Złoto o ćwierć tańsze niż w styczniu. Okazja czy pułapka?

Złoto traci z tego samego powodu, z którego tanieje dziś wiele aktywów: Fed podnosi stopy, a obligacje w USA płacą najwięcej od lat. Banki centralne, w tym NBP, kupują jednak dalej.

• Rekord: 5 594,82 USD (29.01.2026), dziś ok. 4 120 USD, czyli −26% w dolarach.
• W złotych uncja kosztuje ok. 16 129 zł wobec ok. 19 688 zł w dniu rekordu: ok. −18%, bo kurs USD wzrósł z 3,5189 do 3,9132 zł.
• Złoto ciągną w dół podwyżki Fed, wysokie rentowności obligacji USA i mocny dolar.
• NBP zwiększył rezerwy z 550 do ok. 595 ton (kwiecień) i celuje w 700 ton; Goldman Sachs prognozuje 4 900 USD na koniec 2026 roku.

Ile kosztuje złoto w październiku 2026?

Cena za gram wynosiła 8 października ok. 518,57 zł (notowanie spot, bez premii menniczej). Ceny w złotych dla dat 29.01 i 5.10 to nasze przeliczenie: cena w USD razy średni kurs NBP.

Dzień po rekordzie, 30 stycznia, złoto straciło prawie 10%, najwięcej w ciągu jednej sesji od 1983 roku. Od tego czasu porusza się w szerokim przedziale, a w ostatnim miesiącu potaniało o ponad 7%.

Dlaczego złoto tanieje?

1. Fed wrócił do podwyżek. 16 września Rezerwa Federalna jednomyślnie podniosła stopy o 25 pb, do przedziału 3,75–4,00%, pierwszy raz od lipca 2023 roku. Opublikowany 7 października protokół z posiedzenia pokazał, że większość członków FOMC spodziewa się kolejnej podwyżki jeszcze w 2026 roku.
2. Obligacje płacą dużo. Rentowność 10-letnich obligacji USA doszła 1 października do 5,34%, najwyżej od 2002 roku. Złoto nie przynosi odsetek, więc im więcej można zarobić bez ryzyka na obligacjach, tym wyższy jest koszt trzymania kruszcu.
3. Mocny dolar. Złoto jest wyceniane w dolarach. Gdy dolar się umacnia, dla inwestorów spoza USA złoto drożeje, co ogranicza popyt.

Dlaczego w złotych strata jest mniejsza?

Polski inwestor kupuje złoto za złotówki, więc jego wynik zależy od dwóch rzeczy: ceny w USD i kursu USD/PLN. Od 29 stycznia do 8 października średni kurs dolara w NBP wzrósł z 3,5189 zł do 3,9132 zł, czyli o ok. 11,2%. To złagodziło spadek ceny z 26% do ok. 18%.

Działa to jednak w obie strony. Jeśli dolar się osłabi, a cena złota w USD stanie w miejscu, w złoto (w PLN) potanieje. O tym, co porusza kursem dolara, piszemy w tekście kurs dolara blisko 4 zł.

Kto dalej kupuje złoto?

Największym stabilizatorem rynku są banki centralne. Narodowy Bank Polski miał na koniec stycznia 2026 roku 550,2 tony złota (warte 313,7 mld zł), na koniec lutego 570,4 tony, a według prezesa NBP na koniec kwietnia ok. 595 ton. Cel to 700 ton, co ma wprowadzić Polskę do pierwszej dziesiątki państw z największymi rezerwami złota. Złoto stanowi ok. 30% oficjalnych rezerw NBP.

Analitycy wciąż widzą przestrzeń do odbicia. Goldman Sachs utrzymuje prognozę 4 900 USD za uncję na koniec 2026 roku, choć zastrzega większą zmienność. W styczniu ten sam bank celował w 5 400 USD, co pokazuje, jak szybko zmieniają się prognozy dla złota.

Okazja czy pułapka?

Spadek o ćwierć nie czyni złota automatycznie tanim. Złoto nie ma zysków ani dywidend, które pozwalałyby policzyć jego wartość, a jego cena zależy przede wszystkim od stóp procentowych, dolara i nastrojów. W portfelu złoto pełni rolę zabezpieczenia przed kryzysem zaufania i słabnącą walutą, a nie źródła regularnego zysku. Kupno w transzach ogranicza ryzyko trafienia w zły moment.

Jak kupić złoto z Polski?

Złoto fizyczne

Sztabki i monety bulionowe spełniające definicję złota inwestycyjnego są w Polsce zwolnione z VAT. Sprzedaż po upływie 6 miesięcy od końca miesiąca zakupu nie podlega PIT. Minusy to spread między ceną zakupu i odkupu, koszt przechowywania i ryzyko falsyfikatów przy zakupie poza renomowanymi dealerami.

ETC na złoto

ETC (exchange traded commodity) śledzi cenę złota i jest notowane na giełdzie. Kupisz je przez rachunek maklerski, często także na IKE lub IKZE. Zysk na zwykłym rachunku rozlicza się w PIT-38 (19%).

XTB nie pobiera prowizji od akcji i ETF-ów do 100 000 EUR obrotu miesięcznie, a przy instrumentach w walucie innej niż waluta rachunku może mieć zastosowanie 0,5% kosztu przewalutowania. Szczegóły w recenzji XTB.

Porównanie form inwestowania

Akcje kopalń złota reagują na cenę kruszcu mocniej niż sam kruszec, w obie strony, i niosą dodatkowe ryzyko konkretnej spółki. Więcej o surowcach jako klasie aktywów w tekście co to są surowce.

Jakie ryzyka ma inwestowanie w złoto?

• Zmienność. 30 stycznia złoto straciło prawie 10% w jeden dzień.
• Brak dochodu. Złoto nie płaci odsetek ani dywidend; przy wysokich stopach jego trzymanie kosztuje utracone odsetki.
• Ryzyko walutowe. Wynik w złotych zależy od kursu USD/PLN.
• Koszty transakcyjne. Spread przy złocie fizycznym i opłaty przy ETC obniżają wynik zwłaszcza przy krótkim horyzoncie.

Najczęstsze pytania: Cena złota październik 2026

DEGIRO

Trade Republic

Zgodność z przepisami

Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Autoriteit Financiële Markten (AFM)

Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)

Oferowane produkty

Akcje, ETF, Opcje, Kontrakty Terminowe, Fundusze Inwestycyjne

Akcje, ETF

Odwiedź

Odwiedź

Złoto przeszło w 2026 roku drogę od euforii do chłodnej korekty, a jej głównym motorem są decyzje Fed i rentowności obligacji, nie utrata zaufania do samego kruszcu. Banki centralne, z NBP na czele, wciąż kupują, co stawia pod cenami pewną podłogę, ale nie gwarantuje szybkiego powrotu do rekordów.

Dla polskiego inwestora ważna lekcja z ostatnich miesięcy dotyczy waluty: droższy dolar ochronił część wartości złota w złotych, ale ten sam mechanizm może zadziałać przeciwko niemu. Złoto najlepiej traktować jako składnik portfela na lata, kupowany stopniowo i trzymany w formie dopasowanej do podatków i kosztów.