Termin tracking error oznacza rozbieżność między zachowaniem cenowym pozycji lub portfela a zachowaniem benchmarku. Fundusze hedgingowe, fundusze inwestycyjne lub fundusze typu ETF (exchange-traded funds), których wyniki nie są zgodne z założeniami, mogą przynieść nieoczekiwane zyski lub straty. Stopień odchylenia oblicza się jako różnicę między stopą zwrotu inwestora a stopą zwrotu benchmarku. W tym poście omówimy czym jest tracking error.
Co to jest tracking error (TE)?
Obecnie w zarządzaniu portfelami inwestycyjnymi powszechnie stosuje się metodę tracking error. Fundusze akcyjne (ETF) replikują indeksy giełdowe, złożone z najlepszych spółek o największej kapitalizacji rynkowej.
Innymi słowy, aktywa ETF lub Exchange Traded Fund to notowany na giełdzie fundusz inwestycyjny. Należy zwrócić szczególną uwagę na tracking error i na czym on polega.
TE po polsku: Stopień odchylenia / błąd odwzorowania
Stopień odchylenia lub tracking error to wskaźnik, który mierzy różnicę rentowności między funduszem inwestycyjnym a jego indeksem referencyjnym (benchmarkiem), w danym okresie czasu. Wskaźnik ten wskazuje na dobre lub złe zarządzanie, które menedżer przeprowadził w tym okresie czasu.
Metryka stopień odchylenia jest powszechnie stosowana do oceny wyników inwestycji, ponieważ ryzyko portfela jest często mierzone w odniesieniu do benchmarku. Tracking error inwestycji pokazuje jej spójność z benchmarkiem w danym okresie czasu. Istnieje różnica między portfelem, który jest idealnie zindeksowany względem benchmarku, a takim, który nie jest, nawet jeżeli jest ona niewielka w porównaniu z wahaniami. Różnica ta jest określana ilościowo jako stopień odchylenia.
Jak obliczyć stopień odchyleń? Wzór
Ten stopień odchylenia obliczany jest jako średni wynik odchyleń lub zmienności analizowanego portfela papierów wartościowych w stosunku do zwrotu uzyskanego z indeksu referencyjnego lub wyżej wymienionego Benchmarku.
Wzór do obliczania błędu śledzenia jest następujący:
W tym przypadku:
- TEp jest błędem odwzorowania portfela papierów wartościowych p
- I matematyczny operator oczekiwania
- rp jest losową stopą zwrotu portfela p
- rb jest losową stopą zwrotu benchmarku
- Ep oczekiwana stopa zwrotu portfela p, y
- Eb oczekiwana wydajność benchmarku.
Rodzaje wyników w zarządzaniu portfelem
W oparciu o wyniki tych obliczeń, zapewnione zostaną następujące rodzaje zarządzania portfelem:
| 1. Stopień odchylenia (0-2): zarządzanie pasywne z wykorzystaniem nazw indeksów. |
| 2. Stopień odchylenia (2-5): kontrolowane zarządzanie z półpasywnymi nazwami. |
| 3. Stopień odchylenia (5-7): zarządzanie bez uprzedniej kontroli z alternatywną nazwą. |
Na podstawie tych wyników tracking error można określić swobodę, jaką w praktyce mają zarządzający, aby skonfigurować portfel papierów wartościowych różniący się od portfela wzorcowego.
Inny sposób obliczania błędu śledzenia jest następujący:
Tracking error = odchylenie standardowe (P – B)
W tym przypadku P jest stopą zwrotu portfela, a B jest stopą zwrotu benchmarku.
Główne zastosowania
| Jeśli jesteś inwestorem, możesz użyć go do oceny zarządzających portfelem (czy mają niskie czy wysokie średnie stopy zwrotu z inwestycji). |
| Może być wykorzystywany do przewidywania wyników ilościowych zarządzających portfelem, zwłaszcza gdy czynniki wpływają na zmiany cen. |
Czym jest benchmark?
Benchmark to wzorzec służący do pomiaru wyników inwestycji. Oznacza to, że jest to wskaźnik finansowy, który służy jako narzędzie porównawcze do oceny wyników inwestycji.
Główne funkcje Benchmark:
| Pozwala zarządzającemu na określenie celu inwestycji (na jakich rynkach i w jakie rodzaje aktywów inwestować). |
| Umożliwia klientom funduszu inwestycyjnego podjęcie decyzji, w co inwestować |
| Umożliwia identyfikację ryzyka inwestycyjnego i ułatwia interpretację zysków. |
| Inwestor może porównać i ocenić bieżące i historyczne wyniki. |
FAQ
TE mierzy różnicę rentowności między funduszem inwestycyjnym a jego indeksem referencyjnym (benchmarkiem), w danym okresie czasu. Wskazuje na dobre lub złe zarządzanie, które menedżer przeprowadził w tym okresie czasu.
Tracking error inwestycji mierzony jest odchyleniem standardowym jej stóp zwrotu w stosunku do jej benchmarku. Biorąc pod uwagę sekwencję stóp zwrotu dla inwestycji lub portfela oraz jego benchmarku, tracking error oblicza się w następujący sposób: Tracking Error = odchylenie standardowe (P – B)
ETF zapewnia zdywersyfikowaną ekspozycję na pojedynczą branżę, która obejmuje spółki osiągające dobre wyniki i nowe podmioty z potencjałem wzrostu. W przeciwieństwie do akcyjnych funduszy inwestycyjnych, akcyjne ETF-y mają niższe opłaty i nie wiążą się z faktycznym posiadaniem papierów wartościowych.
Wreszcie, wybierając ETF, należy najpierw zwrócić uwagę na stopień odchylenia, gdyż pozwoli to na uzyskanie zwrotu bardziej zgodnego z ruchami indeksu bazowego.
Dlatego też należy zauważyć, że ETF-y z błędem odwzorowania będą generować niższe zyski lub wyższe straty w zależności od zmienności występującej na rynku.
Mam nadzieję, że dzięki tym informacjom wiesz teraz, czym jest tracking error i jak się go oblicza.
Przewodnik obsługi Funduszy Inwestycyjnych
Dowiedz się wszystkiego o funduszach inwestycyjnych. Poznaj podstawy i zacznij mądrze inwestować.
