Wiedza na temat powodów, dla których dana spółka zwiększa swój kapitał, jest kluczowa, podobnie jak wiedza na temat opcji, jakie masz jako inwestor, kiedy to się stanie. Powody, dla których przedsiębiorstwo może zwiększyć swój kapitał, mogą być trojakie: po pierwsze, aby pozyskać kapitał w celu skoncentrowania się na nowych inwestycjach. Aby poprawić swoją strukturę finansową poprzez spłatę zadłużenia lub jego restrukturyzację. Lub wreszcie aby wypłacać dywidendę za pomocą akcji. Jednym z ważnych punktów, który niepokoi inwestorów jest „Teoretyczna cena praw poboru” (Theoretical Ex-Rights Price), zobaczmy, co to jest? Jak się ją oblicza?
Co to jest teoretyczna cena praw poboru (TERP)?
TERP, czyli theoretical ex-rights price, to cena rynkowa, która będzie obowiązywać dla akcji po emisji nowych praw poboru (teoretycznie). Spółki mogą wykorzystać nową emisję praw poboru, aby zaoferować akcjonariuszom nowe akcje, zazwyczaj po obniżonej cenie. Emisja tych nowych praw wpływa na ceny akcji poprzez zwiększenie liczby akcji pozostających w obrocie.
Wyjaśnienie teoretycznej ceny dawnych praw.
Teoretyczną ceną praw poboru jest wynagrodzenie za akcję wyemitowaną w ramach oferty praw poboru. Te skorygowane oferty są zazwyczaj dostępne tylko dla obecnych akcjonariuszy i przez ograniczony czas (zazwyczaj około 30 dni). Oferta skorygowana daje akcjonariuszom możliwość nabycia proporcjonalnej liczby akcji po ustalonej wcześniej cenie z dyskontem. Liczba akcji, jaką może nabyć każdy akcjonariusz, jest uzależniona od aktualnego stanu posiadania przez niego akcji w spółce. Celem jest pozyskanie dodatkowego kapitału z zachowaniem pierwszeństwa dla dotychczasowych akcjonariuszy.
Traderzy i inwestorzy mogą skorzystać z ofert praw poboru akcji, ponieważ mogą one stworzyć potencjalne możliwości arbitrażu poprzez odpowiedni okres oferty. Ogólnie rzecz biorąc, okres oferty praw poboru może spowolnić rzeczywisty obrót rynkowy, ponieważ powoduje niepewność co do ceny akcji.
Narzędziami, które menedżerowie zazwyczaj wykorzystują do pozyskiwania kapitału, są często oferty praw do akcji. Zarząd może zdecydować się na wykorzystanie oferty praw do akcji w celu wygenerowania dodatkowego zainteresowania akcjami spółki. Ponieważ oferty praw poboru są zwykle oferowane z dyskontem, takie prawa poboru często mają rozwadniający wpływ na cenę akcji. Dlatego też TERP jest zazwyczaj niższy niż cena rynkowa przed przetargiem.
Obliczanie teoretycznej ceny praw poboru
Kiedy spółka decyduje się na podwyższenie kapitału, każdy akcjonariusz otrzymuje prawo do nabycia nowo wyemitowanych akcji, aby zapobiec rozwodnieniu jego inwestycji kapitałowej. Jak już powiedzieliśmy, jest to opcja, a nie obowiązek. Prawo to nie może być jednak sprzedawane osobom trzecim. W momencie zwolnienia prawa opcji na każdą istniejącą akcję pojawia się teoretyczna cena ex-rights (TERP), czyli teoretyczna cena akcji, do której przyznano prawa w ramach podwyższenia kapitału. Które możemy obliczyć w następujący sposób:
P (TEOR) ERX= CENA TEORETYCZNA = [(P uff * V) + (P scott * N)]/ (V+N)
Mianowicie:
- P uff: Cena urzędowa z właściwą
- P Sott: Cena subskrypcyjna nowej akcji
- V: liczba posiadanych akcji
- N: Liczba nowo wyemitowanych akcji.
Wyobraźmy sobie następujący scenariusz: firma „X” przeprowadza podwyższenie kapitału i emituje 100 nowych akcji po 20 euro każda, firma ta ma 100 akcji, które handluje po 30 euro każda, cena ex-rights powinna być równa średniej starej wartości i wartości nowych akcji, dlatego też cena dla tego przykładu wynosiłaby 25 euro.
Okres składania ofert.
W okresie oferty inwestorzy mogą na ogół spekulować na temat liczby akcji, które akcjonariusze spodziewają się objąć, ale tylko obecni akcjonariusze mogą w niej uczestniczyć. Podstawą spekulacji jest tutaj liczba dostępnych praw do akcji, oczekiwany popyt oraz cena oferowana za prawa do akcji. Firmy mogą mieć różne rodzaje kontaktu z tymi informacjami, co może jeszcze bardziej utrudnić ich oszacowanie.
Teoretyczna cena praw poboru (TERP) jest zwykle niższa od ceny akcji sprzed oferty, ponieważ skorygowane oferty są zwykle dyskontowane, co obniża cenę akcji.
Na zakończenie przypomnijmy kilka kluczowych punktów, TERP, czyli Theoretical Ex Right Price, to teoretyczna cena rynkowa akcji po złożeniu oferty opcyjnej. Nowo emitowane akcje z prawem poboru zwiększają liczbę dostępnych akcji, a tym samym wpływają na cenę akcji istniejących. Oferta z prawem poboru zazwyczaj daje akcjonariuszom możliwość nabycia większej liczby akcji po obniżonej cenie w celu zmniejszenia efektu rozwadniającego. Teoretyczna cena praw poboru jest zazwyczaj niższa niż cena rynkowa sprzed oferty bezpośrednio po skorygowanym okresem emisji.
Jeśli chcesz być na bieżąco z nowościami ze świata finansów, dołącz do naszego bloga i subskrybuj tutaj.
Jak zacząć inwestować na giełdzie od podstaw
Jak inwestować na giełdzie od podstaw. Dowiedz się wszystkiego i zdecyduj się na swój styl inwestowania.
