Jaka jest cena docelowa akcji? Kiedy zaczynamy inwestować mamy do czynienia z terminami, które należy zrozumieć. Jeden z nich odnosi się do ceny: cena docelowa, cena przewartościowana, cena niedowartościowana. Zobaczmy, co to jest cena docelowa akcji, jej rodzaje i związane z nią terminy.
Jaka jest cena docelowa akcji
„Cenę docelową możemy zdefiniować jako szacunkową wartość rzeczywistej ceny akcji”.
Mówiąc prościej, jest to cena, jaką akcja powinna mieć na rynku, w oderwaniu od ceny notowanej w danym momencie.
Jest to narzędzie wyceny, które pomaga nam określić, czy cena rynkowa jest niedowartościowana (tania) lub przewartościowana (droga) w stosunku do ceny docelowej. Wskazuje on inwestorowi, czy warto kupić lub sprzedać akcje.
Przeszacowana lub niedoszacowana cena akcji
Powodem, dla którego konieczne jest obliczenie ceny docelowej, jest odniesienie do ceny rynkowej w celu określenia, czy akcja jest przewartościowana w porównaniu z jej wartością notowaną na rynku.
Jeżeli kurs akcji jest przewartościowany, należy sprzedać, a jeżeli kurs akcji jest niedowartościowany, należy kupić.
Cena docelowa jest narzędziem, które pomoże Ci podjąć decyzję, kupić lub sprzedać.
„Jeśli mamy cenę docelową akcji X, za 1 euro, a rynek wycenia ją na 2 euro, to akcja jest przeceniona, dlatego najlepiej jest ją sprzedać”.
„Jeśli ta sama akcja ma cenę docelową 2 euro, a jej cena rynkowa wynosi 1 euro, ta akcja jest niedowartościowana i byłoby mądrze ją kupić”.
Jak obliczyć Formułę Ceny Docelowej
Istnieje kilka sposobów na obliczenie ceny docelowej akcji, przy różnych „założeniach”, dlatego omówimy każdy z nich.
Hipoteza bieżącej dywidendy
To jest, gdy cena docelowa akcji jest obliczana na określony czas, wartość ta będzie miała zastosowanie tylko do dokładnego czasu, kiedy chcesz znać cenę akcji, to nie jest przydatne dla inwestora poszukującego przyszłej rentowności.
Formuła:
Bądź;
- C: dywidendy
- K: koszt kapitału własnego lub rentowność wymagana przez inwestora.
Hipoteza stałej dywidendy
Założenie to wskazuje, że dywidendy w przyszłości będą stałe. Założenie to nie uwzględnia stopy wzrostu i szacuje dywidendy stałe lub wieczyste.
Hipoteza rosnącej dywidendy. Modele Gordona Shapiro
Wzór wykorzystujący tę hipotezę jest następujący:
- DPA1: Dywidenda na akcję.
- K: Wymagany zwrot.
- G: Stopa wzrostu dywidendy.
Do opracowania tych obliczeń niezbędne jest obliczenie dywidendy na akcję (DPA1), stopy zwrotu (K), poprzez model CAMP oraz stopy wzrostu dywidendy (g).
Dywidenda na akcję (DPA1)
Aby obliczyć dywidendę na akcję, stosuje się następujący wzór:
DPA = Dywidenda brutto / Liczba akcji.
Jeśli zauważyłeś, w tym przypadku użyliśmy formuły do obliczenia dywidendy na akcję, którą można zastosować do szacunków spółki opartych na oczekiwanych dywidendach brutto, uzyskując w ten sposób szacunkowe DPA na przyszłość.
Wymagana rentowność- (K)
Jak wspomniano wcześniej, do obliczenia Ke używamy modelu CAMP, co byłoby tożsame z obliczeniem K.
- Ke; koszt kapitału = K; wymagana rentowność.
- Rƒ; stopa wzrostu wolna od ryzyka lub aktywa wolne od ryzyka.
- ßc; Beta przedsiębiorstwa.
- (Em-Rƒ); wartość premii za ryzyko rynkowe.
- Em; oczekiwane wyniki rynkowe.
Stopa wzrostu dywidendy (g).
Stosowany wzór jest następujący:
g = ROE * (1 płatność)
Aby lepiej zrozumieć, formuła ta składa się z dwóch części, ROE, który jest wskaźnikiem mierzącym wydajność wzrostu w oparciu o wniesiony kapitał (Dywidendy / Zyski) i (1-Payout), gdzie Payout wskaże, jaka część zysków netto jest reinwestowana w biznes (Dywidendy / Zyski netto).
Dwuczęściowy model wzrostu
W obliczeniach hipotezy rosnących dywidend, metodą Gordona Shapiro, rozważany jest scenariusz stabilnego lub wiecznego wzrostu, co wskazuje, że nie bierze się pod uwagę cykli spółki, która na ogół ma wysoki wzrost początkowy, aż do momentu, gdy mają one tendencję do bycia w wartościach zbliżonych do wzrostu gospodarki.
- Ga = Bardzo silny wzrost początkowy.
- Gb = stabilny wzrost i zbliżony do wzrostu rynku.
Dlatego też konieczne jest rozważenie tempa wzrostu każdego z etapów oraz wymaganej rentowności obu okresów.
Formuła wyceny dla metody dwustopniowej byłaby następująca;
- Ke, a; koszt alternatywny w początkowej fazie.
- Ke, b; koszt alternatywny w nieskończoność.
- Ga; wzrost w początkowej fazie.
- Gb; wzrost w nieskończoność.
Model wyceny H:
Wadą poprzedniego modelu jest to, że skoki między fazą wzrostu a fazą wieczności mają duże różnice między tymi dwiema fazami, jeśli będziemy je kontynuować.
W modelu wyceny H rozwiązuje tę wadę, aby jeszcze bardziej zbliżyć się do ceny docelowej bez dużych nierówności, dając ciągłość między fazami.
Wzór H:
Gdzie:
- Ke; stały koszt alternatywny.
- H; liczba lat wysokiej wydajności razy 0,5
- Ga: wzrost na wczesnym etapie.
- Gb; wieczny wzrost.
Model ten pozwala na projekcję wysokiego wzrostu początkowego plus wiecznego wzrostu w długim okresie czasu bez dokonywania skoków wzrostowych.
Krótko mówiąc, znaczenie kalkulacji ceny docelowej jest już zawarte w naszej analizie i projekcji inwestycyjnej. Obliczenie ceny docelowej prowadzi nas do projekcji dobrych akcji kupna lub sprzedaży.
