Coupang: strata rośnie, ale karta z Nvidią to nowy rozdział

• Przychody Coupang w 2025 r. wzrosły o 14% r/r do 34,5 mld USD, ale Q1 2026 przyniósł stratę netto 266 mln USD wobec 107 mln USD zysku rok wcześniej.
• Powodem jest program lojalnościowy za 1,2 mld USD po incydencie bezpieczeństwa danych oraz przejściowe koszty w łańcuchu dostaw.
• Rada Dyrektorów zatwierdziła dodatkowy 1 mld USD na skup akcji własnych, po odkupieniu 20,4 mln akcji za 391 mln USD w samym Q1 2026.
• Spółka ogłosiła sojusz technologiczny z Nvidią (projekt „AI Factory") oraz rozwija flotę ponad 1000 robotów AGV w centrach logistycznych.

Jakie wyniki finansowe pokazał Coupang za 2025 rok?

Rok 2025 był dla Coupang okresem imponującej ekspansji. Całkowite przychody wzrosły o 14% (o 18% po wyłączeniu różnic kursowych), osiągając poziom 34,5 mld USD wobec 30,2 mld USD rok wcześniej. Spółka wypracowała zysk brutto na poziomie 10,1 mld USD, utrzymując marżę brutto na poziomie 29,4%. Sam rdzeń e-commerce (segment Product Commerce) przyniósł 2,5 mld USD skorygowanego zysku EBITDA przy marży operacyjnej wynoszącej 8,4%.

Sytuacja skomplikowała się jednak w pierwszym kwartale 2026 roku, gdy wynik netto odnotował bolesny spadek – z 107 mln USD zysku w Q1 2025 do 266 mln USD straty netto w Q1 2026.

Skąd wzięła się strata Coupang w Q1 2026?

Spadek rentowności nie wynika z utraty rynku, lecz z jednorazowych, wysokich nakładów operacyjnych. Pod koniec 2025 roku Coupang zmagał się z incydentem związanym z bezpieczeństwem danych klientów. Reakcja zarządu była zdecydowana: wdrożono program kuponów lojalnościowych o wartości 1,2 mld USD, mający na celu szybką odbudowę zaufania i bazy konsumenckiej. Do tego doszły przejściowe nieefektywności w łańcuchu dostaw, wynikające z dopasowania sieci do nagłego skoku popytu.

Podczas majowej konferencji zarząd potwierdził, że zdecydowana większość członków programu lojalnościowego WOW, którzy opuścili platformę po incydencie, zdążyła już wrócić do ekosystemu. Co istotne, powracający klienci od razu przywrócili swoje wydatki do poziomów sprzed kryzysu, co pokazuje, jak mocno konsumenci są przywiązani do wygody oferowanej przez Coupang.

Jak radzą sobie poszczególne segmenty biznesu?

Segment Developing Offerings, obejmujący przede wszystkim ekspansję na Tajwanie oraz usługi komplementarne, notuje wysoki wzrost przychodów kosztem rentowności – to świadoma, długoterminowa inwestycja w powtórzenie koreańskiego sukcesu na nowych rynkach.

Dlaczego zarząd stawia na skup akcji własnych?

Najlepszym dowodem na to, że przejściowa strata netto w Q1 2026 nie zagraża płynności spółki, jest jej zdolność do generowania gotówki oraz agresywny program skupu akcji.

Operacyjne przepływy pieniężne w ujęciu kroczącym (TTM) wynoszą 1,6 mld USD, a wolne przepływy pieniężne (Free Cash Flow TTM) utrzymały się na plusie na poziomie 301 mln USD. W samym pierwszym kwartale 2026 roku Coupang odkupił z rynku 20,4 mln akcji klasy A za kwotę 391 mln USD. Co najważniejsze dla akcjonariuszy, Rada Dyrektorów zatwierdziła dodatkowy 1 mld USD na rozszerzenie programu skupu akcji własnych – to czytelny sygnał, że zarząd uważa obecną wycenę rynkową za zaniżoną względem realnej wartości firmy.

Na czym polega sojusz Coupang z Nvidią?

W marcu 2026 roku Coupang wszedł na nowy poziom zaawansowania technologicznego, ogłaszając strategiczną współpracę z Nvidią (NVDA:NASDAQ) w ramach projektu „AI Factory". Wykorzystując architekturę chmurową Coupang Intelligent Cloud (CIC) oraz układy i algorytmy generatywnej sztucznej inteligencji od Nvidii, spółka modernizuje swój system logistyczny. „Fabryka AI" odpowiada za:

• prognozy popytu konsumenckiego z wysoką dokładnością,
• dynamiczne planowanie tras kurierskich w czasie rzeczywistym,
• optymalizację rozlokowania towarów w skali makro, zanim klient kliknie „Kup teraz".

Jak wygląda robotyzacja magazynów Coupang?

Fundamentem przewagi kosztowej Coupang jest automatyzacja centrów logistycznych (Fulfillment Centers), w które spółka zainwestowała miliardy dolarów. Flagowym przykładem jest mega-centrum w Daegu o powierzchni 330 tys. m². W obiektach Coupang tradycyjną pracę magazyniera zastępuje flota autonomiczna: ponad 1000 robotów AGV zdolnych podnosić ciężary do 1000 kg i dostarczać całe półki bezpośrednio do stanowisk pracowników, autonomiczne wózki widłowe i roboty sortujące odpowiadające za transport wewnętrzny i segregację paczek, a także ramiona robotyczne nowej generacji (Automated Case Handling, Robotic Auto Baggers) pakujące przedmioty z wykorzystaniem systemów wizyjnych AI. Coupang zaczął też wewnętrznie szkolić własnych inżynierów utrzymania ruchu (program Train the Trainer), uniezależniając się od zewnętrznych dostawców serwisu.

Jakie ryzyka grożą kursowi akcji CPNG?

Głównym zewnętrznym zagrożeniem dla Coupang pozostaje obecnie geopolityka, w tym globalny wpływ wojny z Iranem. Eskalacja tego konfliktu niesie ryzyko gwałtownego wzrostu cen ropy i energii elektrycznej. Dla gospodarek Korei Południowej i Tajwanu, kluczowych rynków dla Coupang, oznacza to bezpośrednie ryzyko wysokiej inflacji, która mogłaby schłodzić popyt konsumencki i wyhamować dynamikę przychodów spółki.

Jak wygląda wykres akcji Coupang?

Kryzys wizerunkowy Coupang zebrał bolesne żniwo na wykresie, przyczyniając się do przeceny akcji o ponad 50% od szczytów z 2025 roku. Presja podażowa wyhamowała jednak na początku maja bieżącego roku, gdy notowania obroniły wsparcie na wysokości 15,00 USD. W tym rejonie, przy wzmożonym wolumenie obrotu, strona popytowa wyrysowała na wykresie klasyczny, prowzrostowy układ podwójnego dna.

Istotnym sygnałem zmiany układu sił jest potwierdzenie trendu wzrostowego zgodnie z metodą Szczytów i Dołków (SiD – zarejestruj się bezpłatnie na squaber.com, aby otrzymać ebooka ze strategią). Ruch ten pozwolił zdefiniować na wykresie kluczowy punkt Ostatniego Potwierdzonego Dna (OPD) na poziomie 16,31 USD, który od teraz formalnie wyznacza nowy trend. Zbieżność sygnałów technicznych wspiera scenariusz odwrócenia negatywnego sentymentu, co potwierdza również sygnał kupna ze Strategii Trendowej (poznaj Strategię Trendową).

Najbliższe wyzwanie dla kupujących tworzą lokalne szczyty na wysokości 19,00 USD. Najważniejsza walka rozegra się jednak wyżej – w pobliżu 20,50 USD, gdzie przebiega zasięg największej korekty w całym trendzie spadkowym (struktura overbalance). Trwałe sforsowanie tej bariery otworzy przestrzeń do ruchu w kierunku 21,70 USD, a następnie 25,00 USD – poziom ten pokrywa się z konsensusem i średnią ceną docelową z 12-miesięcznych rekomendacji amerykańskich analityków z Wall Street.

Najbliższą linię obrony tworzą lokalne dołki na wysokości 17,00 USD. Kluczowym poziomem pozostaje jednak wspomniany OPD na 16,31 USD – dopiero jego trwałe przełamanie ceną zamknięcia sesji zanegowałoby strukturę wzrostową według metody SiD i wskazywało na powrót słabości kupujących, prowadząc do zepchnięcia kursu w stronę 15,00 USD, a w skrajnym przypadku do przetestowania wsparcia na poziomie 13,70 USD.

Najczęstsze pytania o akcje Coupang

W perspektywie długoterminowej Coupang pokazuje, że potrafi skalować biznes w tempie trudno osiągalnym dla tradycyjnej konkurencji handlowej. Sojusz technologiczny z Nvidią oraz rozbudowana flota robotów magazynowych skutecznie zmieniają wizerunek spółki z prostego detalisty w gracza technologicznego. Kosztowne działania wizerunkowe i kapitałochłonne inwestycje na Tajwanie mocno obciążyły raportowaną zyskowność na początku 2026 roku, ale postępująca automatyzacja powinna w kolejnych kwartałach przełożyć się na poprawę marż. Lojalna baza powracających klientów oraz determinacja zarządu w skupowaniu własnych akcji dają podstawy pod odwrócenie rynkowego sentymentu – podobnie jak działo się to w historii amerykańskiego Amazona na jego wczesnych etapach rozwoju.