe odbiją najszybciej. Jeśli nie, realny zysk z nich pozostanie bliski zera lub ujemny.