Siedem nowych ETF-ów w KNF: Kiedy na GPW i co zmieni reforma?
Spis treści
- UKNF rozpatruje 7 statutów ETF-ów złożonych w III kwartale 2026 r. Nazwy funduszy, emitentów i indeksów nie zostały ujawnione.
- Koniec procedury w KNF nie oznacza automatycznego debiutu na GPW.
- Projekt ustawy UD356 ma umożliwić polskie ETF-y UCITS. KNF liczy na uchwalenie w I kwartale 2027 r.
- Polacy mieli na koniec września 2026 r. w ETF-ach i innych ETP 23,1 mld zł, o ponad 80% więcej niż na początku roku.
Co powiedział Dariusz Adamski z KNF?
Zastępca przewodniczącego KNF wystąpił 22 października 2026 r. na konferencji Pasywna Rewolucja z wykładem „Polski UCITS ETF – regulacyjna droga do nowej ery funduszy”.
Najważniejsze deklaracje:
- Siedem statutów jest w toku, a urząd zakończy swoją część pracy w IV kwartale 2026 r.
- W 2027 r. na polskim rynku może pojawić się kilkanaście nowych ETF-ów.
- Obecna formuła polskich ETF-ów, czyli portfelowy fundusz inwestycyjny zamknięty (FIZ), to według Adamskiego „skansen”, którego nie rozumieją zagraniczni inwestorzy.
- Do ETF-ów na kryptowaluty KNF podchodzi bez entuzjazmu, ale ich nie wyklucza. Nie wiadomo, czy któryś z siedmiu statutów ich dotyczy.
Kiedy nowe ETF-y trafią na GPW?
Konkretnej daty nikt nie podał. Zakończenie procedury w UKNF otwiera drogę do debiutu, ale po nim zostaje jeszcze kilka formalności:
- Złożenie statutu w KNF, w tym przypadku w III kwartale 2026 r.
- Procedura w UKNF, planowo do końca IV kwartału 2026 r.
- Utworzenie funduszu i prospekt. Przy wcześniejszych ETF-ach Beta Securities proces trwał około dwóch miesięcy od zatwierdzenia prospektu.
- Dopuszczenie do obrotu na GPW i pierwsze notowanie.
Krajowe ETF-y na GPW wprowadzają dziś Beta ETF i TFI PZU. Przypisywanie siedmiu statutów konkretnemu towarzystwu byłoby jednak na tym etapie spekulacją.
Co zmieni polski UCITS ETF i projekt UD356?
Reforma opiera się na rządowym projekcie UD356, który wciąż jest w Ministerstwie Finansów.
| Element | Dziś | Po reformie (projekt) |
|---|---|---|
| Forma prawna | Portfelowy FIZ | Dodatkowo ETF UCITS |
| Paszport UE | Brak pełnego paszportu | Oferta w całej UE |
| Zagraniczni inwestorzy | Często nie mogą kupić FIZ | Dostęp jak do innych UCITS ETF |
| Klasy jednostek | Brak | ETF jako osobna klasa jednostek funduszu |
| Istniejące ETF-y | — | Brak obowiązku przekształcenia |
Jaki jest harmonogram reformy?
Ustawa miała trafić do Sejmu jeszcze w 2026 r. Opóźnienie wynika z dodatkowych uzgodnień wokół drugiego filaru projektu, kwalifikowanych funduszy inwestycyjnych (KFI).
SII poparło projekt z jednym postulatem: obecne ETF-y FIZ powinny móc przejść na formułę UCITS bez działań po stronie inwestora i bez skutków podatkowych. Bez tego zamiana funduszu oznaczałaby sprzedaż certyfikatów i podatek Belki od zysku.
Jak wygląda rynek ETF w Polsce w 2026 roku?
| Wskaźnik | Wartość |
|---|---|
| Aktywa Polaków w ETF i ETP, koniec 2025 r. | 12,8 mld zł |
| Aktywa Polaków w ETF i ETP, koniec września 2026 r. | 23,1 mld zł |
| Napływy netto I–III kw. 2026 r. | ponad 7 mld zł |
| Napływy netto w całym 2025 r. | 4,2 mld zł |
| Aktywa w ETP notowanych na GPW | ok. 4,3 mld zł (+139% r/r) |
| Liczba ETP na GPW | 46, w tym 6 na GlobalConnect |
Trzej najwięksi dostawcy, iShares, Vanguard i Beta ETF, mają około 75% aktywów. Krajowe fundusze FIZ, czyli Beta ETF i TFI PZU, mają łącznie niespełna 15%. Reforma ma dać polskim TFI narzędzie do konkurowania z BlackRockiem i Vanguardem na równych zasadach.
Co nowe ETF-y oznaczają dla inwestora?
Plusy:
- Notowania w PLN bez kosztu przewalutowania przy zakupie.
- IKE i IKZE: ETF-y z GPW kupisz na kontach emerytalnych w polskich biurach i unikniesz 19% podatku Belki.
- Presja na opłaty: TFI PZU nie pobiera opłaty za zarządzanie swoimi ETF-ami do końca 2026 r.
Ryzyka:
- Niska płynność świeżo notowanych funduszy i szerszy spread.
- Złożone strategie, np. ETF-y lewarowane i short, których wynik w długim terminie może odbiegać od wielokrotności zmiany indeksu.
- Ryzyko regulacyjne: harmonogram UD356 to prognoza KNF, żadna z tych dat nie jest zapisana w przepisach.
W naszej ocenie siedem statutów to dobra wiadomość o ograniczonej skali. Prawdziwą zmianę może przynieść UD356, bo dopiero formuła UCITS pozwoli polskim TFI walczyć o skalę, od której zależą niskie opłaty. Jak dobrać pierwsze fundusze, wyjaśniamy w przewodniku ETF-y dla początkujących, a o kontach emerytalnych piszemy w tekście limity IKE i IKZE na 2027 rok.
Najczęstsze pytania: nowe ETF-y i reforma UCITS
Czy 2027 będzie rokiem polskich ETF-ów?
Wszystko zależy od tempa prac nad UD356. Siedem statutów pokazuje, że krajowe instytucje chcą tworzyć ETF-y nawet w obecnej, niewygodnej formule. Jeśli Sejm uchwali ustawę w I kwartale 2027 r., polski rynek po raz pierwszy dostanie narzędzie do konkurowania o kapitał z największymi emitentami.
Inwestor detaliczny powinien oceniać nowe fundusze przede wszystkim po opłatach, płynności i dokładności odwzorowania indeksu. Istniejące ETF-y nie znikną ani nie zostaną przymusowo zamienione, więc nie ma powodu do nerwowych ruchów w portfelu. Polacy w dziewięć miesięcy niemal podwoili aktywa w ETF-ach, a reforma ma sprawić, że coraz większą część tego popytu obsłużą fundusze z Polski.