mBank z rekordem, Alior i Millennium biją prognozy – Co z akcjami?

• mBank: 1 085 mln zł zysku (+29,6% r/r), zgodnie z konsensusem. Marża odsetkowa wzrosła do 3,6%, a sprzedaż kredytów hipotecznych o 79,9% r/r.
• Alior: 473,2 mln zł (−16% r/r), ale o 12,2% powyżej prognoz. Spadek r/r to głównie efekt wyższego CIT (efektywna stawka 36% wobec 23%).
• Millennium: 400,4 mln zł (+16,2% r/r), 6,3% ponad prognozy, dzięki niższym kosztom spraw frankowych (−62% r/r).
• Konsensus dla dziewięciu banków zakłada 9,74 mld zł zysku w kwartale, o 8,6% mniej r/r.

Ile zarobiły banki w III kwartale 2026?

Co pokazał mBank?

To najwyższy kwartalny zysk w historii banku. Sprzedaż kredytów hipotecznych wyniosła 8,2 mld zł, o 79,9% więcej niż rok wcześniej. Liczba nowych pozwów frankowych spadła do 396 z 439 w II kwartale. Koszt ryzyka wzrósł przez rezerwę na jednego dużego klienta z branży budowlanej. Zarząd zakłada, że przychody całego 2026 r. wzrosną o ok. 2%.

Dlaczego Alior zarobił mniej, a i tak zaskoczył?

Alior zarobił 473,2 mln zł wobec 563 mln zł rok wcześniej. Spadek wynika głównie z podatku: efektywna stawka wzrosła do 36% z 23%, co kosztowało bank dodatkowe 102 mln zł. Do tego doszło 54 mln zł wyższych rezerw na spory prawne.

• Wynik odsetkowy: 1 313,7 mln zł (+1,4% r/r, +17% kw/kw), 2,1% powyżej prognoz.
• Marża odsetkowa: 5,17% wobec 5,61% rok wcześniej.
• Koszt ryzyka: 0,41%, rezerwy o ok. 41% niższe od oczekiwań.
• Wskaźnik kredytów zagrożonych (NPL): 4,97%, już poniżej celu z strategii na koniec 2026 r.

Co pomogło Millennium?

Millennium zarobił 400,4 mln zł, o 16,2% więcej niż rok wcześniej. Główny powód to spadek kosztów związanych z kredytami frankowymi o 62% r/r, do 168 mln zł przed opodatkowaniem. Liczba aktywnych sporów spadła w kwartale o ponad 2,1 tys., do 10 433. Wynik odsetkowy wyniósł 1 483,4 mln zł (+2,6% r/r), zgodnie z prognozami.

O wyrokach TSUE w sprawach frankowych pisaliśmy w tekście o sprawie C-510/25.

Jak CIT 30% wpływa na wyniki banków?

W 2026 r. banki płacą CIT według stawki 30% zamiast 19%. Dlatego większość z nich pokaże niższy zysk netto r/r, nawet jeśli ich biznes rośnie. Przykład Aliora jest tu najbardziej czytelny: bez wyższego podatku zysk byłby porównywalny z ubiegłorocznym.

Wyższego opodatkowania zysków rząd chce teraz także dla branży paliwowej. O tym, co dzieje się z Orlenem, piszemy w tekście Orlen odpisze 16 mld zł, a kurs rośnie.

Na co patrzeć w wynikach Pekao, ING i Erste?

• Pekao (czwartek): konsensus 1 478 mln zł (−22% r/r). Ważny będzie komentarz o połączeniu z PZU; więcej w tekście fuzja PZU i Pekao.
• ING Bank Śląski (czwartek): konsensus 1 073 mln zł (−3% r/r). Analitycy BM mBanku widzą tu szansę na podniesienie prognoz.
• Erste Bank Polska (piątek): konsensus 1 490 mln zł (−21% r/r), częściowo przez dekonsolidację.

Kalendarz wszystkich raportów tego tygodnia zebraliśmy w tekście ponad 20 spółek z GPW pokaże wyniki w tym tygodniu.

Co wyniki oznaczają dla akcji i dywidend?

Banki to najwięksi płatnicy dywidend na GPW. W czerwcu 2026 r. stopa dywidendy Pekao wynosiła 8,4%, a PKO BP 6,1%. Wysokie wyniki w III kwartale zwiększają szanse na hojne wypłaty z zysku za 2026 r., ale wyższy CIT obniża pulę do podziału.

Po rajdzie z ostatnich miesięcy wyceny banków są jednak wyższe, a WIG-Banki stracił w zeszłym tygodniu ok. 5%. Więcej o tym, ile zyskały banki w tym roku, piszemy w tekście banki na GPW na rekordach.

Akcje banków kupisz m.in. w XTB: 0% prowizji od akcji i ETF-ów do 100 000 EUR obrotu miesięcznie, powyżej 0,2% (min. 10 EUR); także na IKE. Więcej w recenzji XTB.

Pierwsze raporty pokazują, że polski sektor bankowy dobrze radzi sobie z wyższym podatkiem. Wynik odsetkowy rośnie, koszty ryzyka i spraw frankowych spadają, a kredyty hipoteczne sprzedają się najlepiej od lat. Nagłówki o spadku zysków r/r trzeba czytać przez pryzmat CIT 30%.

Po stronie ryzyk widzimy pojedyncze duże ekspozycje korporacyjne, jak w mBanku, oraz wciąż kosztowne sprawy o sankcję kredytu darmowego. Kluczowe dla kursów będą teraz wyniki Pekao i ING oraz listopadowa decyzja RPP w sprawie stóp.

Jakie ryzyka wiążą się z akcjami banków?

• Podatki. CIT 30% i podatek bankowy obniżają zysk dostępny dla akcjonariuszy.
• Stopy procentowe. Obniżki stóp zmniejszyłyby marże odsetkowe; podwyżki mogą zwiększyć koszt ryzyka.
• Sprawy sądowe. Kredyty frankowe i sankcja kredytu darmowego wciąż generują rezerwy.
• Pojedyncze duże kredyty. Problemy jednego dużego klienta mogą podnieść koszt ryzyka.
• Wyceny. Po wzrostach banków nawet dobre wyniki mogą nie wystarczyć do dalszych zwyżek.

Najczęstsze pytania: wyniki banków III kwartał 2026

Co dalej z wynikami banków?

Do piątku poznamy wyniki większości dużych banków z GPW, a w listopadzie PKO BP. Jeśli Pekao i ING potwierdzą trend z Aliora i Millennium, sezon zakończy się lepiej, niż zakładał konsensus.

Dla inwestora dywidendowego najważniejsze będą zapowiedzi wypłat z zysku za 2026 r., które banki zwykle przedstawiają przy wynikach rocznych na początku 2027 r. Do tego czasu kursy będą reagować głównie na stopy procentowe i kolejne rezerwy prawne.

Inwestowanie wiąże się z ryzykiem utraty kapitału. Tekst ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.