Złoto tanieje, srebro poniżej 50 USD: Co prognozuje Bank Światowy?

• Uncja złota kosztuje ok. 15 341 zł (493 zł za gram). Od styczniowego rekordu to −22,1% w złotych i −30,9% w dolarach: droższy dolar złagodził stratę.
• Powody spadku: rentowność 10-letnich obligacji USA powyżej 5%, dolar najmocniejszy od kwietnia 2025 r. i ok. 90% szans na grudniową podwyżkę stóp Fed.
• Bank Światowy prognozuje dla złota średnio 4600 USD w 2026 r., 4250 USD w 2027 r. i 4000 USD w 2028 r. Prognoza na 2027 r. jest o ok. 10% wyższa od dzisiejszej ceny.
• Srebro spadło poniżej 50 USD, miedź jest ok. 7% pod wrześniowym rekordem, a Brent kosztuje ok. 92 USD. Bank Światowy spodziewa się, że w 2027 r. surowce potanieją średnio o 7%.

Ile stracił polski inwestor na złocie?

W Polsce złoto kupuje się za złote: w mennicach, u dealerów i w niektórych bankach. Światowa cena złota jest jednak podawana w dolarach, a polskie mennice przeliczają ją po bieżącym kursie USD/PLN i doliczają swoją marżę. Dlatego cena sztabki w złotych zależy od dwóch rzeczy: notowań złota i kursu dolara. Od stycznia dolar zdrożał w NBP z 3,5189 do 3,9676 zł, czyli o 12,8%, i to złagodziło spadek ceny złota.

Ile kosztuje złoto w polskiej mennicy?

Cena w mennicy jest wyższa od notowań giełdowych o marżę, która przy produktach jednouncjowych wynosi kilka procent. Przykładowe ceny sprzedaży w Mennicy Skarbowej z 13 listopada rano:

Przy odsprzedaży mennica płaci mniej niż cena sprzedaży, więc na złocie fizycznym zarabia się dopiero wtedy, gdy cena wzrośnie o więcej niż różnica między ceną zakupu a odkupu. Przy małych sztabkach i monetach (np. 1 g, 5 g) marża jest procentowo wyższa niż przy uncji.

Od naszego październikowego tekstu złoto o ćwierć tańsze niż w styczniu złoto potaniało o kolejne 6,2% w dolarach i 4,9% w złotych.

Dlaczego złoto tanieje?

Złoto nie daje odsetek, więc przegrywa z obligacjami, gdy ich rentowności rosną. Teraz złożyło się kilka czynników naraz:

• Rentowności w USA. 10-letnie obligacje USA dały w czwartek ponad 5%, po raz pierwszy od trzech tygodni.
• Fed. Po wyższej od oczekiwań październikowej inflacji w USA rynek wycenia grudniową podwyżkę stóp na ok. 89–94%. Prezes Fed z Dallas Lorie Logan mówiła o potrzebie „co najmniej dwóch kolejnych podwyżek o 25 pkt bazowych”.
• Mocny dolar. Indeks dolara wzrósł najwyżej od kwietnia 2025 r. Droższy dolar oznacza droższe złoto dla kupujących w innych walutach.

Wsparciem pozostają banki centralne. Według Banku Światowego popyt inwestycyjny i zakupy banków centralnych odpowiadały w I połowie 2026 r. za ok. połowę światowego popytu na złoto. NBP zwiększył rezerwy z 550 do ok. 595 ton i celuje w 700 ton. O tym, jak stopy Fed i kurs dolara wpływają na portfel w złotych, piszemy w tekście dolar od sierpnia dodał 670 zł do 10 tys. zł w ETF.

Jaką cenę złota prognozuje Bank Światowy?

Bank Światowy w październikowym raporcie Commodity Markets Outlook przewiduje, że rok 2026 będzie dla złota rekordowy pod względem średniej ceny, a w kolejnych latach kruszec będzie powoli taniał.

Prognoza na 2027 r. (4250 USD) jest o ok. 10% wyższa od dzisiejszej ceny. Po obecnym kursie dolara to ok. 16 862 zł za uncję. Bank Światowy zakłada więc raczej stabilizację złota powyżej 4000 USD niż dalszy głęboki spadek. Jako ryzyka wskazuje rosnące rentowności obligacji, zaostrzanie polityki pieniężnej i mocnego dolara, czyli dokładnie to, co dzieje się teraz.

Co z cenami srebra?

Srebro spadło w czwartek o 3,5%, do 49,88 USD za uncję. Bank Światowy spodziewa się w 2027 r. średniej ceny 62 USD, czyli o ok. 24% wyższej niż dziś, ale niższej niż w 2026 r. Ostrzega, że srebro czeka głębsza korekta niż złoto: producenci paneli słonecznych coraz częściej zastępują srebro miedzią, a wysokie ceny ograniczają popyt na biżuterię. Popyt wspiera natomiast elektronika, centra danych i motoryzacja.

Co Bank Światowy prognozuje dla innych surowców?

Według Banku Światowego ceny surowców w 2026 r. wypchnął w górę głównie konflikt na Bliskim Wschodzie, który podbił ceny energii, oraz rekordowy popyt na metale. Na 2027 r. instytucja zakłada spadki, ale raport przygotowano, zanim rynek zaczął wyceniać serię podwyżek stóp w USA.

Co to oznacza dla polskich spółek?

Najbardziej bezpośrednio dla KGHM. Miedź miała najgorszy tydzień od marca, a srebro, które jest drugim produktem spółki, spadło poniżej 50 USD. W czwartek kurs KGHM spadł o 1,28%, mimo wzrostów całego WIG20. Spółka poda wyniki za III kwartał 18 listopada. Ceny ropy przekładają się z kolei na wyniki Orlenu i ceny paliw na stacjach. Wcześniej pisaliśmy o tym w tekście cena ropy znowu rośnie: Brent powyżej 100 dolarów.

Jak inwestować w złoto z Polski?

ETC kupisz przez rachunek maklerski z dostępem do giełd zagranicznych. W XTB prowizja od akcji i ETF-ów wynosi 0% do 100 000 EUR obrotu miesięcznie (powyżej 0,2%, min. 10 EUR), a przy instrumentach w innej walucie niż waluta rachunku dochodzi 0,5% za przewalutowanie. Zmiany w zasadach kupowania złota w UE opisaliśmy w tekście kupujesz złoto? nowe przepisy UE, a ETF-y na surowce w tekście ETF na srebro 2026.

Spadek złota ma jasne źródło: rynek przestawił się na scenariusz kolejnych podwyżek stóp w USA, a w takim otoczeniu kruszec bez odsetek zwykle traci. Bank Światowy nie przewiduje jednak załamania, tylko stopniowe schładzanie cen po rekordowym 2026 r., z średnią powyżej 4000 USD jeszcze w 2028 r.

Dla polskiego inwestora ważny jest kurs złotego. Od stycznia droższy dolar obniżył stratę z ok. 31% do 22%, ale gdy dolar zacznie słabnąć, zadziała to w drugą stronę. Złoto sprawdza się jako niewielka część portfela chroniąca przed kryzysami, ale ostatnie dziesięć miesięcy pokazuje, że także ono może mocno i długo spadać.

Najczęstsze pytania

Co dalej z ceną złota?

Najbliższe tygodnie zdecydują dane z USA i grudniowe posiedzenie Fed. Jeśli podwyżka stóp się potwierdzi, a rentowności obligacji zostaną powyżej 5%, złoto może pozostać pod presją. Każdy sygnał, że Fed zwolni tempo, zwykle szybko wspiera kruszec.

Dla osób, które trzymają złoto jako zabezpieczenie portfela, ważniejszy od krótkich wahań jest jego udział w całości oszczędności. Kto kupował je w styczniu z myślą o szybkim zysku, ma dziś stratę, którą przed końcem roku można rozliczyć podatkowo przy ETC i akcjach spółek wydobywczych.

Inwestowanie wiąże się z ryzykiem utraty kapitału. Tekst ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.