Miedź blisko rekordu, KGHM tanieje: jak inwestować w surowce?
Spis treści
- Miedź na LME kosztowała 16.10 ok. 14 423 USD/t, czyli ok. 3% mniej niż wrześniowy rekord; od początku roku zdrożała o ok. 16%.
- Złoto jest ok. 26% poniżej styczniowego rekordu 5 594,82 USD, więc trudno mówić o konsolidacji na szczytach.
- KGHM zamknął 19.10 sesję na poziomie 318,05 zł (−2,96%), wobec 380 zł w maju, mimo rekordowego półrocza (5,6 mld zł zysku netto).
- Najprostsza ekspozycja na cenę metalu to ETC (np. na miedź TER 0,49%, na złoto 0,12%); ETF na spółki wydobywcze to większe wahania; CFD to dźwignia i wysokie ryzyko.
Ile kosztuje miedź i dlaczego jest tak droga?
Trzymiesięczny kontrakt na miedź na London Metal Exchange kosztował 16 października ok. 14 423 USD za tonę, a w Nowym Jorku (COMEX) ok. 6,61 USD za funt. Na początku października wzrost od początku roku na LME wynosił 16%. Rekord, 14 875 USD za tonę, padł we wrześniu.
| Metal / spółka | Rekord 2026 | Ostatnio | Odległość od rekordu |
|---|---|---|---|
| Miedź, LME (USD/t) | 14 875 (wrzesień) | ok. 14 423 (16.10) | ok. −3% |
| Złoto (USD/oz) | 5 594,82 (29.01) | ok. 4 120 (8.10) | ok. −26% |
| KGHM (zł) | ok. 380 (maj) | 318,05 (19.10) | ok. −16% |
Za wzrostami miedzi stoją trzy czynniki:
- Popyt z centrów danych, sieci energetycznych i elektromobilności. Miedź jest podstawowym metalem w kablach i transformatorach.
- Napięta podaż. Zapasy w magazynach w Chinach spadły we wrześniu do najniższego poziomu od 2023 r., a globalne wydobycie może w 2026 r. spaść po raz pierwszy od 2017 r.
- Obawy o cła w USA. Firmy gromadziły miedź w Stanach przed decyzjami celnymi, co dodatkowo zmniejszało dostępne zapasy.
W październiku wzrosty wyhamowały. Citigroup zakłada, że przez trzy miesiące ceny zostaną w pobliżu obecnych poziomów, a BMI ostrzega, że zacieśnianie polityki pieniężnej ograniczy potencjał wzrostu. Szerzej o tym, jak działają rynki surowcowe, piszemy w przewodniku surowce: czym są i jakie są ich rodzaje.
Dlaczego KGHM tanieje, skoro miedź jest droga?
Wyniki KGHM są świetne: w I półroczu 2026 r. spółka zarobiła 5,6 mld zł netto, prawie dziesięć razy więcej niż rok wcześniej, przy 9,2 mld zł skorygowanej EBITDA i koszcie C1 niższym o 19% r/r. 9 października kurs wzrósł o ponad 4%, gdy Komisja Europejska nadała status projektów strategicznych dwóm inwestycjom KGHM wartym ponad 9,5 mld zł: złożu Retków-Grodziszcze i przebudowie Huty Miedzi Legnica w hutę recyklingową.
KGHM Polska Miedź SA (KGH.WA)
- Notowanie
- 311.8
- Zmiana
- -6.25 (-1.9651%)
- Zakres dzienny
- 311.04999 — 320.95
- Zakres 52 tygodni
- 183.8 — 396.4
Więcej informacji: Akcje KGHM Polska Miedź SA
Mimo to akcje są wyraźnie poniżej majowego szczytu, a 19 października straciły prawie 3%. Na kurs spółki wpływa nie tylko cena miedzi, ale też cena srebra, kurs dolara, koszty energii i podatek od wydobycia niektórych kopalin. Wzrost miedzi wyhamował w październiku, a w kursie spółki widać to szybciej niż w cenie metalu. To pokazuje podstawową różnicę: kupując akcje spółki wydobywczej, kupujesz biznes, a nie sam metal.
Jak inwestować w miedź i złoto? Cztery sposoby
| Sposób | Co kupujesz | Koszt roczny | Główne ryzyka | Podatek |
|---|---|---|---|---|
| Akcje KGHM | udział w polskim producencie miedzi i srebra | prowizja; brak opłaty rocznej | cena metali, USD/PLN, koszty, podatki sektorowe | 19% od zysku i dywidend |
| ETF na spółki wydobywcze (np. Global X Copper Miners UCITS ETF) | koszyk kopalń miedzi na świecie | TER 0,55% | większe wahania niż sam metal, ryzyko walutowe | 19% w PIT-38 |
| ETC na metal (np. WisdomTree Copper, iShares Physical Gold) | instrument śledzący cenę metalu | TER 0,49% (miedź), 0,12% (złoto) | ryzyko walutowe, przy miedzi ryzyko kontrahenta (swap) | 19% w PIT-38 |
| CFD na surowce | kontrakt na różnicę kursową z dźwignią | spread, punkty swapowe za każdy dzień | dźwignia powiększa straty; większość klientów detalicznych traci | 19% w PIT-38 |
Zgodność z przepisami
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Autoriteit Financiële Markten (AFM)
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)
Oferowane produkty
Akcje, ETF, Opcje, Kontrakty Terminowe, Fundusze Inwestycyjne
Akcje, ETF
ETC na złoto i miedź: najprostsza droga do ceny metalu
ETC (exchange traded commodity) to instrument notowany na giełdzie, który śledzi cenę surowca. iShares Physical Gold ETC jest zabezpieczony fizycznym złotem i kosztuje 0,12% rocznie. WisdomTree Copper śledzi indeks miedzi przez swap, więc poza ceną metalu dochodzi ryzyko kontrahenta i koszt rolowania kontraktów. O fizycznym złocie i nowych przepisach UE piszemy w tekście kupujesz złoto? Nowe przepisy UE.
ETF na spółki wydobywcze: dźwignia operacyjna
Kopalnie zarabiają na różnicy między ceną metalu a kosztem wydobycia, więc ich akcje zwykle reagują mocniej niż sam surowiec, w obie strony. Global X Copper Miners UCITS ETF zyskał w ciągu roku ok. 37%, ale w słabszym okresie spadki mogą być równie głębokie.
CFD: tylko dla doświadczonych
Kontrakty CFD pozwalają grać na wzrost i spadek ceny z dźwignią, ale zgodnie z przepisami ESMA każdy broker musi informować, jaki odsetek rachunków detalicznych traci pieniądze, i dla większości firm to większość klientów. Dla inwestora, który chce skorzystać z długoterminowego trendu w surowcach, ETF i ETC są prostsze i tańsze w utrzymaniu.
Gdzie kupić ETF i ETC na surowce?
ETF-y i ETC notowane na giełdach w Niemczech, Londynie czy Mediolanie są dostępne u większości brokerów z dostępem do rynków zagranicznych.
- Trade Republic: inwestowanie w akcje i ETF-y od 1 zł, także w planach inwestycyjnych.
- DEGIRO: ponad 500 ETF-ów za 1 EUR prowizji; szczegóły w tekście DEGIRO: ponad 500 ETF za 1 EUR prowizji.
Zgodność z przepisami
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Autoriteit Financiële Markten (AFM)
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)
Oferowane produkty
Akcje, ETF, Opcje, Kontrakty Terminowe, Fundusze Inwestycyjne
Akcje, ETF
Przed zakupem sprawdź, czy konkretny ETC jest dostępny u Twojego brokera i na której giełdzie jest notowany. Instrumenty w EUR lub USD oznaczają ryzyko walutowe; o wpływie kursu dolara piszemy w tekście kurs dolara blisko 4 zł. Porównanie innych rachunków znajdziesz w rankingu kont maklerskich.
Czy warto inwestować w miedź?
Miedź ma mocne długoterminowe argumenty: elektryfikację, centra danych i trudność w otwieraniu nowych kopalń. Po wzroście o 16% w tym roku i z ceną 3% od rekordu łatwe zyski są jednak za rynkiem, a część analityków oczekuje stabilizacji. Dla złota obraz jest odwrotny: po 26% spadku od szczytu część banków inwestycyjnych widzi przestrzeń do odbicia, choć prognozy zmieniają się szybko. Surowce lepiej traktować jako 5–10% portfela niż zakład na jeden kwartał. O złocie po przecenie pisaliśmy w tekście złoto o ćwierć tańsze niż w styczniu.
Jakie ryzyka wiążą się z inwestowaniem w surowce?
- Zmienność. Miedź miała na początku października największy tygodniowy spadek od marca 2026 r.
- Ryzyko walutowe. Surowce są wyceniane w dolarach; umocnienie złotego obniża wynik w PLN.
- Polityka. Cła w USA, decyzje Chin i konflikty na Bliskim Wschodzie potrafią w kilka dni zmienić ceny.
- Ryzyka produktu. Syntetyczne ETC niesie ryzyko kontrahenta, CFD dźwignię, a akcje spółek ryzyko operacyjne i podatkowe.
Najczęstsze pytania: jak inwestować w miedź i złoto
Co dalej z miedzią i złotem?
Na najbliższe tygodnie ważne będą decyzje Fed w sprawie stóp, popyt z Chin po sezonie odświeżania zapasów i ewentualne zmiany ceł w USA. Dla KGHM dodatkowym sprawdzianem będą wyniki za III kwartał, które pokażą, ile z wysokiej ceny miedzi zostaje w spółce po kosztach i podatkach.
Inwestor, który chce mieć surowce w portfelu, nie musi zgadywać szczytu. Wystarczy zdecydować, czy interesuje go cena metalu, czy biznes kopalni, i dobrać do tego instrument z jak najniższym kosztem rocznym.
Inwestowanie wiąże się z ryzykiem utraty kapitału. CFD są instrumentami złożonymi i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty środków z powodu dźwigni finansowej.