Czym jest Wartość Wewnętrzna Akcji?
Wartość wewnętrzna (ang. Intrinsic Value) to rzeczywista lub bazowa wartość akcji, niezależnie od jej ceny rynkowej. Jest ona obliczana na podstawie fundamentalnych czynników spółki, takich jak jej zyski, zadłużenie, przepływy pieniężne, wzrost i perspektywy długoterminowe.
Wartość Wewnętrzna Akcji – Intrinsic Value: Co to jest?
Wartość wewnętrzna jest często wykorzystywana jako miara do oceny, czy akcje są przewartościowane lub niedowartościowane w stosunku do ich ceny rynkowej.
Na przykład, jeśli wartość wewnętrzna akcji jest obliczana na 50 euro, a jej cena rynkowa wynosi 100 euro, akcje mogą być uważane za przewartościowane i mogą być okazją do sprzedaży dla inwestorów.
Z drugiej strony, jeśli wartość wewnętrzna akcji jest obliczana na 100 euro, a jej cena rynkowa wynosi 50 euro, akcja może być uważana za niedowartościowaną i może być okazją do zakupu dla inwestorów.
Analiza wartości wewnętrznej jest techniką powszechnie stosowaną przez inwestorów do oceny wartości akcji. Należy jednak pamiętać, że wartość wewnętrzna nie jest precyzyjną miarą i może się różnić w zależności od metodologii zastosowanej do jej obliczenia oraz przyjętych założeń dotyczących przyszłości spółki.
Ponadto warto zauważyć, że na cenę rynkową akcji w danym momencie mogą wpływać czynniki psychologiczne i emocjonalne. Z tego powodu nie zawsze odzwierciedla ona wewnętrzną wartość papieru wartościowego.
Istnieje kilka sposobów obliczania wewnętrznej wartości akcji, ale jednym z najpopularniejszych jest model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF).
Model DCF polega na oszacowaniu przyszłych przepływów pieniężnych spółki i zdyskontowaniu ich stopą dyskontową w celu uzyskania bieżącej wartości tych przepływów pieniężnych. Otrzymana wartość aktywów netto (NPV) jest uważana za wartość wewnętrzną akcji.
Aby obliczyć wewnętrzną wartość akcji przy użyciu modelu DCF, konieczne jest przyjęcie następujących założeń i wykonanie następujących kroków:
- Określenie przyszłych przepływów pieniężnych: najpierw należy oszacować przyszłe przepływy pieniężne spółki, które obejmują oczekiwane zyski pomniejszone o nakłady inwestycyjne i podatki.
- Wybór stopy dyskontowej: Następnie wybierana jest stopa dyskontowa odzwierciedlająca koszt pieniądza w czasie. Stopa dyskontowa jest wykorzystywana do obliczenia wartości bieżącej każdego z przyszłych przepływów pieniężnych.
- Obliczenie NPV: Na koniec, wartości bieżące wszystkich przyszłych przepływów pieniężnych są sumowane w celu uzyskania NPV, która jest wewnętrzną wartością akcji.
Przykład wartości zewnętrznej
Załóżmy, że mamy spółkę HIUB. Jej przepływy pieniężne za pierwsze dziesięć lat są następujące:
| Rok | Przyszłe przepływy pieniężne (FC) |
| 1 | 300 |
| 2 | 330 |
| 3 | 396 |
| 4 | 462 |
| 5 | 495 |
| 6 | 462 |
| 7 | 508,2 |
| 8 | 533,61 |
| 9 | 560,29 |
| 10 | 588,31 |
Stopą dyskontową może być WACC spółki lub stopa wolna od ryzyka, taka jak 30-letnie obligacje skarbowe. W tym przykładzie przyjmiemy, że wynosi ona 3,5% rocznie.
Ponadto mamy jako dane wejściowe, że wartość końcowa w roku 10 wynosi 4 200 EUR, która zostanie zdyskontowana od tego okresu. Innymi słowy, kalkulacja wyglądałaby następująco:
Załóżmy, że cena jednej akcji spółki wynosi 11,25 euro, a liczba akcji wynosi 400. W związku z tym kapitalizacja rynkowa wynosi 4 500 euro (11,25*400).
Teraz porównujemy NPV (6 760,60 €) z kapitalizacją rynkową, 4 500 €. Tak więc, ponieważ ta pierwsza jest wyższa niż druga, spółka może być niedowartościowana i atrakcyjna do inwestowania.
Należy podkreślić, że wartość wewnętrzną można obliczyć za pomocą różnych metodologii, a źródła informacji pokazują różne metody, więc mogą występować pewne odchylenia. Istotne jest tutaj, aby mieć przegląd tej koncepcji i jej implikacji dla analizy fundamentalnej.
Wartość wewnętrzna opcji
W przypadku opcji wartość wewnętrzną oblicza się jako różnicę między ceną wykonania a ceną instrumentu bazowego. Jest to zawsze w kategoriach tego, ile zysku generuje właściciel opcji.
Jeśli różnica jest ujemna, wartość wewnętrzna wynosi zero, tj. mierzony jest tylko zysk posiadacza opcji.
Podobnie, jeśli cena wykonania i cena instrumentu bazowego są równe (w pieniądzu), wartość wewnętrzna również wynosi zero.
Inny sposób patrzenia na to jest następujący: Jeśli opcja jest in the money, istnieje wartość wewnętrzna dla inwestora.
Przyjrzyjmy się dwóm przykładom. Po pierwsze, w przypadku opcji kupna, jeśli cena wykonania wynosi 20 euro, podczas gdy cena instrumentu bazowego wynosi 25 euro, wartość wewnętrzna wynosiłaby 5 euro (25-20). Teraz, jeśli premia zapłacona za instrument pochodny wynosi 2 euro, korzyść netto dla inwestora wynosi 3 euro (5-2), jeśli wartość wewnętrzna 5 euro zostanie utrzymana po wygaśnięciu instrumentu pochodnego.
W przypadku opcji put jest nieco inaczej. Jeśli na przykład cena wykonania wynosi 13 euro, a cena instrumentu bazowego wynosi 10 euro, wartość wewnętrzna wynosi 3 euro (13-10). Ale jeśli trzeba było zapłacić premię w wysokości 4 euro, w tym konkretnym przypadku inwestor nie osiągnął zysku, ale stratę w wysokości 1 euro (3-4), zakładając, że wartość wewnętrzna wynosi 3 euro w terminie zapadalności.
Ponadto musimy wziąć pod uwagę, że cena opcji zależy nie tylko od wartości wewnętrznej, ale także od wartości zewnętrznej. Ta ostatnia odzwierciedla wpływ czynników zewnętrznych, takich jak czas pozostały do wygaśnięcia instrumentu pochodnego.
Szukasz brokera? Sprawdź nasze rekomendacje
