Z pewnością, jeśli jesteś inwestorem w fundusze lub śledzisz teorie portfelowe, słyszałeś o wskaźniku Sharpe'a, który odnosi osiągniętą stopę zwrotu do podjętego ryzyka (rozumianego jako zmienność). Istnieje inny wskaźnik, który jest często używany w podobnym celu: wskaźnik Sortino.
Co to jest wskaźnik Sortino
Wskaźnik Sortino jest odmianą wskaźnika Sharpe'a, która odróżnia szkodliwą zmienność od całkowitej zmienności ogólnej za pomocą standardowego odchylenia ujemnych zwrotów z aktywów, zwanego odchyleniem w dół. Wskaźnik Sortino bierze zwrot z aktywów i odejmuje stopę wolną od ryzyka, a następnie dzieli go przez odchylenie w dół aktywów. Stosunek ten został nazwany na cześć Franka A. Sortino.
Jakie informacje można uzyskać ze wskaźnika Sortino?
Wskaźnik Sortino jest użytecznym narzędziem dla inwestorów, analityków i zarządzających portfelem, służącym do oceny wyników inwestycji przy danym poziomie ryzyka straty. Ponieważ w niniejszym raporcie jako miarę ryzyka wykorzystuje się jedynie odchylenie spadków stóp zwrotu portfela, rozwiązuje się w ten sposób problem stosowania ryzyka całkowitego lub odchylenia standardowego. To jest ważne, ponieważ zmienność stóp zwrotu jest korzystna dla inwestora i nie jest czymś, czym większość inwestorów się przejmuje.
Jeśli chcesz zainwestować, nie powinieneś skupiać się wyłącznie na stopie zwrotu. Należy również rozważyć poziom ryzyka z nim związanego. Ryzyko odnosi się do prawdopodobieństwa, że wynik finansowy składnika aktywów lub papieru wartościowego będzie inny niż oczekiwany.
Minus lub ryzyko minusowe to potencjalna strata na inwestycji. Z drugiej strony, potencjalny zysk finansowy jest znany jako ryzyko wzrostu.
Niestety, wiele wskaźników efektywności nie uwzględnia zmiany ryzyka inwestycji. Po prostu obliczają swoje stopy zwrotu. Nie jest tak w przypadku wskaźnika Sortino. Wskaźnik ten analizuje zmiany w zyskach z inwestycji w stosunku do podjętego ryzyka, co pozwala inwestorom na podejmowanie bardziej świadomych decyzji.
Wzór i obliczanie wskaźnika Sortino
Wskaźnik Sortino = (Rp-rf)/σd
Gdzie:
Rp= Rzeczywista lub oczekiwana stopa zwrotu portfela
rf= stopa wolna od ryzyka
σd= Odchylenie standardowe spadków portfela
Podczas gdy powszechnie stosuje się stopę zwrotu wolną od ryzyka, inwestorzy mogą również wykorzystywać w swoich obliczeniach oczekiwaną stopę zwrotu. Aby zachować dokładność formuł, inwestor musi być konsekwentny, jeśli chodzi o stopę zysku z kapitału.
Jeśli do obliczenia wskaźnika zamiast stopy wolnej od ryzyka wykorzysta się oczekiwaną stopę zwrotu z inwestycji, wzór wygląda następująco.
Sortino ratio= (średnia wypracowana stopa zwrotu – oczekiwana stopa zwrotu)/odchylenie standardowe spadków portfela.
Przykład zastosowania wskaźnika Sortino
Podobnie jak w przypadku wskaźnika Sharpe'a, wyższa wartość wskaźnika Sortino jest lepsza. Rozważając dwie podobne inwestycje, racjonalny inwestor wolałby tę o wyższym wskaźniku Sortino, ponieważ oznacza to, że inwestycja zarabia więcej na jednostkę ryzyka straty, które podejmuje.
Na przykład, załóżmy, że fundusz inwestycyjny X ma roczną stopę zwrotu w wysokości 12% i wariancję strat w wysokości 10%. Fundusz inwestycyjny Z ma roczną stopę zwrotu w wysokości 10% i wariancję strat w wysokości 7%. Stopa wolna od ryzyka wynosi 2,5%. W związku z tym wskaźniki Sortino dla obu funduszy byłyby obliczane w następujący sposób:
- X Współczynnik sortowania funduszy = (12% – 2,5%)/10% = 0,95
- Z Współczynnik sortowania funduszy = (10% – 2,5%)/7% = 1,07
Nawet jeśli zwrot funduszu wspólnego X jest o 2% wyższy niż zwrot funduszu wspólnego Z w ujęciu rocznym, nie zarabia on tego zwrotu tak efektywnie, biorąc pod uwagę różnice w ryzyku straty. Zgodnie z tą metryką, fundusz inwestycyjny Z jest najlepszym wyborem inwestycyjnym.
Ogólną zasadą jest, że współczynnik Sortino wynoszący 2 lub więcej jest uważany za idealny. Dlatego też wartość 0,95 lub 1,07 jak w przypadku powyższych inwestycji wskazuje, że lepiej dla inwestora byłoby poszukać innych możliwości ulokowania swoich pieniędzy.
Jak zacząć inwestować na giełdzie od podstaw
Jak inwestować na giełdzie od podstaw. Dowiedz się wszystkiego i zdecyduj się na swój styl inwestowania.
