Czy warto kupić akcje Voxel?

Voxel to jedna z najciekawszych spółek sektora ochrony zdrowia notowanych na GPW. Firma prowadzi sieć ośrodków diagnostyki obrazowej (m.in. rezonans magnetyczny, tomografia komputerowa, PET-CT) i świadczy usługi teleradiologiczne dla szpitali w całej Polsce. W ostatnich miesiącach akcje Voxel przyciągnęły uwagę inwestorów – w lipcu 2025 roku kurs akcji osiągnął historyczne maksimum na poziomie 186,8 zł, co oznacza niemal +60% wzrostu w skali roku.

Za wzrostami stoi solidny fundament biznesowy. W drugim kwartale 2025 r. Voxel wypracował 127,3 mln zł przychodów (+2,7% r/r) i 21,9 mln zł zysku netto (marża ~17%) . Dodatkowo spółka podtrzymuje politykę dzielenia się zyskiem z akcjonariuszami – w październiku wypłaci dywidendę w wysokości 3,00 zł na akcję.

Jednocześnie wycena VOX jest coraz bardziej wymagająca, a marże znalazły się pod presją rosnących kosztów. Dlatego kluczowe pytanie brzmi: czy po tak dynamicznych wzrostach nadal opłaca się inwestować w akcje Voxel?

Profil i model biznesowy Voxel

Voxel działa w sektorze ochrony zdrowia i specjalizuje się w usługach diagnostyki obrazowej oraz medycyny nuklearnej. Spółka rozwija sieć nowoczesnych pracowni w całej Polsce, w których wykonuje m.in. rezonansy magnetyczne (MRI), tomografie komputerowe (TK) i pozytonową tomografię emisyjną (PET-CT). Ważnym obszarem działalności jest także teleradiologia – zdalne opisy badań wykonywane dla szpitali i ośrodków medycznych, co pozwala zwiększać skalę biznesu przy stosunkowo niskich kosztach.

Źródła przychodów Voxel to przede wszystkim kontrakty z NFZ, które zapewniają stabilny i przewidywalny cash-flow, oraz świadczenia komercyjne. Spółka inwestuje w modernizację parku maszynowego i poszerzanie sieci placówek, co umacnia jej pozycję lidera w diagnostyce obrazowej.

Kup akcje Voxel na XTB 👇

XTB

• Regulacja obecna we wszystkich krajach.
• Konto oprocentowane na 2,3% (w euro).
• Brak prowizji (0%) na akcje i ETF-y.

Odwiedź

71% rachunków detalicznych CFD odnotowuje straty.

Rynek i popyt strukturalny

Voxel działa w segmencie, który ma naturalny trend wzrostowy. Starzenie się społeczeństwa, rosnąca zachorowalność na choroby przewlekłe oraz coraz szersze zastosowanie badań obrazowych w diagnostyce sprawiają, że zapotrzebowanie na usługi firmy systematycznie rośnie.

Według danych rynkowych w Polsce liczba badań MRI i TK zwiększa się rok do roku, a kolejki do diagnostyki w ramach NFZ pozostają długie. To sprawia, że rośnie zarówno presja na publiczne finansowanie badań, jak i zainteresowanie usługami komercyjnymi. Voxel, dysponując rozbudowaną siecią pracowni i nowoczesnym sprzętem, ma możliwość przejmowania coraz większego udziału w tym rynku.

Spółka korzysta też z megatrendu cyfryzacji – dzięki teleradiologii może obsługiwać szpitale w całej Polsce bez konieczności fizycznej obecności lekarzy radiologów. To zwiększa skalę działalności i poprawia efektywność.

Jakie są wyniki i trendy finansowe Voxel?

Drugi kwartał 2025 roku pokazał, że Voxel utrzymuje stabilny poziom działalności, choć widać pierwsze oznaki presji kosztowej. Spółka osiągnęła 127,3 mln zł przychodów (+2,7% r/r) i 21,9 mln zł zysku netto (spadek o 3% r/r). Marża netto wyniosła około 17%, co oznacza lekki spadek względem 2024 roku.

Dane półroczne potwierdzają powtarzalność biznesu – rosnące przychody, dodatnie przepływy operacyjne oraz utrzymywany poziom inwestycji w rozwój parku maszynowego. Voxel finansuje ekspansję głównie z własnych środków, co ogranicza ryzyko nadmiernego zadłużenia.

Wyniki finansowe Voxel (2Q25 vs 2Q24)

Czy Voxel wypłaca dywidendę?

Voxel od kilku lat dzieli się zyskiem z akcjonariuszami, co wyróżnia go na tle części spółek z sektora ochrony zdrowia. W 2025 roku zarząd zarekomendował i zatwierdzono wypłatę dywidendy w wysokości 3,00 zł na akcję, której termin wypłaty wyznaczono na 10 października 2025 r.. Przy kursie akcji w okolicach 150–160 zł oznacza to bieżącą stopę dywidendy rzędu ~1,9–2%.

Polityka dywidendowa Voxel jest umiarkowanie konserwatywna – spółka dzieli się częścią zysku, jednocześnie utrzymując środki na inwestycje w rozwój sieci i modernizację parku maszynowego. W poprzednich latach stopa dywidendy również oscylowała w granicach 1–3%, co pokazuje, że zarząd stawia na regularne, ale niezbyt wysokie wypłaty.

Dla inwestorów długoterminowych oznacza to, że Voxel może być traktowany jako stabilna spółka dywidendowa, choć nie należy jej porównywać do klasycznych „dywidendowych gigantów” z GPW. Atutem jest powtarzalność zysków i stosunkowo przewidywalne przepływy pieniężne oparte na kontraktach NFZ.

Jakie są rekomendacje domów maklerskich?

Analitycy domów maklerskich pozostają ostrożnie pozytywni wobec akcji Voxel. W ostatnich miesiącach pojawiły się wyceny w przedziale 134–152 zł za akcję, przy rekomendacjach typu „akumuluj” i „trzymaj”. To sugeruje, że przy kursach w pobliżu letniego ATH na poziomie 186,8 zł potencjał wzrostu może być ograniczony w krótkim terminie.

W modelach analitycznych kluczowe znaczenie mają czynniki takie jak:

• wolumen wykonywanych badań i tempo rozwoju sieci pracowni,
• wysokość kontraktów z NFZ i ich indeksacja w kolejnych latach,
• kontrola kosztów operacyjnych, szczególnie energii i wynagrodzeń personelu medycznego,
• możliwości ekspansji w obszarze teleradiologii, gdzie bariery wejścia są stosunkowo wysokie.

Notowania Voxel

Na wykresie Voxel widać, że spółka w lipcu 2025 roku ustanowiła historyczne maksimum na poziomie 186,8 zł. Po tym silnym rajdzie kurs skorygował i obecnie oscyluje w przedziale 160–170 zł, gdzie wyznacza się najbliższe techniczne wsparcie. Z kolei bariera w rejonie 180 zł pełni funkcję silnego oporu – jej przebicie mogłoby otworzyć drogę do ponownego testu ATH.

Z punktu widzenia analizy technicznej sentyment wokół spółki pozostaje umiarkowanie pozytywny, choć rosnąca zmienność sugeruje większą ostrożność dla inwestorów krótkoterminowych. Obroty na VOX są relatywnie niskie w porównaniu do spółek z WIG20, co oznacza, że nawet niewielkie zlecenia mogą powodować gwałtowne ruchy kursu.

W dłuższym horyzoncie trend wzrostowy pozostaje nienaruszony, ale bieżąca korekta może być testem dla cierpliwości inwestorów – szczególnie tych, którzy kupowali akcje po lipcowych maksimach.

Zobacz także: najlepsze małe spółki z GPW

Katalizatory wzrostu akcji Voxel

Voxel ma kilka czynników, które mogą wspierać rozwój i utrzymanie pozytywnego trendu wyników. Po pierwsze, spółka systematycznie inwestuje w rozbudowę i modernizację pracowni diagnostycznych, co z kolei pozwala zwiększać wolumen badań i skracać kolejki pacjentów.

Drugim katalizatorem są kontrakty z NFZ. Z każdym rokiem rośnie liczba badań refundowanych, a indeksacja stawek może poprawić rentowność spółki. Jeżeli w kolejnych latach rząd zdecyduje się zwiększać finansowanie diagnostyki, Voxel będzie jednym z głównych beneficjentów.

Trzecim elementem jest rozwój teleradiologii, czyli zdalnego opisywania badań dla szpitali w całej Polsce. To segment o dużym potencjale skalowania, pozwalający spółce zwiększać przychody bez proporcjonalnego wzrostu kosztów stałych.

Dodatkowym czynnikiem wspierającym notowania są oczekiwania inwestorów związane z raportami okresowymi – kolejne wyniki (3Q25) spółka przedstawi 27 listopada 2025 roku.

Ryzyka inwestycyjne

Choć Voxel działa w sektorze o stabilnym i rosnącym popycie, inwestorzy powinni mieć świadomość kilku istotnych zagrożeń. Największym wyzwaniem pozostają rosnące koszty operacyjne, w szczególności wynagrodzeń dla specjalistów medycznych oraz energii elektrycznej. Utrzymanie wysokiej jakości sprzętu diagnostycznego wiąże się również z kosztownymi serwisami i wymianą aparatury.

Drugim ryzykiem są regulacje i zależność od kontraktów NFZ. O ile gwarantują one stabilny cash-flow, o tyle wysokość stawek i liczba zakontraktowanych badań zależą od decyzji regulatora. Każda zmiana w polityce zdrowotnej państwa może mieć istotny wpływ na wyniki finansowe spółki.

Kolejne wyzwanie to rywalizacja w sektorze diagnostyki – na rynek wchodzą prywatne podmioty komercyjne, które konkurują dostępnością terminów i atrakcyjnością oferty.

Nie można też pomijać ryzyka płynności akcji. Voxel nie należy do największych spółek na GPW, dlatego wahania kursu mogą być wyraźne, a realizacja większych zleceń kupna lub sprzedaży – utrudniona.

Jak kupić akcje Voxel na GPW?

Akcje Voxel są notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie pod tickerem VOX. Aby je kupić, potrzebujesz rachunku maklerskiego w jednym z brokerów oferujących dostęp do rynku głównego GPW. Proces zakupu jest prosty i obejmuje kilka kroków:

1. Załóż konto maklerskie – najlepiej u brokera regulowanego przez KNF, który oferuje dostęp do polskich akcji (np. XTB, mBank, BOŚ).
2. Wpłać środki – przelew złotówkowy wystarczy, bo akcje VOX są notowane w PLN.
3. Złóż zlecenie – w systemie transakcyjnym wpisujesz ticker VOX, wybierasz liczbę akcji oraz typ zlecenia (np. PKC, limit).
4. Monitoruj inwestycję – sprawdzaj raporty, dywidendy i komunikaty spółki, które mogą wpływać na kurs.

Kup akcje Voxel na XTB 👇

XTB

• Regulacja obecna we wszystkich krajach.
• Konto oprocentowane na 2,3% (w euro).
• Brak prowizji (0%) na akcje i ETF-y.

Odwiedź

71% rachunków detalicznych CFD odnotowuje straty.

Czy warto kupić akcje Voxel?

Voxel to spółka, która działa w sektorze o stabilnym i rosnącym popycie. Starzenie się społeczeństwa, rozwój technologii diagnostycznych oraz kontrakty z NFZ sprawiają, że jej przychody są powtarzalne, a biznes odporny na cykle koniunkturalne. Wyniki finansowe w 2025 roku potwierdzają tę stabilność – przychody rosną, a zysk netto utrzymuje się na wysokim poziomie, mimo presji kosztowej. Dodatkowym atutem jest wypłata dywidendy w wysokości 3 zł na akcję.

Z drugiej strony, po osiągnięciu historycznego maksimum na poziomie 186,8 zł wycena VOX stała się wymagająca. Kurs w dużej mierze dyskontuje już dobre wyniki i pozytywne oczekiwania, a ryzyka regulacyjne i kosztowe mogą ograniczać dynamikę zysków.

Dla inwestorów długoterminowych Voxel może być ciekawym wyborem – stabilna spółka z defensywnego sektora, która dzieli się zyskiem i ma potencjał dalszej ekspansji. Natomiast krótkoterminowo należy liczyć się z wyższą zmiennością i ograniczonym potencjałem wzrostu.

Akcje Voxel: najczęstsze pytania

Szukasz brokera? Sprawdź nasze rekomendacje