Ponad 20 spółek z GPW pokaże wyniki w tym tygodniu. Na co patrzeć?

To pierwszy duży sprawdzian po rekordach WIG20. Indeks zamknął się 21 października na historycznych 4267 pkt, ale w końcówce tygodnia rynek oddał część wzrostów.

• Kluczowe dni: wtorek 27.10 (Alior, Millennium, Budimex, Kruk, Żabka), środa 28.10 (mBank, XTB), czwartek 29.10 (Pekao, ING).
• Konsensus PAP Biznes zakłada, że dziewięć dużych banków zarobi w III kwartale 9,74 mld zł, o 8,6% mniej r/r. Na porównania wpływa wyższy CIT (30% zamiast 19%).
• Największy wzrost zysku r/r ma pokazać mBank (+32%), największe spadki Handlowy (−38%), Alior (−25%) i Pekao (−22%).
• Kruk już podał wstępne dane: 198 mln zł zysku, o 32,4% mniej r/r.

Kiedy spółki z GPW publikują wyniki w tym tygodniu?

Ile mają zarobić banki w III kwartale 2026?

Na co zwrócić uwagę przy raportach banków:

• CIT 30%. Banki płacą w 2026 r. podatek dochodowy według stawki 30% zamiast 19%, więc spadki zysku r/r w dużej części wynikają z wyższego podatku.
• Rezerwy na kredyty frankowe. Analitycy spodziewają się ich spadku. Szczególnie ważne są one dla mBanku i Millennium. O ostatnich wyrokach TSUE pisaliśmy w tekście o sprawie C-510/25.
• Sankcja kredytu darmowego (SKD). Część banków może nadal tworzyć wysokie rezerwy na te sprawy.
• Marża odsetkowa. Według analityków ma pozostać stabilna, a przychody odsetkowe sektora mają wzrosnąć o 3,6% r/r.

Analitycy BM mBanku Michał Konarski i Mikołaj Lemańczyk widzą największą szansę na podniesienie prognoz zysków w przypadku PKO BP i ING Banku Śląskiego. Jak wyglądał tegoroczny rajd banków, opisujemy w tekście banki na GPW na rekordach.

Na co patrzeć w wynikach Żabki, Budimeksu i Kruka?

• Żabka (27.10): spółka poda wybrane dane za dziewięć miesięcy. Liczyć się będą tempo otwierania sklepów, sprzedaż LFL i marże. Dla akcjonariuszy ważniejsze może być jednak wezwanie po 32 zł za akcję, które trwa do 2 grudnia; szczegóły w tekście Żabka znika z GPW.
• Budimex (27.10): w II kwartale zarobił 163,4 mln zł, a portfel zamówień wynosił 17,9 mld zł. Rynek sprawdzi rentowność kontraktów i to, czy portfel nie maleje.
• Kruk (27.10): wstępny zysk netto to 198 mln zł wobec 293 mln zł rok wcześniej (−32,4%). Bartłomiej Cendecki z Quercus TFI ocenia, że dane były gorsze, niż oczekiwał rynek.
• Orange Polska (26.10): mediana prognoz 8 domów maklerskich to 316 mln zł zysku netto i 3,5 mld zł przychodów.
• Grupa Kęty (26.10): spółka podała szacunki we wrześniu: 1,615 mld zł przychodów (+11,6%) i 201 mln zł zysku netto (+14,2%).

Czego spodziewać się po wynikach XTB?

XTB opublikuje wstępne wyniki w środę 28 października po sesji, konferencja odbędzie się w czwartek, a pełny raport 20 listopada. Rok wcześniej spółka zarobiła w III kwartale 53 mln zł, a w rekordowym II kwartale 2026 r. ponad 500 mln zł. Bartłomiej Cendecki spodziewa się wyniku wyraźnie słabszego niż w II kwartale, ale lepszego niż przed rokiem. Ofertę brokera opisujemy w recenzji XTB.

Dlaczego te wyniki są ważne po rekordach WIG20?

WIG20 zamknął się 21 października na rekordowych 4267 pkt, a WIG przekroczył 160 tys. pkt. Do piątku WIG spadł do 157 362,56 pkt, ok. 1,9% poniżej rekordu. Przy wysokich wycenach rozczarowanie wynikami może szybciej przekładać się na spadki kursów.

Cendecki ocenia, że „sektor bankowy niczym nie zaskoczy”, a największym znakiem zapytania mogą być zbyt wysokie oczekiwania wobec Orlenu, który ma mieć rekordowy kwartał. Wcześniejsze etapy hossy opisywaliśmy w tekście WIG20 na rekordzie 4090 pkt.

Jak czytać raport kwartalny spółki?

1. Porównaj wynik z konsensusem. Kurs reaguje przede wszystkim na różnicę między wynikiem a oczekiwaniami.
2. Oddziel zdarzenia jednorazowe. Rezerwy, odpisy czy sprzedaż aktywów potrafią zmienić zysk netto o setki milionów złotych.
3. Sprawdź dynamikę przychodów. Rosnący zysk przy spadających przychodach bywa sygnałem ostrzegawczym.
4. Czytaj komentarz zarządu. Zapowiedzi dywidend, prognozy i plany inwestycyjne często poruszały kursem mocniej niż same liczby.
5. Nie reaguj w pierwszych minutach. Pierwsza reakcja kursu często się odwraca, gdy analitycy przeczytają cały raport.

Gdzie kupić akcje spółek z GPW?

• XTB: 0% prowizji od akcji i ETF-ów do 100 000 EUR obrotu miesięcznie, powyżej 0,2% (min. 10 EUR); polskie akcje można kupować także na IKE.

Dywidendy z polskich spółek są opodatkowane 19% podatkiem pobieranym przez biuro maklerskie. Najbliższe wypłaty zebraliśmy w tekście dywidendy na GPW jesienią.

Konsensus nie zapowiada fajerwerków w bankach: większość pokaże niższy zysk r/r, głównie przez wyższy CIT. Dlatego ważniejsze od nagłówków o spadku zysku będą rezerwy frankowe, koszt ryzyka i komentarze o dywidendach za 2026 r.

Po stronie spółek spoza sektora finansowego największy znak zapytania stawiamy przy Kruku, który już rozczarował wstępnymi danymi, oraz przy Budimeksie, gdzie liczy się utrzymanie portfela zamówień na poziomie blisko 18 mld zł.

Najczęstsze pytania: wyniki za III kwartał na GPW

Co dalej po tygodniu wyników?

Po tym tygodniu inwestorzy będą mieli w ręku wyniki większości banków z WIG20, a uwaga przeniesie się na Orlen, KGHM i PKO BP. Na początku listopada dojdzie posiedzenie RPP, które zdecyduje o kosztach finansowania dla banków i kredytobiorców.

Sezon wyników pokaże, czy rekordowe kursy mają pokrycie w zyskach. Spokojniejszym inwestorom wystarczy podsumowanie po piątkowej sesji zamiast śledzenia każdego raportu na żywo.

Inwestowanie wiąże się z ryzykiem utraty kapitału. Tekst ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.