Jak inwestować w Japonii?

Inwestowanie w Japonii rodzi wiele pytań. Być może z powodu trwającego od dziesięcioleci rynku niedźwiedzia, to wielkie centrum finansowe Dalekiego Wschodu zostało zapomniane przez inwestorów i traderów.

Według szacunków Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) dla krajów o najwyższym PKB w latach 2019-2024, Japonia jest trzecią co do wielkości potęgą gospodarczą świata. Kraj Wschodzącego Słońca nie tylko zapewnia większą dywersyfikację geograficzną portfeli inwestycyjnych, ale również może być źródłem możliwości dla tych, którzy zdecydują się wejść na jego rynki finansowe.

Poniżej przedstawiamy kilka kluczowych czynników, pojazdów i aktywów do inwestowania w Japonii.

Jak inwestować w Japonii

Indeksy i ETF-y

ETF (Exchange Traded Funds) to portfele inwestycyjne, których udziały są notowane na rynku finansowym, tak jakby były to udziały w spółce. Główną cechą tych funduszy jest to, że są one zarządzane pasywnie, tzn. zazwyczaj odwzorowują indeks i nie starają się pokonać rynku (fundusze indeksowe).

Tak więc podstawowa filozofia funduszy indeksowych polega na płynięciu z rynkiem, a nie próbie pokonania go.

Oprócz ETF-ów istnieją tradycyjne fundusze indeksowe oraz instrumenty pochodne na inwestycje indeksowe (finansowe instrumenty pochodne zostaną omówione później, gdyż produkty te są bardziej ukierunkowane na inwestycje krótkoterminowe).

Nikkei 225 jest głównym indeksem japońskiego rynku akcji (Tokyo Stock Exchange), składającym się z 225 największych spółek w kraju. Indeks ten znajduje się znacznie poniżej maksimów ustanowionych w 1989 r. (u szczytu bańki na rynku nieruchomości i finansowym w tym kraju).

Historyczne wyniki indeksu Nikkei 225

Patrząc na wykres cenowy indeksu Nikkei 225, wielu inwestorów może mieć obawy przed inwestowaniem w Japonii w dłuższym okresie czasu. Jaki sens miałoby powielanie tego indeksu, a co za tym idzie, rynku japońskiego?

Prawda jest taka, że jeśli spojrzymy na jego ewolucję, możemy znaleźć formację odwrócenia (podwójne dno) w 2012 roku, po globalnym kryzysie finansowym.

Wytłumaczeniem jest plan „Abenomics” wdrożony przez japońskiego premiera Shinzo Abe pod koniec 2012 roku. Realizowana polityka gospodarcza obraca się wokół trzech kierunków (zwanych „trzema strzałkami”):

Ekspansja monetarna.
Bodziec fiskalny.
Reformy strukturalne.

Po tym zwrocie rynek japoński znajduje się w wyraźnym trendzie wzrostowym, z silnym odbiciem w górę po pierwszej fali zarażenia Covid – 19.

Wyraźnym przykładem jest iShares Nikkei 225 | EXX7 – ETF, który replikuje wspomniany japoński indeks poprzez inwestowanie w fizyczne akcje. Jego annualizowana stopa zwrotu w ciągu ostatnich trzech lat wynosi 8,49%.

Istnieją inne indeksy do inwestowania w Japonii. Fundusze ETF nie muszą wyłącznie replikować indeksu Nikkei 225. Niektóre z tych ciekawych ETF-ów do inwestowania w Japonii mogą być:

Lyxor Japan (Topix) (DR) ETF | JPN: Jest to fundusz indeksowany do Topix Gross Total Return, który jest reprezentatywny dla wszystkich spółek notowanych na giełdzie w Tokio. Jego annualizowana stopa zwrotu w ciągu ostatnich trzech lat wynosi 3,18%.

WisdomTree Japan SmallCap Dividend Fund | DFJ: śledzi wyniki indeksu WisdomTree Japan SmallCap Index, który składa się z małych spółek płacących dywidendy. Chociaż jego roczna stopa zwrotu w ciągu ostatnich trzech lat wynosi zaledwie 0,08%, łączy on w sobie potencjał wzrostu charakterystyczny dla spółek o małej kapitalizacji z solidnymi podstawami spółek zdolnych do wypłacania dobrej dywidendy.

Inwestowanie w akcje japońskie

Nawiązując do poprzedniego akapitu, istnieją dwie tradycyjne metody inwestowania w japońskie akcje (trzy, jeśli wziąć pod uwagę instrumenty pochodne):

Bezpośrednie inwestycje w Japonii poprzez zakup udziałów w spółkach.
Pośrednie inwestycje w Japonii poprzez fundusze kapitałowe.

Jednak w obliczu ostatnich dekad, wielu inwestorów zastanawia się, czy inwestowanie w Japonii może być dobrą opcją długoterminową.

W istocie nie jest jeszcze pewne, czy obecne plany gospodarcze trwale odmienią rynek, nawet jeśli rozwój sytuacji będzie pozytywny. Istnieją jednak powody, aby sądzić, że inwestowanie w japońskie akcje może być alternatywą, którą warto rozważyć:

Oferują one geograficzną dywersyfikację portfela inwestycyjnego.
Mają one potencjał do wzrostu wartości.
Na ich korzyść działają bodźce fiskalne zawarte w planie gospodarczym.
W kraju panuje stabilność polityczna.
Duże firmy kapitałowe i międzynarodowe podnoszą płace, co jest synonimem wzrostu konsumpcji prywatnej i oznaką zdrowia gospodarki.
W wyniku restrukturyzacji zarządu udało się zwiększyć stopę wypłaty dywidendy i programy odkupu akcji.
Japońskie spółki mają dobre wyceny, a wiele z nich to prawdziwe instytucje w niektórych sektorach (zwłaszcza technologicznym i motoryzacyjnym).

Na przykład, byłyby to niektóre z akcji spółek w Japonii, które są interesujące do inwestowania:

Toyota Motor.
Kyowa Hakko Kirin.
Inpex Corp.
Nissan Motor.
Kyocera Corp.
Kawasaki Heavy Indus.
Kanon.
Sony.
Honda.
Nomura Holdings.
Nintendo.
TDK.
Gaz z Tokio
Mitsubishi.
Suzuki Motor Corp.

Wyniki akcji Nintendo w ciągu ostatnich pięciu lat

Inwestowanie w japońskie fundusze inwestycyjne

Mają Państwo możliwość inwestowania w zwykłe fundusze inwestycyjne (ich jednostki nie są notowane na giełdzie), których portfele składają się z japońskich papierów wartościowych, zarówno o stałym dochodzie, jak i o charakterze udziałowym (lub mieszanym).

W tym sensie, fundusze inwestycyjne mogą być również zarządzane pasywnie. Innymi słowy, mogą one replikować indeks (ponownie, mogą to być indeksy o stałym dochodzie lub indeksy akcji) lub stworzyć portfel w celu pokonania rynku.

Korzyści z inwestowania poprzez fundusze to:

Fundusze inwestycyjne zapewniają bezpośredni dostęp do zdywersyfikowanego portfela papierów wartościowych.
Absolutna płynność i przejrzystość.
Profesjonalne zarządzanie.
Korzyści podatkowe (szczególnie w zakresie transferu kapitału pomiędzy funduszami).

Stanowią one alternatywę dla bezpośrednich inwestycji w Japonii (tj. akcji lub innych papierów wartościowych o stałym dochodzie). Przyjrzyjmy się dwóm dostępnym mechanizmom inwestowania w japońskie akcje i obligacje.

Kapitałowe fundusze inwestycyjne

Okazji w Japonii nie należy szukać jedynie w dużych akcjach. Spółki o małej kapitalizacji mają duży potencjał wzrostu i w tym przypadku, ponieważ ich ryzyko jest również wyższe, dobrym pomysłem może być skorzystanie z dywersyfikacji oferowanej przez inwestowanie w fundusze.

W każdym razie, w tej kategorii funduszy można osiągnąć ponadprzeciętne stopy zwrotu. Jako przykład przedstawiamy jeden z funduszy akcji japońskich.

JP Morgan Japan Equity Fund (zabezpieczony)

Japońska waluta, jen (JPY), jest uważana za bezpieczną przystań i w obliczu spadków na rynkach finansowych ma tendencję do wzrostu. Ponadto gospodarka japońska jest gospodarką nastawioną wyłącznie na eksport. W związku z tym istnieje silna odwrotna korelacja między JPY a japońskim rynkiem akcji.

Dlatego inwestując w Japonii, wielu inwestorów zabezpiecza się przed ryzykiem walutowym (poprzez handel na rynku forex, opcje finansowe lub inne instrumenty pochodne).

Wybraliśmy więc ten fundusz: JP Morgan Japan Equity Fund (hedged) jest funduszem zabezpieczonym walutowo (stąd słowo hedged w nazwie); z roczną stopą zwrotu w ciągu ostatnich trzech lat wynoszącą 11,00%.

Wzrost w funduszu JP Morgan Japan Equity Fund (zabezpieczony)

Jego polityka inwestycyjna jest prosta: zapewnić długoterminowe zyski poprzez inwestowanie w akcje japońskich spółek. 100% jego portfela jest skoncentrowane w tym obszarze geograficznym. Stara się identyfikować spółki wysokiej jakości o zrównoważonym wzroście.

Jeśli chodzi o podział na sektory, przedstawia się on następująco:

Technologia: 23,38%.
Przemysł: 21,23%.
Zdrowie: 14,54%.
Usługi komunikacyjne: 12,65%.
Konsumpcja cykliczna: 10,35%.

Jak można zauważyć, sektory o dobrych perspektywach na przyszłość, takie jak technologia, opieka zdrowotna i usługi komunikacyjne, mają znaczną wagę.

Znajdziemy tu również inne popularne fundusze, takie jak Schroders Japanese Equity, Pictet Japan Index…

Fundusze inwestycyjne o stałym dochodzie

Japonia znajduje się w okresie niskich stóp procentowych (a raczej bardzo niskich stóp procentowych; na poziomie ujemnym). W ramach ekspansywnej polityki monetarnej, od 2016 roku Bank Japonii utrzymuje oficjalne krótkoterminowe stopy procentowe na poziomie -0,10%. Fakt ten, podobnie jak ma to miejsce obecnie w Europie, przyczynia się do tego, że papiery wartościowe o stałym dochodzie oferują niską rentowność (10-letnia japońska obligacja rządowa oferuje 0,01%).

Podobnie jak w przypadku inwestycji w akcje, inwestor może kupować papiery wartościowe o stałym dochodzie indywidualnie lub zdecydować się na japońskie fundusze inwestycyjne o stałym dochodzie.

Jednak zakup pojedynczych obligacji staje się trudniejszy dla przeciętnego inwestora (nie jest tak uniwersalny jak akcje). Dlatego też fundusze inwestycyjne są najlepszym narzędziem do tego typu inwestycji.

Inwestując w japoński dochód stały za pośrednictwem funduszu, można uzyskać cały portfel tych aktywów, który przewyższa rentowność obligacji 10-letnich; przy niższych nakładach kapitałowych.

Vanguard Japan Goverment Bond Index Fund (ISIN: IE0032915443)

Jednym z przykładów jest pasywnie zarządzany Vanguard Japan Goverment Bond Index Fund. Należy on do kategorii japońskich obligacji o stałym dochodzie, a jego polityka inwestycyjna opiera się na oferowaniu zysków poprzez powielanie wyników indeksu Bloomberg Barclays Japan Government Float Adjusted Bond Index, osiągając roczny zwrot w wysokości 3,23% w ciągu ostatnich trzech lat.

Indeks, który ten fundusz powiela, składa się z japońskich papierów skarbowych i powiązanych papierów wartościowych (obligacji agencji rządowych) o ratingu inwestycyjnym i terminie zapadalności powyżej jednego roku; denominowanych w jenach.

Widzimy, że Bloomberg Barclays Japan Government Float Adjusted Bond utrzymuje tendencję wzrostową w ciągu ostatnich pięciu lat.

Jak inwestować w Japonii krótkoterminowo?

Inną alternatywą dla inwestowania w Japonii są finansowe instrumenty pochodne:

Finansowe kontrakty terminowe.
Opcje finansowe.
CFD (Contracts for Difference).

Cechą charakterystyczną tych produktów jest to, że, jak sama nazwa wskazuje, zależą one od ceny aktywów bazowych (takich jak akcje, obligacje, indeksy, waluty, ETF-y itp.).

Są one przydatne do inwestycji krótkoterminowych, ponieważ wykorzystują tzw. dźwignię finansową i dają możliwość zwielokrotnienia zysków (choć ryzyko znacznie wzrasta).

Ponadto, dzięki tym produktom, możliwe jest inwestowanie w Japonii zarówno w górę, jak i w dół. Innymi słowy, możliwe jest uzyskanie dodatniego zwrotu w przypadku spadku ceny aktywa bazowego, na którym oparty jest produkt pochodny. W rzeczywistości, jedną z ich funkcji jest zabezpieczanie inwestycji.