PKO BP zarobił 2,93 mld zł. Co z akcjami i dywidendą?

• Zysk netto grupy PKO BP w III kwartale wyniósł 2 933 mln zł, o 3,4% więcej niż rok wcześniej i o 6% więcej niż w II kwartale. Konsensus PAP zakładał 2 818 mln zł.
• Wynik odsetkowy wzrósł o 6,8% do 6 472 mln zł, a odpisy na kredyty spadły do 213 mln zł wobec 407 mln zł w prognozach.
• Akcje PKO BP kosztują ok. 115,6 zł, o 43,6% więcej niż na początku roku, ale ok. 8% poniżej szczytu z ostatnich 52 tygodni.
• Za 2025 r. bank wypłacił rekordową dywidendę 6,14 zł na akcję (7,675 mld zł), co przy obecnym kursie oznacza ok. 5,3% stopy dywidendy.

Jakie wyniki pokazał PKO BP za III kwartał?

Co pomogło PKO BP pobić prognozy?

Głównie dwie rzeczy. Pierwsza to wynik odsetkowy, który wzrósł o 6,6% wobec poprzedniego kwartału. Stopy NBP są od marca na poziomie 3,75%, a RPP w środę nie zmieniła ich po raz kolejny, co stabilizuje marżę odsetkową banków.

Druga to niższe odpisy na złe kredyty: 213 mln zł zamiast oczekiwanych 407 mln zł. To sygnał, że klienci banku spłacają kredyty bez większych problemów.

Słabiej wypadły koszty. Wzrosły o 7,5% rok do roku i o 9% wobec II kwartału, bardziej niż zakładali analitycy. Bank nadal ponosi też koszty sporów frankowych: 370 mln zł w kwartale, zgodnie z wcześniejszymi szacunkami.

Ile kosztują akcje PKO BP?

Po wzroście o ok. 44% od stycznia akcje PKO BP nie są już tanie. C/WK na poziomie 2,5 oznacza, że inwestorzy płacą za bank dwa i pół raza więcej, niż wynosi jego wartość księgowa. Od szczytu z ostatnich 52 tygodni kurs jest jednak ok. 8% niżej, głównie po niedawnej przecenie banków związanej ze sporem o Trybunał Konstytucyjny.

Jak cały sektor bankowy radził sobie w tym roku, opisywaliśmy w tekstach banki na GPW na rekordach oraz mBank z rekordem, Alior i Millennium biją prognozy.

Jaką dywidendę może wypłacić PKO BP?

Z zysku za 2025 r. PKO BP wypłacił 6,14 zł brutto na akcję, łącznie 7,675 mld zł. Dzień dywidendy przypadł na 5 sierpnia, a wypłata na 13 sierpnia 2026 r. Przy obecnym kursie oznacza to stopę dywidendy ok. 5,3%.

O dywidendzie z zysku za 2026 r. zdecyduje walne zgromadzenie w przyszłym roku. Bank nie podał jeszcze rekomendacji. Ostateczna kwota będzie zależeć od zysku za cały rok, wymogów kapitałowych KNF i ewentualnego wzrostu CIT. Które spółki wypłacają dywidendy, sprawdzisz w tekście dywidendy na GPW.

Co wyniki PKO BP znaczą dla klientów banku?

Wysokie zyski banków to efekt stóp procentowych, które od marca stoją na 3,75%. Kredytobiorcy płacą więc raty na stabilnym poziomie, a oszczędzający dostają na zwykłych lokatach mniej, niż wynosi inflacja. Gdzie szukać lepszego oprocentowania oszczędności, pisaliśmy w tekście konto oszczędnościowe czy lokata.

PKO BP pokazał solidny kwartał bez większych niespodzianek poza rezerwami. Najważniejsze dla długoterminowego inwestora jest to, że wynik odsetkowy nadal rośnie, a jakość kredytów się nie pogarsza. Rosnące koszty warto obserwować, ale na razie nie zmieniają obrazu.

Z perspektywy akcjonariusza wiele zależy od stóp. Nowa projekcja NBP zakłada inflację w 2027 r. w przedziale 3,1–5,3%, co oddala obniżki stóp i sprzyja bankom. Z drugiej strony rządowy projekt podatkowy przewiduje 22% CIT dla największych firm, a spór o Trybunał Konstytucyjny już w tym tygodniu ciążył bankom na GPW.

Jakie ryzyka wiążą się z akcjami PKO BP?

• Wyższy CIT. Projekt rządu zakłada 22% CIT dla firm z przychodami powyżej 50 mln euro, co obniżyłoby zysk netto banków.
• Ryzyko polityczne. Spór o Trybunał Konstytucyjny i sytuacja w NBP w poniedziałek mocno obciążyły kursy banków.
• Kredyty frankowe. Bank nadal tworzy rezerwy na ryzyko prawne, w III kwartale 370 mln zł.
• Obniżki stóp w dłuższym terminie. Większość ekonomistów z ankiety PAP Biznes spodziewa się obniżki do 3,50% w IV kwartale 2027 r., co zmniejszyłoby wynik odsetkowy.
• Rating S&P. Agencja oceni Polskę w piątek wieczorem.

Najczęstsze pytania: wyniki PKO BP za III kwartał 2026

Co dalej z PKO BP?

Najbliższe dni dla banków będą zależeć bardziej od polityki niż od wyników. W czwartek prezes NBP omówi nową projekcję inflacji, Sejm zajmie się projektem z wyższym CIT, a w piątek S&P oceni rating Polski.

Sam raport PKO BP potwierdza, że bank jest w dobrej kondycji i ma z czego dzielić się zyskiem. Dla inwestorów kluczowe będzie to, ile z tego zysku zostanie po ewentualnej podwyżce CIT i jaką dywidendę bank zarekomenduje wiosną.

Tekst ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej. Inwestowanie w akcje wiąże się z ryzykiem utraty kapitału.