Jensen's Alpha jest wskaźnikiem mierzącym zdolność zarządzającego portfelem inwestycyjnym do osiągania zwrotów wyższych niż benchmark indeksu giełdowego skorygowanego o ryzyko, który wskazuje. Innymi słowy, porównuje różnicę osiągniętą przez fundusz lub portfel w stosunku do benchmarku o tej samej wielkości ryzyka.
Jensen’s Apha – Co to jest? Definicja i pojęcie
Konkretnie, Jensen Alpha jest wskaźnikiem, który możemy wykorzystać do analizy najlepszych portfeli, podobnym do wskaźnika Sharpe'a, z tą różnicą, że wykorzystuje on odchylenie standardowe jako miarę ryzyka zamiast wskaźnika Beta.
Jensen’s Alpha, znana również jako wskaźnik wydajności Jensena, obliczana jest w następujący sposób:
Jensen’s Alpha = Stopa zwrotu portfela – [Stopa wolna od ryzyka + Beta * Portfel (Stopa zwrotu z rynku – Stopa wolna od ryzyka)].
Jeżeli stopa zwrotu z aktywów jest wyższa niż stopa zwrotu skorygowana o ryzyko, otrzymamy dodatnie lub anormalne stopy zwrotu. Inwestorzy będą poszukiwać funduszy inwestycyjnych o wyższej Alfie Jensena.
Alfę Jensena wykorzystuje się do określenia anormalnego zwrotu z papieru wartościowego lub portfela papierów wartościowych w stosunku do teoretycznego oczekiwanego zwrotu.
– Dodatnie wartości alfy Jensena wskazują na dobre wyniki zarządzającego funduszem inwestycyjnym. Zatem im wyższa alfa, tym wyższe zyski i tym bardziej atrakcyjny produkt dla inwestora. Innymi słowy, lepsze zarządzanie funduszami.
– Ujemne wartości alfy Jensena wskazują na łagodne wyniki zarządzającego funduszem inwestycyjnym.
Jensen’s Alpha wyjaśnia różnicę między oczekiwanym zwrotem, tj. zwrotem odpowiadającym podjętemu ryzyku systematycznemu, a zwrotem faktycznie uzyskanym przez fundusz. W zależności od tego, czy fundusz przekroczy, zrówna się lub nie osiągnie oczekiwanego zwrotu, będzie miał dodatnią, neutralną lub ujemną alfę.
R fundusz = R oczekiwane + Alfa
R fundusz = R bez ryzyka + ( R kategoria – R bez ryzyka ) x Betafund + Alfa
Alfa = (R fundusz – R bez ryzyka) – (R kategoria – R bez ryzyka) x Beta fundusz
– Fundusz R: Zwrot funduszu.
– R nieobciążony ryzykiem: zwrot z aktywów nieobciążonych ryzykiem. Obliczany na podstawie indeksu AFI Repo na obligacjach rządowych.
– Kategoria R: Zwrot z kategorii AFI funduszu.
– Beta funduszu: Beta funduszu wskazuje wrażliwość funduszu na zmiany w jego kategorii.
Jeżeli zarządzający funduszem uzyskuje dodatnią premię za zwrot ponad tę, która odpowiada podjętemu ryzyku systematycznemu, wówczas współczynnik Alfa będzie większy od zera; i odwrotnie, jeżeli zarządzający uzyskuje zwrot niższy od tego, który odpowiadałby podjętemu ryzyku systematycznemu, wówczas współczynnik Alfa będzie mniejszy od zera. Dla celów porównawczych, im wyższa Alfa funduszu, tym lepiej był on zarządzany.
Zalety i wady alfy Jensena
Zalety alfy Jensena
Alfa Jensena może pomóc zarządzającym funduszami w zrozumieniu wyników ich portfeli w stosunku do innych rynków. W działalności handlowej i inwestycyjnej, alfa Jensena może być wykorzystywana do ustalania punktów wejścia i wyjścia z rynku.
Wady alfy Jensena
Wykorzystanie alfy Jensena do obliczania stóp zwrotu ma swoje ograniczenia: nie można jej wykorzystać do porównania różnych portfeli lub różnych rodzajów aktywów, ponieważ odnosi się ona wyłącznie do inwestycji na rynku akcji.
Debata na temat dokładności alfy Jensena jako narzędzia pomiarowego wciąż trwa. Zgodnie z hipotezą efektywności rynku (EMH), akcje zawsze utrzymują prawidłową cenę, więc niemożliwe jest zidentyfikowanie i wykorzystanie błędów cenowych. Jeśli EMH jest poprawna, to nie da się „pokonać” rynku i wartość alfa Jensena będzie bezużyteczna.
Jak zacząć inwestować na giełdzie od podstaw
Jak inwestować na giełdzie od podstaw. Dowiedz się wszystkiego i zdecyduj się na swój styl inwestowania.
