Akcje Inpost: Kupić czy nie?

InPost to jedna z tych spółek, które albo się kocha, albo omija szerokim łukiem. Z jednej strony – lider automatyzacji dostaw paczek w Polsce, który z sukcesem rozpycha się łokciami w Europie. Z drugiej – wycena zbliżona do spółek technologicznych, mimo że mówimy o... logistyce. Ale nie takiej zwyczajnej. Akcje InPost, przy obecnym kursie ok. 65 PLN – czyli ponad 20% poniżej zeszłorocznych szczytów – prowokują naturalne pytanie: czy to wciąż spółka wzrostowa, czy już dojrzewający gigant, który będzie teraz głównie dowoził… stabilność zamiast zaskoczeń?

Wyniki InPostu za Q1 2025

Pierwszy kwartał roku to zwykle „sezon ogórkowy” dla e-commerce, ale InPost pokazał, że potrafi generować wzrost nawet wtedy, gdy reszta rynku ledwo zipie. Spółka odnotowała solidne wzrosty, choć pojawiły się też pierwsze sygnały ostrożności co do kosztów ekspansji.

📦 Najważniejsze dane finansowe (Q1 2025):

• Przychody: ~2,63 mld PLN (+18,4% r/r)
• Skorygowana EBITDA: ~859 mln PLN (+12,4% r/r)
• Zysk netto: ~177 mln PLN (vs ~153 mln PLN rok wcześniej)
• Liczba przesyłek: 244 mln paczek (+13% r/r)
• Wolumen poza Polską: 90 mln paczek (+32% r/r)

Co z tego wynika?

• Polska nadal generuje ponad połowę EBITDA, ale tempo wzrostu na rynkach zagranicznych (Francja, Włochy, UK) zaczyna nabierać masy.
• Marża EBITDA lekko spadła (do ~32,7%) przez rosnące koszty w krajach rozwijających się – to normalne w fazie skalowania, ale będzie pod lupą inwestorów w kolejnych kwartałach.
• Wzrost przesyłek o 13% przy zachowaniu rentowności sugeruje dobrą kontrolę nad kosztami jednostkowymi, mimo wysokiego CAPEX.

Jeśli szukasz spółki z rosnącym wolumenem, przychodami i umiarkowaną dźwignią (Net debt/EBITDA ~2,2x), InPost nadal spełnia kryteria wzrostowe.

Ekspansja InPostu – czy Francja, Włochy i UK przyniosą zwrot z inwestycji?

Paczkomaty są już nie tylko polskim fenomenem. InPost wszedł na zachodnioeuropejskie rynki – i choć na początku mówiono o „kosztownej fanaberii logistycznej”, dziś wyniki pokazują, że strategia zaczyna przynosić efekty.

Gdzie InPost rośnie najmocniej?

• Francja (Mondial Relay):
  • Kluczowy rynek zagraniczny InPostu.
  • Obsłużone: 64,1 mln przesyłek w Q1 2025 (+21% r/r)
  • Dynamiczny rozwój punktów PUDO i maszyn własnych
  • Pierwsze pozytywne wyniki EBITDA – skala zaczyna działać
• Wielka Brytania:
  • 13 mln paczek w Q1 2025 (+36% r/r)
  • Nadal w fazie inwestycyjnej – skupienie na zwiększaniu liczby lokalizacji i współpracy z partnerami e‑commerce
  • Model oparty na integracji z ostatnią milą i lokalnymi kurierami
• Włochy:
  • Wciąż mały wolumen, ale bardzo szybki wzrost – +130% r/r
  • Strategia: najpierw punkty partnerskie, potem własne maszyny

🏗️ CAPEX i rozwój infrastruktury

• CAPEX Q1 2025: ~402 mln PLN
• Plan roczny: ok. 1,74 mld PLN

📦 Liczba Paczkomatów:

• Polska: 21 632
• Europa (łącznie): 6 198 (+27% r/r)
• Cel na koniec 2025: ponad 30 000 maszyn globalnie

InPost realizuje strategię „kapilarnego pokrycia”, która pozwala być wszędzie tam, gdzie klient potrzebuje odebrać paczkę bez kolejki i bez kontaktu z kurierem. To model trudny do skopiowania i kosztowny.

Czy akcje InPost są przewartościowane?

Wycena InPostu od lat budzi kontrowersje. Z jednej strony: szybki wzrost, europejska ekspansja i unikalny model logistyczny. Z drugiej: wskaźniki sugerujące, że rynek już "kupił" całą tę przyszłość. Ale czy na pewno?

Co mówią analitycy?

• Średnia cena docelowa: ~76 PLN
• Zakres rekomendacji:
  • 9 × Kupuj
  • 3 × Trzymaj
  • 1 × Redukuj
• Potencjał wzrostu: ok. +17% względem aktualnego kursu (~65 PLN)

Według analityków Citi, UBS i JP Morgan, InPost to jedna z najlepiej zarządzanych spółek infrastrukturalnych w europejskim e-commerce. Jednak rynek będzie oczekiwał szybkiego przełożenia ekspansji zagranicznej na wyniki – zwłaszcza, że P/E oscyluje w okolicach 26–28×, co oznacza wycenę „na kredyt zaufania”.

Model: EV/EBITDA + growth adjustment + scenariusze penetracji rynków UE

• Założenia:
  • CAGR EBITDA 2024–2027: ~11–13%
  • CAPEX/Przychód: stopniowy spadek z 14% do 9%
  • Rentowność zagranicy wzrasta do poziomu polskiego w 2027 (~38% EBITDA)

📌 Fair value (nasza estymacja):

📌 Fair value (nasza estymacja, PLN):

Scenariusz bazowy: 72–75 PLN
(przy EV/EBITDA ~11× i umiarkowanym wzroście EBITDA na poziomie 11–13% CAGR)

Scenariusz optymistyczny (Europa >50% EBITDA w 2026): 82–85 PLN
(zakłada poprawę rentowności na rynkach zagranicznych i efekt skali infrastruktury)

Scenariusz defensywny: 58–60 PLN
(jeśli marże w Europie dalej będą spadać, a CAPEX pozostanie wysoki)

Porównanie z innymi spółkami z sektora

InPost jest tańszy niż Amazon, ale droższy niż klasyczne firmy kurierskie – to pozycja pomiędzy „tech” a „infra”. Rynek płaci premię za innowacyjność i skalowalność.

Czy warto kupić akcje InPost w 2025?

InPost to dziś jedna z niewielu spółek z GPW, która gra w europejskiej lidze. Zbudował dominującą pozycję w Polsce, a teraz walczy o skalę i rentowność we Francji, Włoszech i UK. Kluczowe pytanie brzmi: czy jesteś gotowy zainwestować w historię wzrostu, zanim zmaterializuje się pełny zysk?

🔵 Dla inwestorów długoterminowych (3–5 lat):
✅ ✅ Tak, pod warunkiem, że akceptujesz wycenę opartą na „premii za wzrost” i wierzysz w sukces ekspansji zagranicznej. Firma rozwija się, ma unikalny model biznesowy i profil defensywny dzięki stałym przychodom z przesyłek.

🔵 Dla inwestorów dywidendowych:
⛔ Nie teraz – InPost nie wypłaca dywidendy i w najbliższych 2–3 latach raczej nie planuje. Zyski są reinwestowane w rozwój infrastruktury.

🔵 Dla traderów i inwestorów technicznych:
⚖️ Obserwacja – kurs odbił się od lokalnych dołków (~60 PLN), ale brak wyraźnego trendu. Przebicie poziomu 68–70 PLN może oznaczać powrót do trendu wzrostowego.

Gdzie kupić akcje InPost?

Aby kupić akcje InPost, potrzebujesz konta maklerskiego z dostępem do giełdy w Warszawie:

1. XTB – najlepszy dla inwestorów z Polski (zwłaszcza początkujących)

Zalety:

• 0% prowizji na akcje i ETF-y do 100 000 EUR miesięcznie (warunek: brak dźwigni).
• Konto w PLN – brak przewalutowań przy wpłacie/zleceniu.
• Bardzo prosta platforma – idealna dla osób zaczynających przygodę z giełdą.
• Regulacja KNF + bezpieczeństwo środków w polskim systemie.

Dostępność InPost:

• Akcje InPost są dostępne przez ticker INPST.AS (Euronext Amsterdam).

2. Freedom24 – dobry kompromis między prostotą a dostępem do globalnych rynków

Zalety:

• Dostęp do ponad 15 rynków, w tym: Euronext Amsterdam, Nasdaq, NYSE, Xetra, GPW.
• Akcje InPost dostępne jako INPST – pełny dostęp do rynku Euronext.
• Możliwość inwestowania w setki ETF.
• Konto w EUR lub USD.
• Wersja web + mobilna aplikacja – przejrzysta i nowoczesna.

3. Saxo Bank – dla aktywnych traderów i profesjonalistów

Zalety:

• Zaawansowana platforma SaxoTraderGO – dostęp do analiz, wykresów, wskaźników technicznych.
• Ponad 36 000 instrumentów finansowych, w tym akcje, ETF-y, obligacje, kontrakty terminowe i opcje.
• Bezpośredni dostęp do giełdy Euronext Amsterdam – akcje InPost dostępne od ręki.
• Siedziba w Danii, regulacja przez duński nadzór finansowy + dostępne konto w Polsce.

Co dalej z InPost? Wydarzenia, katalizatory i ryzyka

InPost wszedł w 2025 rok z solidnym fundamentem, ale prawdziwe wyzwania dopiero przed nim. Rynek oczekuje dowodów, że europejska ekspansja to nie tylko „wizja”, ale realny wzrost EBITDA i cash flow.

Kalendarz kluczowych wydarzeń

Scenariusze na drugie półrocze 2025

Główne katalizatory

• Rosnący wolumen paczek w Europie Zachodniej (szczególnie w modelu out-of-home)
• Utrzymanie marży EBITDA powyżej 30% mimo wysokiego CAPEX
• Ograniczenie zadłużenia – zejście z Net Debt/EBITDA <2x do końca 2025
• Potencjalne partnerstwa z dużymi marketplace’ami (np. Amazon, Shein)

Główne ryzyka

• Przeinwestowanie – zbyt szybkie tempo rozbudowy sieci może pogorszyć rentowność
• Konkurencja lokalna (np. La Poste we Francji, Royal Mail w UK) reagująca cenowo
• Opóźnienia regulacyjne lub bariery prawne przy instalacji paczkomatów
• Brak zwrotu z inwestycji w UK do 2026 – rynek może stracić cierpliwość

Najczęściej zadawane pytania o akcje InPost

Szukasz brokera? Sprawdź nasze rekomendacje