Wypukłość obligacji: Co to jest?

Wypukłość obligacji mierzy związek pomiędzy cenami obligacji a stopami procentowymi. Służy do oceny wpływu, jaki wzrost lub spadek stóp procentowych ma na cenę obligacji, co uwypukla ekspozycję obligatariusza na ryzyko.

Co to jest wypukłość obligacji?

W tym wpisie omówimy wypukłość obligacji i jej rolę na rynku finansowym.

Tak więc, na początek, ważne jest, aby zrozumieć, co jest wypukłość aktywów.

Wypukłość aktywów jest narzędziem służącym do oceny relacji pomiędzy rentownością obligacji a stopami procentowymi. Oznacza to, że gdy stopy procentowe rosną, cena obligacji spada. Podobnie, gdy stopy procentowe spadają, ceny rosną.

Wypukłość jest nie tylko miarą relacji między stopami procentowymi a rentownością; uwzględnia ona również czas trwania obligacji lub, innymi słowy, mierzy wrażliwość aktywów na zewnętrzne siły rynkowe, takie jak stopy procentowe.

Czynniki wpływające na wypukłość

Należy wziąć pod uwagę następujące czynniki:

Rentowność obligacji
Stopy procentowe
Termin wykupu obligacji – średni czas potrzebny do odzyskania przepływów pieniężnych z obligacji.
Stopa zwrotu z obligacji.

Jak działa?

Obliczenie wypukłości obligacji wymaga zastosowania zaawansowanego modelu matematycznego. Pierwszą rzeczą, o której należy wiedzieć, jest to, że wypukłość obligacji jest dostosowana do czasu trwania obligacji.

Czas trwania jest wykorzystywany do analizy, w jaki sposób wartość obligacji będzie się zmieniać w zależności od zmian rządowych stóp procentowych.

Teraz, wypukłość patrzy na to, jak cena obligacji i czas trwania obligacji zmienią się, gdy stopy procentowe wzrosną lub spadną. Pozwala to instytucjom finansowym zmierzyć, jak duże ryzyko wiąże się z ich portfelami obligacji rządowych.

Rodzaje

Ujemna i dodatnia wypukłość

Czas trwania obligacji zmienia się wraz ze zmianami rentowności. Wypukłość mierzy, jak wrażliwy jest czas trwania obligacji na zmiany w rentowności. Podczas pomiaru zmiany ceny obligacji, czas trwania wskazuje, że zmiana jest liniowa, podczas gdy w rzeczywistości wykazuje nachylony lub „wypukły” kształt.

Gdy czas trwania rośnie wraz ze spadkiem rentowności, obligacja ma dodatnią wypukłość. Kiedy rentowność spada, obligacje o dodatniej wypukłości doświadczą większych wzrostów cen niż w przypadku wzrostu rentowności. Ponieważ cena staje się mniej wrażliwa, gdy rentowność rośnie (cena spada) niż gdy rentowność spada (cena rośnie), można uznać, że dodatnia wypukłość działa na korzyść inwestora.

Dodatnia wypukłość obligacji

Jeżeli wypukłość jest dodatnia, obowiązuje następujący warunek:

Przykład: Jeśli stopy procentowe spadną o 1%, dodatnia wypukłość oznacza, że wartość obligacji wzrośnie o 2%. Oznacza to, że jeśli obligacje mają dodatnią wypukłość, posiadacz obligacji zyska więcej, gdy rentowność spadnie, a straci, gdy rentowność wzrośnie.

Możliwe jest również, aby obligacje miały ujemną wypukłość, co wskazywałoby, że czas trwania wzrasta wraz ze wzrostem rentowności, co byłoby niekorzystne dla inwestorów.

Przeczytaj także:

Ujemna wypukłość obligacji

Jeśli obligacja ma ujemną wypukłość, działa ona w podobny sposób jak dodatnia wypukłość, ale w odwrotnym kierunku.

Warunek: jeśli stopy procentowe wzrosną, wartość obligacji będzie spadać w szybszym tempie, niż gdyby było odwrotnie.

Przykład: jeśli stopy procentowe wzrosną o 1%, w przypadku ujemnej wypukłości wartość obligacji spadnie o 2% i spowoduje, że obligacja będzie spadać w znacznie szybszym tempie (2%), niż odpowiednie tempo (1,5%) wzrostu.

Stopień wypukłości obligacji zmniejsza się wraz ze wzrostem stopy lub rentowności w normalnych warunkach rynkowych. Obligacje o wysokiej rentowności stanowią mniejsze ryzyko dla inwestorów, ponieważ stopy rynkowe musiałyby znacznie wzrosnąć, aby przekroczyć rentowność obligacji. Ze względu na niską wypukłość, portfel obligacji o wysokiej rentowności byłby mniej narażony na podwyżki stóp procentowych, które mogłyby obniżyć ich dotychczasową rentowność.

Ponieważ obligacje zerokuponowe nie oferują płatności kuponowych, mają najwyższy stopień wypukłości. Ze względu na złożoność i liczbę zmiennych, najlepiej jest skonsultować się z doradcą finansowym podczas pomiaru wypukłości portfela obligacji.

Wniosek

Podsumowując, możemy powiedzieć, że aby określić wypukłość, należy wziąć pod uwagę 3 kluczowe czynniki. Obejmuje to rentowność obligacji, czas trwania obligacji oraz sposób, w jaki ruch rządowych stóp procentowych może wpłynąć na wartość obligacji. Tak więc, po wykonaniu poprzedniego kroku, można zrozumieć, jak wygląda dodatnia lub ujemna wypukłość obligacji.