Współczynniki Alfa i Beta w inwestowaniu

Alfa i Beta to dwa współczynniki, które reprezentują odpowiednio: dodatkowy zwrot, jakiego oczekuje się od zarządzającego w porównaniu z benchmarkiem oraz miarę systematycznego ryzyka aktywów finansowych w ramach modelu wyceny aktywów kapitałowych. W tym artykule przyjrzymy się różnicom między współczynnikami Alfa i Beta oraz ich znaczeniu w inwestycjach.

Co to są współczynniki alfa i beta?

W finansach bardzo często słyszy się o "alfa i beta", oznaczanych literami greckiego alfabetu α i ß; dwóch bardzo popularnych wskaźnikach ryzyka służących do oceny wydajności produktu finansowego i wyboru najlepszego sposobu inwestowania oszczędności. Przyjrzyjmy się teraz znaczeniu alfa i beta.

Co oznacza współczynnik Beta?

Współczynnik Beta jest miarą ryzyka systematycznego i odzwierciedla wyniki papieru wartościowego lub portfela w stosunku do zmienności jego indeksu referencyjnego lub, innymi słowy, zmienność papieru wartościowego w stosunku do zmienności rynku.

Zachowanie rynkowe w wersji beta

• Zazwyczaj Beta rynku jest równa 1: oznacza to, że dane akcje lub portfel będą poruszać się podobnie do rynku.
• Gdy Beta jest większa niż 1, oznacza to, że akcje będą poruszać się w tym samym kierunku co rynek, ale z większą zmiennością niż benchmark.
• Jeśli Beta jest mniejsza niż 1, oznacza to, że zmienność będzie niższa niż zmienność rynku.

Co oznacza współczynnik Alfa?

Jeśli Beta mierzy reakcję akcji na rynek (ryzyko systematyczne), współczynnik alfa pokaże zdolność akcji do zmiany wartości niezależnie od trendu rynkowego (ryzyko specyficzne).

W tym przypadku dodatnia alfa wskazuje, że akcje będą w stanie osiągnąć lepsze wyniki niż rynek referencyjny, a ujemna alfa wskazuje na możliwość poniesienia strat na rynku niezależnie od ogólnego trendu rynkowego.

Alfa i Beta w funduszach inwestycyjnych

Inwestując w fundusze inwestycyjne, należy wziąć pod uwagę pewne współczynniki lub wskaźniki, które pomogą nam określić, który fundusz wybrać.

Jak obliczyć alfa i beta?

Alfa mierzy zdolność lub potencjał zarządzającego do generowania wartości dla funduszu inwestycyjnego. Innymi słowy, wskaźnik ten mierzy nadwyżkę rentowności; tak więc, jeśli wynik jest dodatni, oznacza to, że zarządzający funduszem przyczynił się do dodatkowej rentowności, a jeśli Alfa jest ujemna, zarządzający nie był w stanie zwiększyć wartość funduszu lub, innymi słowy, nie wybrał prawidłowo papierów wartościowych.

Wzór na współczynnik alfa

α=Rp​−(Rf​+β(Rm​−Rf​))

Gdzie:

• Rp​ to rzeczywista stopa zwrotu z portfela lub inwestycji.
• Rf​ to stopa zwrotu z bezryzykownego aktywa (zwykle uważa się za referencyjną stopę zwrotu bezpiecznej obligacji lub stawki zwrotu rynkowego bez ryzyka).
• β to współczynnik beta portfela lub inwestycji, który mierzy ryzyko systematyczne w porównaniu do rynku.
• Rm​ to oczekiwana stopa zwrotu rynku.

Wzór na współczynnik beta

Wskaźnik Beta funduszu inwestycyjnego mierzy wrażliwość funduszu na zmiany indeksu referencyjnego; w tym przypadku wskaźnik Beta pokaże, jak wyniki funduszu zmieniają się w odniesieniu do wyników indeksu referencyjnego.

Współczynnik β = kowariancja / wariancja

Gdzie:

• Kowariancja zwrotów mierzy, jak aktywo reaguje na zmiany rynkowe.
• Wariancja zwrotów rynku to miara zmienności zwrotów całego rynku.

Jak interpretować wynik Beta:

1. Beta = 1: oznacza, że wartość aktywów netto funduszu inwestycyjnego będzie ewoluować w taki sam sposób jak jego benchmark.
2. Beta < 1: Fundusz inwestycyjny jest mniej zmienny niż jego benchmark, więc jego wartość aktywów netto wzrośnie lub spadnie o mniejszy procent niż rynek (idealny fundusz dla konserwatywnych inwestorów).
3. Beta > 1: Fundusz inwestycyjny jest bardziej zmienny niż jego benchmark, więc jego wartość aktywów netto wzrośnie lub spadnie o większy procent niż rynek (bardziej agresywny profil inwestora).

Różnice między Alfą i Betą

Jak już wspomnieliśmy, alfa i beta to dwa bardzo ważne wskaźniki ryzyka, ale główne różnice są następujące:

• Korzystając z współczynnika Beta, inwestor może ocenić, na jak duże ryzyko systematyczne narażony jest produkt finansowy; im wyższy współczynnik Beta, tym bardziej będzie on zależny od ruchów rynkowych, a jeśli jest niższy, tym bardziej będzie zmienny.
• W przeciwieństwie do Beta, Alpha mierzy aktywny zwrot z inwestycji lub możliwość osiągnięcia lepszych wyników niż benchmark. Innymi słowy, jeśli alfa jest dodatnia, inwestycja jest dobra w stosunku do ryzyka podjętego przez inwestora, a jeśli jest ujemna, zwrot jest ujemny w stosunku do ryzyka.

Jak obliczyć Beta akcji i portfela

Aby obliczyć współczynnik beta portfela akcji lub papierów wartościowych, konieczne jest zastąpienie wariancji lub odchylenia aktywów wariancją lub odchyleniem portfela, a także zaktualizowanie korelacji lub kowariancji; w zależności od zastosowanego wzoru.

Obliczenie β/Beta spółki jest stosunkiem kowariancji między benchmarkiem a akcjami do wariancji zastosowanego benchmarku.

Kowariancja jest wynikiem korelacji i wariancji; formuła wyglądałaby następująco:  

Gdzie β (beta) jest podobna do korelacji między indeksem a aktywem pomnożonej przez iloraz wariancji aktywa i benchmarku.

Strategia z alfa i beta

Alfa i beta są często używane razem do porównywania i analizowania zwrotów z portfela papierów wartościowych.

• Alfa odnosi się do pomiaru zwrotów z portfela.
• Beta służy do pomiaru zmienności lub ryzyka w przeszłości poprzez porównanie z innym, większym rynkiem. Jeśli współczynnik beta wynosi 1,2, akcje są o 20% bardziej zmienne niż rynek. Jest to sposób na wykorzystanie alfy i bety razem w strategii.

Zobacz także:

• Analizy spółek giełdowych

Często zadawane pytania

Szukasz brokera do inwestowania?

XTB

• Regulacja obecna we wszystkich krajach.
• Konto oszczędnościowe oprocentowane na 2% (w euro).
• Brak prowizji (0%) na akcje i ETF-y.

Odwiedź

76% kont traci pieniądze podczas handlu CFD oferowanymi przez tego dostawcę.

eToro

• Trading automatyczny
• Przejrzyste i zrozumiałe wskazówki handlowe
• Darmowe transakcje akcji i ETF
• Ochrona przed ujemnym saldem
• Karta kredytowa/debetowa dostępna (w USA i UK tylko karta debetowa)

Odwiedź

74% rachunków inwestorów traci pieniądze, handlując kontraktami CFD z tym dostawcą.

DEGIRO

• Regulowany przez BaFin i Bundesbank.
• Dobry wybór produktów, w tym inne złożone instrumenty, takie jak opcje i kontrakty futures, na start.
• Obsługa klienta w języku polskim.

Odwiedź

Inwestowanie wiąże się z ryzykiem utraty środków.